在過(guò)去的幾年中，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的動(dòng)向一直是歐元估值水平的最主要影響因素，但目前利率取代了這一地位。
標(biāo)準(zhǔn)普爾周一下調(diào)意大利國(guó)債評(píng)級(jí)后，歐元僅出現(xiàn)微小波動(dòng)。上周葡萄牙國(guó)債因該國(guó)政局動(dòng)蕩而快速下跌時(shí)，歐元也只是略微走低。根據(jù)歐元幾年來(lái)的波動(dòng)模式，如果是在幾個(gè)月前，這些消息足以對(duì)匯率造成沉重打擊。
由于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正考慮收縮刺激舉措，而歐洲央行上周則承諾將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把利率維持在當(dāng)前或更低的水平，這使得美國(guó)和歐元區(qū)之間預(yù)期利率之差正以少見(jiàn)的較快速度擴(kuò)大。
德國(guó)商業(yè)銀行駐法蘭克福的外匯分析師洛伊希特曼表示，歐洲政治事件主導(dǎo)歐元走勢(shì)的時(shí)期已過(guò)去；市場(chǎng)原本預(yù)期歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向?qū)⒒鞠嗤�，但歐洲央行上周的表態(tài)完全打消了這一預(yù)期。歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)政策方面的分化將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)影響歐元匯率。
債券市場(chǎng)的走勢(shì)也反映了這一政策前景的分化。
10年期美國(guó)國(guó)債與相同期限德國(guó)國(guó)債的收益率之差目前已擴(kuò)大至1個(gè)百分點(diǎn)，為2006年以來(lái)的最高水平。
分析師們稱，由于預(yù)期回報(bào)方面的劣勢(shì)不斷加大，歐元跌至略高于1.28美元的水平，為5月中旬以來(lái)低點(diǎn)。
野村首席外匯分析師諾德維格表示，歐元問(wèn)世以來(lái)，這一預(yù)期回報(bào)差異從未達(dá)像當(dāng)前這樣顯著。
當(dāng)然，多數(shù)分析師也告誡稱，如果歐元區(qū)局勢(shì)再度顯著惡化，經(jīng)濟(jì)和貨幣政策可能再度退居次席。
C-View首席投資長(zhǎng)查普爾表示，若歐元區(qū)危機(jī)沒(méi)有新情況出現(xiàn)，未來(lái)幾個(gè)月債券收益率之差將成為市場(chǎng)主要關(guān)注因素，至少在德國(guó)9月份大選前將如此。