亞洲開(kāi)發(fā)銀行前行長(zhǎng)黑田東彥２０日起就任日本央行行長(zhǎng)。作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體的貨幣當(dāng)局掌舵人，黑田的貨幣寬松理念和政策動(dòng)向引人關(guān)注。黑田能給日本央行究竟帶來(lái)什么雖預(yù)期多多，但懸念尚存，而可以肯定的是，在市場(chǎng)、政府、經(jīng)濟(jì)金融規(guī)律的夾縫之間，黑田的５年任期絕非坦途。
通脹目標(biāo)能否達(dá)成？
達(dá)到２％的通脹目標(biāo)是黑田在首相安倍晉三面前立下的軍令狀，但也有可能是黑田將來(lái)的“滑鐵盧”。因?yàn)閺娜毡鹃L(zhǎng)期通縮歷史中看，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)殊非易事。從１９９３年到２０１２年的２０年間，日本年平均物價(jià)漲幅只有０．２％，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)超過(guò)２％的情況只有兩次，且均為短短幾個(gè)月時(shí)間。日本政府今年１月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，２０１２財(cái)年日本綜合消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下跌０．１％，而２０１３財(cái)年該項(xiàng)指數(shù)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)０．５％。
黑田上任后，有望很快推出新的貨幣寬松措施，希望通過(guò)大幅增加市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)和民眾的通脹預(yù)期。對(duì)此，白川方明在１９日的退任會(huì)見(jiàn)中針?shù)h相對(duì)地指出，從歐美和日本央行歷史經(jīng)驗(yàn)看，貨幣供應(yīng)量和物價(jià)沒(méi)有必然的連動(dòng)關(guān)系。
《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)絡(luò)版的一份調(diào)查也顯示，盡管市場(chǎng)普遍對(duì)黑田出任央行行長(zhǎng)持好感，但對(duì)于２％的通脹目標(biāo)，只有四成左右調(diào)查對(duì)象認(rèn)為有望達(dá)成。
摩根大通銀行（日本）債券匯率調(diào)查部長(zhǎng)佐佐木融則指出，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)黑田央行的期望值很高，如果黑田的措施未能滿足市場(chǎng)預(yù)期，期待轉(zhuǎn)為失望將產(chǎn)生新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
貨幣寬松能有多松？
黑田與同時(shí)就任央行副行長(zhǎng)的學(xué)習(xí)院大學(xué)教授巖田規(guī)久男被視為“再通脹派”的代表人物，其核心理念是通過(guò)貨幣寬松克服通縮局面，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)上升。
日本經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)社針對(duì)２０名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，黑田上任后有可能推出的貨幣寬松措施包括：加大國(guó)債購(gòu)入力度，將購(gòu)入標(biāo)的從短期國(guó)債擴(kuò)大到長(zhǎng)期國(guó)債；將原定于２０１４年開(kāi)始的“無(wú)限期”資產(chǎn)購(gòu)入計(jì)劃提前實(shí)施；進(jìn)一步擴(kuò)大央行資產(chǎn)購(gòu)入基金容量；增加交易所交易基金、房地產(chǎn)信托投資基金、公司債等風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的購(gòu)入比例；降低金融機(jī)構(gòu)在央行超額準(zhǔn)備金的利率等。
比黑田立場(chǎng)更激進(jìn)的巖田規(guī)久男則主張，通過(guò)增加日本央行支票賬戶余額規(guī)模，事實(shí)上復(fù)活日本曾于２００１年至２００６年期間實(shí)施的量化寬松措施。到今年４月中期，日本央行支票賬戶余額約達(dá)６０萬(wàn)億日元（約合６３０９億美元）。巖田在３月的一次演講中表示，央行支票賬戶余額增加１０％的話，將把物價(jià)推高０．４４個(gè)百分點(diǎn)。
日本近期股市猛漲、日元猛跌，正是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期黑田上任后將以更大力度出臺(tái)貨幣寬松措施。４月初，日本央行將迎來(lái)黑田入主后的首次金融政策會(huì)議。黑田能送出什么樣的“大禮包”，市場(chǎng)翹首期盼。
新一輪“貨幣戰(zhàn)”開(kāi)啟？
無(wú)論黑田央行出臺(tái)什么樣的新寬松措施，市場(chǎng)分析人士預(yù)期日元將進(jìn)一步走低。在日本經(jīng)濟(jì)新聞社針對(duì)市場(chǎng)人士的調(diào)查中，大多數(shù)預(yù)測(cè)今后一段時(shí)期日元對(duì)美元匯率有望在９２至１０５比１之間。
瑞穗實(shí)業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐鐮大輔認(rèn)為，黑田央行誕生后，日元貶值第二季將拉開(kāi)大幕。與第一季受“安倍行情”刺激短期大幅走跌不同，今后的日元匯率有望更多反映海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面的變化，出現(xiàn)徐徐走低的局面。
德意志證券（日本）首席匯率策略師田中泰輔則大膽預(yù)測(cè)，如果美國(guó)等海外經(jīng)濟(jì)景氣鞏固、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”順利展開(kāi)，在黑田央行的配合下，到２０１５年日元對(duì)美元匯率有望走低至１１５比１。
不過(guò)，如果日元相對(duì)其他主要貨幣進(jìn)一步貶值，日本央行加大貨幣放水的做法可能招致國(guó)際不滿。目前外界對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”可能招致新一輪“貨幣戰(zhàn)”尚存擔(dān)憂和批判。