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推動日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度可能比日本央行料想的更大。
該行原本計劃通過推出規(guī)模史無前例的貨幣刺激舉措，日本債券收益率將被顯著推低，日元也將跟隨下跌。收益率的降低加上進(jìn)口物價的上升進(jìn)而將提振借貸，帶動需求回升，同時戰(zhàn)勝持續(xù)約10年的通貨緊縮，實現(xiàn)2%的通貨膨脹目標(biāo)。
日本的這一計劃甚至獲得了國際社會的支持。日本非但沒有因推動日元貶值而遭到批評，反而被稱贊采取措施促進(jìn)了增長并為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出了貢獻(xiàn)。
但有一個關(guān)鍵因素似乎出錯了。那就是日元的跌勢受阻。美元兌日元不僅沒能升至110日元，甚至連100日元似乎也難以突破。
問題出在日本自己身上。市場原本預(yù)計日本投資者會把資金投向海外以應(yīng)對國內(nèi)收益率的下跌，但實際上卻沒有這么做。
目前還無法弄清這是由于目前日本投資者避險意愿仍較高，以致不愿將資金投向海外，還是因為近期歐元區(qū)等其他市場收益率的下跌降低了投資海外的吸引力。
但結(jié)果都一樣，那就是日元停止走低，從而令日本央行的政策面臨失效風(fēng)險。
當(dāng)然，日本投資者可能改變目前的做法，前往海外市場投資并開始再度出售日元。
不過，日本央行正陷入兩難境地，需要決定到底是繼續(xù)觀望國內(nèi)資金是否最終流向海外，還是采取更多刺激舉措壓低日元以實現(xiàn)通貨膨脹率在兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。
有報道顯示，日本人壽保險公司正尋求增加海外頭寸。但三菱東京UFJ銀行表示，這些保險公司對此持謹(jǐn)慎立場。
而采取更多定量寬松舉措也存在風(fēng)險，一是可能仍然無法達(dá)成目標(biāo)，并且最終引發(fā)其他國家不滿，二是可能導(dǎo)致通貨膨脹率升至遠(yuǎn)高于2%的水平。
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