中國社科院國際投資研究室主任姚枝仲撰文分析，中國的市場化改革過程中渡過和避免多次危機(jī)。
一是價格改革危機(jī)。改革初期，商品價格部分由政府定價，部分由企業(yè)根據(jù)市場自主定價，這叫價格雙軌制。價格雙軌制對同一商品產(chǎn)生價格差，政府定價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場價格，這就產(chǎn)生很大的套利空間。當(dāng)政府和國企人員能決定把多少產(chǎn)品以市場價格出售時，就增加腐敗的機(jī)會。這個時候，如果完全放開價格，就會產(chǎn)生很高的通脹，因為市場價格比政府定價更高，如果繼續(xù)維持雙軌制，就會導(dǎo)致腐敗盛行。這兩者均會導(dǎo)致社會不穩(wěn)定。幸運的是，中國選擇承受通脹，通過分階段價格改革的方式，堅定而成功地完成價格市場化。
二是國企改革危機(jī)。中國的改革是增量改革式的，即初期在國企管理體制沒有根本變化的情況下，允許非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來，然后放開所有價格控制，讓國企和非國企在同樣的市場下競爭。國企的競爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上按照市場原則組織起來的私企和外資企業(yè)，因此國企出現(xiàn)大面積虧損。最終，中國再次堅持市場原則，讓財務(wù)上不可持續(xù)的國企破產(chǎn)或重組，將大量的國企民營化，政府只保留少數(shù)關(guān)系國計民生的大型國企；國企釋放的失業(yè)員工或由政府承擔(dān)部分社會保障，或由新興非國有經(jīng)濟(jì)雇用，部分下崗職工還走上自主創(chuàng)業(yè)的道路。
三是財政危機(jī)。改革前，政府的財政收入基于國企之上，改革后，經(jīng)濟(jì)增長愈來愈不依賴國企經(jīng)濟(jì)的成長；也就是說，經(jīng)濟(jì)的增長并無引起稅基相應(yīng)的增長，從而導(dǎo)致政府財政收入在GDP中的比例迅速下降。1978年，各級政府的財政收入占GDP的比例約有31%，到l993年，已下降到10%左右，嚴(yán)重影響中央政府的財政能力。長此下去，必將出現(xiàn)財政危機(jī)。中國l994年實行財稅改革，確立以增值稅為主的稅收體制，并確立中央和地方的分稅制度，有效地保障各級政府的財政收入增長，尤其是中央政府的財政收入增長。
四是金融危機(jī)。1978年以來，中國金融業(yè)經(jīng)歷兩次大危機(jī)。一次在上世紀(jì)90年代初期和中期，中國開始實行金融市場化改革，一方面發(fā)展股票市場、債券市場以及期貨等衍生金融產(chǎn)品市場；另一方面允許民間金融行為的發(fā)展，結(jié)果導(dǎo)致出現(xiàn)金融亂局。第二次在上世紀(jì)90年代末期和二十一世紀(jì)初期，由于國企大面積虧損，為了防止由此引起的失業(yè)和社會動蕩，在國企財務(wù)不可持續(xù)時，一般由國有銀行提供貸款支持，國有銀行因而累積大量不良債權(quán)，令銀行業(yè)面臨虧損和破產(chǎn)。最后，中國按市場原則改革銀行體系，同時也保持對銀行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管。中國銀行業(yè)在美國金融危機(jī)發(fā)生前，成為世上資產(chǎn)質(zhì)量最好、經(jīng)營最穩(wěn)健的銀行之一。
五是房地產(chǎn)市場危機(jī)。中國的房地產(chǎn)市場曾經(jīng)歷兩次危機(jī)。一次是1992年后，中國確立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，大量投機(jī)商進(jìn)入土地和房地產(chǎn)市場，并引入銀行資金進(jìn)一步推動地價和房價上漲。最終，中央政府通過嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控抑制了這一輪泡沫。最近，大量人口涌入城市，需要在城市定居，同時住房市場化改革導(dǎo)致原有依靠政府分配住房的體制發(fā)生變化，釋放了原有的城市居民用房需求。在美國金融危機(jī)以前，中國已經(jīng)意識到住房市場價格過快增長的問題，并且作出一定程度的抑制。中國也成功渡過美國房地產(chǎn)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，但是在金融危機(jī)后刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，地方政府為了配套刺激計劃，利用土地進(jìn)行融資，重新推動房地產(chǎn)價格上漲。