停牌半個(gè)月的國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械上市公司樂(lè)普醫(yī)療于6月22日揭開(kāi)了重大收購(gòu)交易的謎底——“擬使用募集資金及自有資金共計(jì)人民幣3.9億元，
收購(gòu)拉薩恒寧創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有的河南新帥克制藥股份有限公司60%股份”。
公告還顯示，未來(lái)新帥克股份持有者必須且只能將其所持有的新帥克公司剩余40%的股份先出售給樂(lè)普醫(yī)療，時(shí)限定在2017年3月31日或新帥克公司2016年年度審計(jì)報(bào)告出具前，整體收購(gòu)擬定價(jià)為6.5億元。
然而，這宗買賣剛一敲定就遇到了市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)整合的質(zhì)疑：樂(lè)普醫(yī)療逾6億的估值至少有超過(guò)八成的資金是看中新帥克王牌產(chǎn)品硫酸氫氯吡格雷片。而這一產(chǎn)品75毫克規(guī)格的代理權(quán)由另一家上市公司譽(yù)衡藥業(yè)持有，樂(lè)普醫(yī)療通過(guò)收購(gòu)后獲得的硫酸氫氯吡格雷片銷售權(quán)暫時(shí)僅為25毫克規(guī)格。
“一些企業(yè)在同一產(chǎn)品不同規(guī)格上進(jìn)行市場(chǎng)劃分，即特定規(guī)格做特定市場(chǎng)。然而即便這樣也很難避免同公司內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)，更何況現(xiàn)在是譽(yù)衡和樂(lè)普這樣兩家不同公司的競(jìng)爭(zhēng)了�！北贝罂v橫醫(yī)藥合伙人史立臣接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
氫氯吡格雷的誘惑
自其1999年設(shè)立至今，樂(lè)普醫(yī)療基本完成了在高端心血管介/植入醫(yī)療器械的產(chǎn)業(yè)布局。此外還在封堵器、心臟起搏器等其他醫(yī)療器械產(chǎn)品進(jìn)行了產(chǎn)品線儲(chǔ)備發(fā)展。
不同于以往并購(gòu)?fù)袠I(yè)的其他中小器械公司，此番選擇收購(gòu)新帥克樂(lè)普醫(yī)療可謂“蓄謀已久”。公司方面表示，收購(gòu)新帥克是樂(lè)普醫(yī)療從醫(yī)療器械向藥品領(lǐng)域拓展的重要契機(jī)，將使公司迅速進(jìn)入到市場(chǎng)規(guī)模更為廣闊的藥品市場(chǎng)，逐步形成醫(yī)療器械與藥品兩大產(chǎn)業(yè)板塊。
作為國(guó)內(nèi)較為知名的化藥企業(yè)，新帥克公司在心血管藥物領(lǐng)域的研發(fā)生產(chǎn)等方面有著自身的優(yōu)勢(shì)。公司在心血管、消化、抗感染等領(lǐng)域共擁有63個(gè)藥品批文。不過(guò)，被指真正觸動(dòng)樂(lè)普醫(yī)療興趣的，還是硫酸氫氯吡格雷片這一國(guó)內(nèi)心血管領(lǐng)域單一�？扑庝N售額“冠軍”的重磅產(chǎn)品。
據(jù)悉，新帥克是目前國(guó)內(nèi)繼賽諾菲(進(jìn)口原研)、信立泰(首仿)之后唯一獲得硫酸氫氯吡格雷片劑生產(chǎn)批文的制藥企業(yè)。截至2012年，硫酸氫氯吡格雷的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了驚人的50億，其中2007～2012年中國(guó)硫酸氫氯吡格雷復(fù)合增長(zhǎng)率更是保持在29.7%的較高水平。
銷售內(nèi)耗“定時(shí)炸彈”
但進(jìn)入新版基本藥物目錄、銷售勢(shì)頭喜人的硫酸氫氯吡格雷片，能否真正給樂(lè)普醫(yī)療帶來(lái)驚喜，目前還有兩大難題亟待解決。
譽(yù)衡藥業(yè)2012年以3000萬(wàn)元的代價(jià)取得了新帥克旗下硫酸氫氯吡格雷(75毫克規(guī)格)為期十年的全國(guó)總代理權(quán)，新帥克自身保留25毫克規(guī)格的銷售權(quán)。而此番收購(gòu)?fù)瓿珊�，�?lè)普方面表示與譽(yù)衡的代理合作不受影響。
“雙方約定在前三年的銷售數(shù)量為800萬(wàn)盒。在三年后，雙方將重新就銷售額和銷售數(shù)量進(jìn)行商談�！� 樂(lè)普醫(yī)療總經(jīng)理蒲忠杰指出。
如此一來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療對(duì)該產(chǎn)品的銷售陷入了兩難的尷尬之中�！白u(yù)衡藥業(yè)本身做針劑比較強(qiáng)勢(shì)，如果其在75毫克這個(gè)規(guī)格的代理方面沒(méi)有達(dá)到銷售預(yù)期，受制于本身產(chǎn)品基礎(chǔ)所限，在和賽諾菲等公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中勝算不大，很可能就有去搶新帥克25毫克這一規(guī)格的市場(chǎng)了�！笔妨⒊急硎�，“通常來(lái)說(shuō)，同一產(chǎn)品通過(guò)招標(biāo)進(jìn)入了某個(gè)省，該省同一醫(yī)院只會(huì)選擇同一產(chǎn)品的其中一種規(guī)格，因而內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)是避免不了的。”
此外，目前樂(lè)普醫(yī)療對(duì)于自身及收購(gòu)后的新帥克銷售體系的梳理基本呈現(xiàn)三個(gè)方向，其一是以譽(yù)衡藥業(yè)為首的代理商隊(duì)伍，其二是樂(lè)普自身的高端藥品及器械隊(duì)伍，其三則是新帥克針對(duì)基層市場(chǎng)的藥物銷售隊(duì)伍。
“樂(lè)普主做的醫(yī)療器械市場(chǎng)都是在高端醫(yī)院，而在這個(gè)產(chǎn)品所在的基層市場(chǎng)幾乎就是零基礎(chǔ)，因而目前只能依賴代理。而代理和本身自有隊(duì)伍根本不是一個(gè)概念。除非這個(gè)產(chǎn)品給予代理商的利潤(rùn)空間很大，否則期望代理商主動(dòng)發(fā)力把這個(gè)產(chǎn)品的銷售做起來(lái)是比較不樂(lè)觀的。”史立臣表示。
新帥克本身銷售隊(duì)伍進(jìn)入樂(lè)普系統(tǒng)之后的去留命運(yùn)如何，如今看來(lái)尚不明朗。史立臣指出，“在基層市場(chǎng)資源和相應(yīng)能力上，新帥克至少是要強(qiáng)過(guò)目前的樂(lè)普醫(yī)療的。廢了新帥克銷售隊(duì)伍的話，樂(lè)普做基層藥物要不就得自己從頭開(kāi)始，要不就得長(zhǎng)時(shí)間依賴代理商，而這兩種選擇都是欠佳的�！�