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受母公司華北制藥集團(tuán)（下稱華藥集團(tuán)）及公司子公司河北維爾康制藥公司（下稱維爾康）操縱維他命C價(jià)格，被開10億元罰單消息影響，華北制藥3月18日開盤大跌。不過，廣證恒生今日就此發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，此案罰金難以執(zhí)行，將成為空頭支票，不會(huì)對(duì)華北制藥產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的負(fù)面影響。
近日，紐約布魯克林聯(lián)邦法院裁定華藥集團(tuán)及其下屬維爾康操縱維他命C的價(jià)格，要求支付1.62億美元(約合人民幣10億元)損害賠償金。受此消息影響，華北制藥今日開盤大幅下挫，開盤15分鐘，該股盤中最大跌幅超過9%。
其實(shí)，本次美國(guó)陪審團(tuán)的十億罰金判決對(duì)象是給子公司維爾康公司及華藥集團(tuán)，華北制藥本身并不是此次十億罰金的判決對(duì)象。廣證恒生認(rèn)為，姑且不論此次判決并非終審判決，公司啟動(dòng)上訴程序后，到終審尚需數(shù)年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能有結(jié)果，即使等到終審判決，維爾康與華藥集團(tuán)仍舊敗訴,華北制藥面臨的最壞結(jié)果也無外乎以下幾種：
第一，華藥集團(tuán)如果敗訴，無論何種處罰，都將于華北制藥不存在直接影響。
第二，維爾康如果敗訴，要么繳納十億元罰金，繼續(xù)維持維生素C出口業(yè)務(wù)，要么徹底退出美國(guó)市場(chǎng)。目前，美國(guó)維生素C一年的市場(chǎng)份額在1億美元左右，華藥集團(tuán)約占1億元市場(chǎng)份額，不到總體的1/5,而且當(dāng)前華藥集團(tuán)對(duì)美國(guó)的出口業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)，這種情況下，廣證恒生認(rèn)為，為了1億元的虧損市場(chǎng)份額去繳納10億元罰金,這種選擇沒有可操作性。如果徹底退出美國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)法律的管轄權(quán)無法延伸到中國(guó),維爾康在美國(guó)也沒有任何可以被強(qiáng)制執(zhí)行的資產(chǎn),因此對(duì)維爾康的10億元罰金自然也就無從實(shí)現(xiàn)。維爾康退出美國(guó)市場(chǎng)后，維生素C的出口業(yè)務(wù)可由上市公司華北制藥來繼續(xù)執(zhí)行，因此即使維爾康退出，也并不會(huì)對(duì)華北制藥的維生素C業(yè)務(wù)產(chǎn)生大的影響。
更何況，維生素C業(yè)務(wù)營(yíng)收只占到華北制藥營(yíng)業(yè)收入的5%-6%，美國(guó)的維生素C業(yè)務(wù)更是只有0.7%。當(dāng)前，公司正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，維生素C業(yè)務(wù)比重在華北制藥營(yíng)收中的占比將越來越小。因此，無論此次維生素C反壟斷案件最終結(jié)果如何,對(duì)公司影響都極為有限。
3月18日，華北制藥收?qǐng)?bào)5.95元，跌6.89%。
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