全球八百年的金融危機(jī)史顯示，在順風(fēng)順?biāo)娜兆永�，國家、銀行、個人和企業(yè)往往缺乏憂患意識，且積累了過量的債務(wù)，等到不可避免的衰退降臨，金融危機(jī)的風(fēng)險也隨之到來。
最新公布的美國金融監(jiān)管者在2007年的完整會議記錄和電話記錄顯示，包括美聯(lián)儲主席伯南克在內(nèi)的監(jiān)管高層對于次貸危機(jī)即將引爆的金融危機(jī)判斷不足。伯南克在2007年12月還表示：“大型金融機(jī)構(gòu)不會面臨破產(chǎn)或是接近破產(chǎn)的窘境”。
其實，在金融危機(jī)全面爆發(fā)前，美國貿(mào)易項目和經(jīng)常項目的雙逆差就長期存在，房地產(chǎn)泡沫日益明顯，低儲蓄率和高負(fù)債率成為很多美國家庭過日子的方式，經(jīng)濟(jì)增速放緩，這些都是金融危機(jī)的重要前兆，但是美國金融監(jiān)管當(dāng)局對此漠視。美國前財長保羅·奧尼爾甚至狂妄地把經(jīng)常項目賬戶定性為一個“沒有意義的概念”。時任美聯(lián)儲紐約聯(lián)邦儲備銀行行長的蓋特納在2007年8月堅稱“大型、多元化金融機(jī)構(gòu)并沒有面臨融資壓力”。但是不出半年，美國第五大投行貝爾斯登的流動性危機(jī)就讓蓋特納、伯南克和時任美國財長的保爾森夜不能寐。
金融危機(jī)并非晴天霹靂，房地產(chǎn)市場泡沫累積、松懈的信貸紀(jì)律、金融創(chuàng)新的速度超過金融監(jiān)管的更新速度都是造成危機(jī)的重要原因。凱斯-席勒房價指數(shù)顯示，在1996年至2006年之間，美國的平均房價暴漲92%，為1890年至1996年這一百多年間房價27%漲幅的三倍有余，在美國房地產(chǎn)業(yè)達(dá)到金融危機(jī)前頂峰的2005年，美國當(dāng)年房價漲幅達(dá)到12%，是當(dāng)年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的約四倍。金融危機(jī)前，低首付甚至零首付買房盛行，加上信用卡消費助推，美國家庭的總債務(wù)占家庭收入的比重從1993年的約80%猛增至2006年的約130%。然而，伯南克及其前任格林斯潘對于上世紀(jì)初期的房地產(chǎn)泡沫和家庭債務(wù)高企則置若罔聞，甚至提出，美聯(lián)儲不應(yīng)過度關(guān)注房價，否則將影響促就業(yè)、維持價格穩(wěn)定的雙重使命。
金融危機(jī)證明，美國金融監(jiān)管當(dāng)局不僅“近視”，而且自負(fù)，在替自己辯護(hù)和清理舊戰(zhàn)場的殘骸時，也埋下新的隱患。美聯(lián)儲目前正在按每月400億美元的速度購買抵押貸款支持證券，而抵押貸款支持證券在一定程度上可以視為有毒資產(chǎn)，也是美國金融創(chuàng)新大潮中出現(xiàn)的讓人愛恨交加的“帶刺玫瑰”。國際金融協(xié)會副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·薩特爾就警告，為了應(yīng)對本世紀(jì)初科技股泡沫破滅后的通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的大量流動性助推次貸危機(jī)和金融危機(jī)出現(xiàn)，目前為了清理金融危機(jī)留下的爛攤子和通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的流動性有可能造成下一波泡沫和危機(jī)。
誠然，美國擁有全球最具廣度、深度、靈活性的金融市場，但是美國金融市場堅不可摧的優(yōu)越論已被事實否定。事實上，若非美國在全球金融體系中的霸主地位，金融危機(jī)后美國從國際資本市場的融資渠道早被切斷。但是，為何美國金融監(jiān)管高層會在危機(jī)悄然而至?xí)r沒有察覺，恐怕是身在廬山中的近視癥使然�！皶r過境遷，國家在變，金融機(jī)構(gòu)在變，金融工具也在變，但人性不變。”萊因哈特和羅格夫精辟地指出。美國金融監(jiān)管高層畢竟是人而不是神，有理由警惕下一波人性造成的金融危機(jī)是否會再從美國發(fā)端。
