美國(guó)政府最新公布的數(shù)據(jù)中，幾項(xiàng)通貨膨脹指標(biāo)傳遞出的信息不一致，這值得留意。美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)幾乎沒有給出存在物價(jià)壓力的信號(hào)，但其他一些通脹指標(biāo)近期已走強(qiáng)。
商務(wù)部公布的PCE的溫和表現(xiàn)可能會(huì)使決定維持寬松貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)官員們感到安心。還有一項(xiàng)重要通脹指標(biāo)是勞工部公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)。該指標(biāo)受到公眾關(guān)注，因?yàn)樗谏鐣?huì)保障福利調(diào)整中被用于計(jì)算生活成本的變動(dòng)。2月份CPI較上年同期上升2%，正好符合美聯(lián)儲(chǔ)給出的目標(biāo)。
但美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注PCE。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)官員設(shè)定通脹預(yù)期時(shí)，他們會(huì)討論該指數(shù)。上周五公布的2月份PCE較上年同期僅上升1.3%，顯著低于2%的目標(biāo)。
CPI和PCE有時(shí)會(huì)出現(xiàn)背離，這是因?yàn)閮身?xiàng)指標(biāo)的構(gòu)成存在差異。CPI計(jì)算家庭自己進(jìn)行的支出，而PCE還包括其他一些家庭相關(guān)支出，例如顧主支付的健康保險(xiǎn)保費(fèi)。另外，CPI在住房成本方面分配的權(quán)重更高，這也是導(dǎo)致目前CPI漲幅高于PCE的因素之一。
但當(dāng)前這兩項(xiàng)指標(biāo)間的差距之大有些反常。2006至2012年，兩者之間的差距平均為0.2個(gè)百分點(diǎn)。如果將波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格剔除，那么CPI和PCE的背離情況更明顯，PCE漲幅顯著低于CPI已超過一年。
美聯(lián)儲(chǔ)的政策有理由受到質(zhì)疑。批評(píng)人士認(rèn)為，這些政策可能正醞釀?dòng)忠惠喗鹑谂菽�，或者可能使美�?lián)儲(chǔ)所持債券在未來遭受嚴(yán)重?fù)p失。另外。批評(píng)人士還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不調(diào)整當(dāng)前政策可能引發(fā)通脹上升。不過，上述最新數(shù)據(jù)顯示，至少目前來看，通脹還無法成為質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)政策的理由。