近期，相信很多觀眾都收到了品種越來越多、收益率越來越高的理財產(chǎn)品的廣告。見到這種廣告之后，您動心了嗎？有沒有想買的意思？您知道這里面的風(fēng)險嗎？理財產(chǎn)品的說明書，您真的能看懂嗎？在我們近期提到理財產(chǎn)品的時候，經(jīng)常會提到一個相關(guān)的金融詞匯——影子銀行，那么這其中有什么樣的關(guān)聯(lián)？蘊含著哪些風(fēng)險和我們不知道的秘密？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍、著名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。
理財產(chǎn)品展開搶錢大戰(zhàn)�，F(xiàn)在買高收益理財產(chǎn)品靠譜嗎？陸家嘴論壇專家激辯影子銀行，看不見，摸不著，影子銀行是什么？影子銀行是做好事的壞小孩嗎？
理財產(chǎn)品熱賣，收益率節(jié)節(jié)攀高。目前，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已連續(xù)四周上漲，從上周開始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財產(chǎn)品，收益率幾乎是一天一個價。
北京市民：我怎么看這兩天理財產(chǎn)品利率這么高呀。
北京市民：嗨，這錢緊嘛�，F(xiàn)在各個銀行不都在攬儲嘛。
北京市民：這利率高對老百姓是好事。
數(shù)據(jù)顯示，上周72家銀行總發(fā)行563款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)較上期報告增加11家，發(fā)行量增加227款，從收益區(qū)間看，年化收益率5%至8%的高收益產(chǎn)品占比高達17.51%，較上周上升11.53%，為今年以來的最高水平。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家銀行都展開了存款保衛(wèi)戰(zhàn)。
銀行工作人員：這不是年底了？半年底了，咱們要得高，肯定得給的高，各大銀行現(xiàn)在就這意思，你也明白，都在搶錢嘛。
金融市場的近期波動使得陸家嘴金融論壇成為公眾關(guān)注的焦點，一行三會大佬們在論壇上的一言一行引發(fā)了各方高度關(guān)注。
孫艷(本臺記者)：今天上午，首先亮相的就是央行行長周小川和證監(jiān)會的副主席莊心一，他們將會圍繞著金融市場的改革和開放做主題的致辭和演講，由于近期這個銀行流動性，銀行缺錢的問題是大家最為關(guān)注的。
周小川(中國人民銀行行長)：金融市場歷來是個很靈敏的市場，對市場中的任何信號，都會有迅速反應(yīng)，因此既有助于發(fā)現(xiàn)問題，金融市場也有助于修復(fù)市場中所發(fā)生的問題。人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強政策的前瞻性，針對性和靈活性，適時適度的進行預(yù)調(diào)微調(diào)，適時調(diào)節(jié)市場的流動性，保持市場的總體穩(wěn)定。
早在昨天晚上，與會嘉賓就針對近期金融領(lǐng)域里的熱點問題展開激辯，多數(shù)人認(rèn)為，最近兩周，銀行間市場出現(xiàn)短期流動性資金緊張的局面，其中一個原因是大量的資金投入到了影子銀行里面。目前，國內(nèi)影子銀行主要以銀行理財產(chǎn)品，信托產(chǎn)品和民間融資的形式存在，一些銀行通過在銀行間市場以借入利率3%左右的低成本資金，通過杠桿等形式，進入到影子銀行里面，獲取10%以上的高收益，毫無疑問，這樣的資金安排對影子銀行累積了大量的風(fēng)險。
魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家)：影子銀行真正的風(fēng)險，就是來自于把風(fēng)險規(guī)避的，就是說(把)比較保守的這些人的錢，把它放到有風(fēng)險的投資標(biāo)的上，我想監(jiān)管影子銀行真正的著眼點，應(yīng)該是充分地揭示投資標(biāo)的風(fēng)險，然后讓投資人自己來選擇。
蔡洪平(德意志銀行亞洲區(qū)投資銀行執(zhí)行主席)：這個風(fēng)險是動態(tài)的，不是簡單的，關(guān)鍵要看實體經(jīng)濟的發(fā)展怎么樣，實體經(jīng)濟發(fā)展得好都盈利，影子銀行問題不大，所以最后總是要有人還錢，總有一個人買單。像小朋友玩的擊鼓傳花一樣，最后手絹到誰的手里停下來，那就是大的問題了。
自2008年以來，中國的影子銀行規(guī)模不斷擴大，標(biāo)準(zhǔn)普爾給出的數(shù)字是22.9萬億元，占GDP的44%，而摩根大通給出的數(shù)字更是高達36萬億元，占GDP的69%。
趙錫軍：理財產(chǎn)品都蘊含風(fēng)險 不受監(jiān)管的機構(gòu)也可發(fā)理財產(chǎn)品
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
簡單的來說，有一部分理財產(chǎn)品是銀行發(fā)的，他們可以看成是銀行的影子，有一部分不見得是銀行發(fā)的，那可能就是影子下的銀行發(fā)的了。銀行會告訴你這個理財產(chǎn)品是不是他發(fā)的，你自己要了解清楚，但是總體來講，這個銀行和非銀行，受監(jiān)管的機構(gòu)和不受監(jiān)管的機構(gòu)，它可能都會發(fā)。應(yīng)該說，銀行歸根結(jié)底是受到監(jiān)管，拿到牌照來依法、依規(guī)來做金融業(yè)務(wù)的。那么如果說你沒有拿到牌照，也不受監(jiān)管，你做了金融業(yè)務(wù)可能就是屬于影子了。今天我們買的理財產(chǎn)品部分是受監(jiān)管的機構(gòu)，拿牌照的機構(gòu)發(fā)的，有些可能不是，但是兩者都有可能會有風(fēng)險，但是受監(jiān)管的，它在處置這些風(fēng)險時可能有相應(yīng)的一些措施預(yù)先會設(shè)置。沒有監(jiān)管的可能在法律上沒有任何合法的地位，也不能合法的保護投資者和購買者的權(quán)益了，這就會帶來損失。
劉戈：高利率的理財產(chǎn)品嚴(yán)格意義上來說都是影子銀行
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
其實簡單說，如果你在銀行里面你去拿一筆錢你要存，如果要是給你的利息，就是上面人民銀行標(biāo)定的那個利息，比如一年期定期三點幾，那這個就是屬于正常的銀行的存貸款項目。除此之外，其它的那些給你百分之五點幾的，六點幾的，七點幾的，十點幾的這些產(chǎn)品嚴(yán)格意義上來說都算影子銀行，要不然他不會給你這么高的利率。
張琳：影子銀行野蠻生長 迫切需要規(guī)范和引導(dǎo)；和這次銀行間市場流動性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財產(chǎn)品
(財經(jīng)頻道首席金融記者)
其實這影子銀行是這兩天一個熱度很高的話題，在昨天晚上一場影子銀行的發(fā)展和監(jiān)管的浦江夜話上，我們就聽到了一些有意思的比喻。有人說影子銀行像小孩的虎牙不能任其發(fā)展，也有人說影子銀行是個辦好事的壞小孩，我們要做的就是讓他變成一個好孩子，在今天上午的大會討論中，有不少媒體對嘉賓的提問都是圍繞著影子銀行。雖然討論很熱烈，但是我們能夠感受到，大家都有一個相同的觀點，就是說影子銀行是銀行體系的一種補充，是一種金融創(chuàng)新，還是有很大的發(fā)展空間，但是近年來的發(fā)展速度確實太快，可以用野蠻生長形容，所以迫切需要規(guī)范和引導(dǎo)。
這兩天我也和一些業(yè)內(nèi)人士做了一些交流，如果從狹義的角度講，銀行體系之外行使商業(yè)銀行的功能，但是沒有受到嚴(yán)格監(jiān)管的機構(gòu)才是影子銀行，這也是目前我們的監(jiān)管部門比較認(rèn)可的一種界定，那其中主要指的是民間融資，這部分的規(guī)模目前大概在3萬億左右，應(yīng)該說和這次銀行間市場流動性緊張并沒有太大的關(guān)系。如果從廣義的角度來看，所有有利于銀行體系之外的信用中介體系和信貸活動都叫做影子銀行，那這樣算的話，中國式的影子銀行體系就包括了民間借貸、信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等等。有機構(gòu)統(tǒng)計，這部分的規(guī)模目前已經(jīng)是高達了36萬億，其中和這次銀行間市場流動性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財產(chǎn)品。比如說這次導(dǎo)致銀行頭寸緊張的一個重要原因就是，截止到6月底，大約是1.5萬億的銀行理財產(chǎn)品要到期對付，而銀行間是同時還要繼續(xù)發(fā)行大量的理財產(chǎn)品來應(yīng)對存貸比等監(jiān)管指標(biāo)的考核，但是大量的理財產(chǎn)品因為并沒有和銀行的資產(chǎn)值之間有著很好的對應(yīng)，所以根據(jù)監(jiān)管部門做實這些資產(chǎn)防范風(fēng)險的要求，有的商業(yè)銀行就要把表外業(yè)務(wù)納入到表內(nèi)，就要計提相應(yīng)的風(fēng)險撥備，那有的就要增加頭寸要向市場上去要頭寸，向同業(yè)拆借，這就導(dǎo)致了6月份以來的流動性緊張的局面。在之前幾天召開的陸家嘴論壇新聞發(fā)布會上，銀監(jiān)會的有關(guān)人士已經(jīng)表示，目前正在采取措施嚴(yán)控銀行理財產(chǎn)品市場，防止影子銀行的風(fēng)險。
王慶：老百姓投資理財產(chǎn)品的風(fēng)險以后可能會加大
(重陽投資總裁 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
實際上關(guān)于影子銀行沒有一個嚴(yán)格的定義，根據(jù)不同定義會有不同的估計，我們估計這個規(guī)模大概從低到13萬億，高的可能有20萬億出頭。什么概念呢？大概是GDP26%到40%，而正常的從銀行系統(tǒng)出來的貸款，占中國GDP規(guī)模是超過了140%，換句話說，影子銀行不小，但是跟正規(guī)的銀行活動比還是比較小的。
就拿這次這個銀行間的流動性的波動來看，我們就能看到這個影響，盡管影子銀行嚴(yán)格的說，它是正規(guī)銀行系統(tǒng)以外的信用活動，但是這次在銀行間發(fā)生的流動性的波動，不可避免地對影子銀行也造成了影響，使影子銀行對他資金來源的穩(wěn)定性，和資金的成本有更深刻的認(rèn)識，我相信對他以后的信用活動也會更審慎，這就是為什么最近一段時間我們收到這些短信，影子銀行提供的理財產(chǎn)品的利率上升，也反映他們的風(fēng)險定價意識在加強。實際上理財產(chǎn)品的風(fēng)險本身在以前，可能沒有被充分認(rèn)識，那么經(jīng)過這次銀行間市場流動性的波動，以及對銀行以外，包括影子銀行的影響，使大家對資金成本、資金的穩(wěn)定性有了更深刻的認(rèn)識，那么向前看，我相信他們的這種非銀行的影子銀行的借貸行為也會更審慎。
趙錫軍：投資者要警惕高回報率背后暗藏的風(fēng)險
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
前一段時間，6月20號隔夜拆借利率的飆升，漲的比較厲害，帶來了各家銀行流動性趨緊，但是流動性趨緊后來又逐步的回落下來，回落下來以后，導(dǎo)致各家銀行都開始考慮我自己將來流動性怎么來管理，我要多準(zhǔn)備一些流動性，那么大家都開始來籌措這個流動性。而理財產(chǎn)品的發(fā)行使大家籌措，特別短期理財產(chǎn)品是籌措流動性的一個很重要的手段，所以大家都發(fā)，發(fā)了以后大家就競爭，競爭的結(jié)果就是你預(yù)期的回報率，我這是承諾的回報率就會有相應(yīng)的上升。從某種意義上來講，就是說大家都緊張了，那么我的利率高了，反映了我整個風(fēng)險意識在不斷的提高。作為投資者來講，你買的時候不一定要看它的高利率，同時更多的要認(rèn)識到這個高的回報率后面隱藏了什么樣的風(fēng)險。我們要提醒這個廣大的購買理財產(chǎn)品投資者，你一定要弄清楚你相應(yīng)的高回報率后面的風(fēng)險。
趙錫軍：投資者一定要清晰理財產(chǎn)品中打包的產(chǎn)品是什么
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
更重要的一個問題就是，我們金融究竟是干什么的？是純粹的做擊鼓傳花，還是純粹的做風(fēng)險的配置？不要忘了我們金融是一個服務(wù)行業(yè)，它服務(wù)于實體經(jīng)濟。所以甭管什么樣的標(biāo)的，什么樣的風(fēng)險，你最終都要看實體經(jīng)濟能夠帶來什么樣的回報，它需要什么樣的服務(wù)，它能夠提供什么樣的回報，這樣我們金融才有它的源頭，才有它的根本，否則你就是自娛自樂，就是自己演戲自己看。
目前來講，這些影子銀行的融資活動對經(jīng)濟來講，對實體經(jīng)濟發(fā)展來講有支持的作用，但是，它的作用的清晰度需要進一步的明確，是你真正的把理財產(chǎn)品的資金投到了需要的項目上頭去，這些項目又對整個國計民生，對整個經(jīng)濟的發(fā)展有作用？還是說我把理財產(chǎn)品的這個資金，名義上說我投某些項目，但是實際上用去別的炒作了？這里頭要明確。不能讓我們老百姓看不懂打包的產(chǎn)品到底是什么，這是核心。實際上有些產(chǎn)品是某些銀行發(fā)行了，他從頭到尾，從資金的募集到使用都很清晰的話，那他自己管理是看得清楚的，關(guān)鍵就是有些是合作發(fā)行，有些是代理發(fā)行的。作為銀行來講，他推銷這個產(chǎn)品，前半段他是知道和清楚的，到使用的時候，這個項目不是他去管了，他就不清楚了。如果是代理別人發(fā)行，那整個過程不受他控制，那就更不清楚了。如果是這部分的發(fā)展不加管理，越來越大，規(guī)模各方面都越來越大的話，可能就會出現(xiàn)失控的情況。
劉戈：在現(xiàn)階段也沒有必過分放大影子銀行的風(fēng)險性
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
我覺得也不能杯弓蛇影，雖然是影子，但是這個影子到底是多大，其實是由光線，還有由白天還是晚上來決定的。所以如果我們過分的把這個影子放的無限大，那么產(chǎn)生一種危機的心理也沒有必要。因為有數(shù)據(jù)，現(xiàn)在從國內(nèi)外的對中國影子銀行的規(guī)模最高的分析，是相當(dāng)于GDP的70%，也有另外的數(shù)據(jù)是40%，而現(xiàn)在國際平均的是110%。也就是說，我們要遠遠低于國際平均的影子銀行相當(dāng)于GDP這樣的一個規(guī)模，所以從大的方面來說，我想沒有必要杯弓蛇影。
其實是有的一部分來說，可以說就是壞小孩在辦好事，怎么說辦好事呢？就是說我們銀行的系統(tǒng)里面，對于整個的監(jiān)管過于嚴(yán)厲的話，那么對于銀行怎么樣去創(chuàng)造、激勵，讓他的機制能夠有新的這樣創(chuàng)新？其實是在這個過程當(dāng)中，是有一些包括他的風(fēng)險控制，包括他的管理的流程，對銀行是一種考驗，在這個過程當(dāng)中，銀行在成長。
王慶：要發(fā)揮影子銀行的作用 從而使其更好的服務(wù)實體經(jīng)濟
(重陽投資總裁 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
這次的流動性波動，以及對影子銀行的影響，更好的揭示了風(fēng)險，所以以市場為基礎(chǔ)的影子銀行的信貸活動將會更規(guī)范，同時我相信相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局也會加強對影子銀行的管理和監(jiān)控，這樣才最終能夠發(fā)揮影子銀行的作用，使它成為從小孩長的更茁壯，也最終能夠幫助實現(xiàn)所謂的金融系統(tǒng)能夠更好的服務(wù)實體經(jīng)濟。