蒙牛對雅士利的并購已經(jīng)基本進入收尾階段。
未來數(shù)天，這項百億并購的結(jié)果將最終揭曉。蒙牛方面人士對記者表示，今年8月13日要約期結(jié)束，屆時中小股東接受要約收購的情況將會明了。這將決定雅士利是否繼續(xù)保持上市地位。按照香港聯(lián)交所的規(guī)定，流通股股東比例低于10%的上市公司需要退市。
7月16日，蒙牛乳業(yè)的股東大會表決通過了收購雅士利國際的議案。與此同時，蒙�？偛脤O伊萍出任雅士利董事會主席，此外來自中糧集團或者蒙牛的丁圣、吳景水、李東明等人進入雅士利董事會。雅士利方面的人士表示，蒙牛股東大會“放行”，意味著蒙牛對雅士利的收購已經(jīng)基本完成。今年7月24日，此次要約收購已經(jīng)獲得相當(dāng)于雅士利已發(fā)行股本75.3%的股東同意，這意味著此次要約收購將獲得執(zhí)行。
真正整合或在明年
不過，此項并購未來面臨的整合難度將不可小視。
“整合難度相當(dāng)之大�！币晃幻膳Ｄ谭蹣I(yè)務(wù)方面的人士對記者表示，他認(rèn)為，產(chǎn)品品項、團隊整合都是問題，而且整合意味著淘汰。蒙牛自身奶粉業(yè)務(wù)下半年還要推出新品項，而雅士利也已經(jīng)有三十億元的盤子，他預(yù)計雅士利和蒙牛奶粉業(yè)務(wù)年內(nèi)都不會整合，真正的整合要到明年一季度。
另外一位蒙牛內(nèi)部人士對記者表示，目前在整合上還沒有什么變化，雅士利未來的經(jīng)營是獨立的。上述蒙牛奶粉業(yè)務(wù)人士也表示，據(jù)他了解，目前雅士利方面的高管還是非常穩(wěn)定的，他估計雅士利方面和蒙牛方面相互有類似過渡期保持穩(wěn)定的承諾。
蒙牛為收購雅士利籌集資金付出的融資成本，將是蒙牛不得不面對的一項負(fù)擔(dān)。蒙牛會將其持有的雅士利股份抵押，這種抵押是收購要約的一項相關(guān)財務(wù)安排。
瑞士銀行將就此次交易擔(dān)任蒙牛乳業(yè)的牽頭財務(wù)顧問，匯豐銀行和渣打銀行[微博]作為聯(lián)席財務(wù)顧問。有媒體援引消息報道稱，匯豐銀行和渣打銀行將為交易提供融資。
有券商分析認(rèn)為，蒙牛受惠近期收購現(xiàn)代牧業(yè)及雅士利帶來的盈利貢獻，但預(yù)期由于負(fù)債提高，加上業(yè)務(wù)增長放緩，部分貢獻則會有所抵消，蒙牛的收購仍存不明朗因素，使得風(fēng)險增加，包括收購帶來的借貸規(guī)模。
截至2012年年底，蒙牛賬上現(xiàn)金為57.78億元，同比2011年底減少11.4%。
中糧式收購
聯(lián)姻達(dá)能，入主現(xiàn)代牧業(yè)，收購雅士利，一串的“中糧式”的運作，讓人不僅擔(dān)心蒙牛的資金實力能否支撐得起如此頻繁的并購，更讓人擔(dān)心錢少膽大的蒙牛的舉措是否略有魯莽？而幾乎同時政府開始力推乳業(yè)整合并購，這不禁讓人猜測蒙牛并購雅士利背后到底有多少是市場風(fēng)云變幻下的抉擇，多少是政府政策推動的結(jié)果？
一位關(guān)注蒙牛的乳業(yè)專家表示，國家政策的推動肯定也是有的，但并不一定是主因，蒙牛近期的幾大合作背后都已經(jīng)醞釀很久，只是一個時機的選擇。
昨日（6日），雅士利中報公布，亮麗的財報讓分析師們大為吃驚。
長期以來，蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上一直是短板，雖然蒙牛聯(lián)合歐洲最大乳品公司阿拉·福茲發(fā)展奶粉業(yè)務(wù)，卻依舊沒有起色。而另一方面，老對手伊利在奶粉業(yè)務(wù)上風(fēng)生水起，2012年伊利奶粉及奶制品實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入44.84億元，在國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場上占據(jù)近10%的市場份額，而蒙牛乳業(yè)截至2012年的時候還僅有0.2%的市場份額，雅士利國際則是中國第七大嬰兒配方奶粉供應(yīng)商，擁有4.7%的市場份額。為此，蒙牛早生并購之意，加上大東家中糧擅長并購，因而蒙牛也一直在尋找并購對象。
隨著優(yōu)質(zhì)奶源越來越短缺，掌握優(yōu)質(zhì)奶源是乳企發(fā)展的根本，因此蒙牛入主現(xiàn)代牧業(yè)。
聯(lián)姻達(dá)能也是想要彌補酸奶業(yè)務(wù)的不溫不火，想要借助全球第二大乳企達(dá)能集團在酸奶技術(shù)、市場上的優(yōu)勢來抵抗競爭對手對其市場的不斷蠶食。
蒙牛一系列并購整合都經(jīng)過了長時間的醞釀，且主要圍繞乳業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，這與中糧一直提出的發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈模式相符。業(yè)內(nèi)人士看來，有中糧這樣的央企在背后撐腰，蒙牛享受了資金以及政策的優(yōu)勢，資本運作也日益成熟，然而如何整合這么多并購資產(chǎn)，不至于被蒙牛曾經(jīng)的負(fù)面形象所拖累，是擺在蒙牛高層面前的難題。