歐元區(qū)決策者現(xiàn)在進(jìn)退兩難：他們越是努力讓投資者相信歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去、越是想方設(shè)法地去拉低南歐國家的借貸成本，歐元的走勢就越可能堅(jiān)挺。而當(dāng)歐元走強(qiáng)令越來越多的出口企業(yè)陷入困境時(shí)，歐元區(qū)將更加難以擺脫衰退、創(chuàng)造就業(yè)并真正告別債務(wù)危機(jī)。
對于在不到三年的時(shí)間里出現(xiàn)兩次衰退的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來說，歐元走強(qiáng)意味著雪上加霜。歐元區(qū)可能因此失去一根救命稻草──出口優(yōu)勢。
最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1-10月，歐元實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差618億歐元(合823億美元)，2011年同期為逆差289億歐元。2012年前10個(gè)月的貿(mào)易順差在很大程度上得益于德國出口的拉動。德國在全球出口排行榜上名列前茅，與中國和美國比肩而立，而這主要?dú)w功于歐元疲軟。
即使競爭力相對較弱的西班牙也對歐元區(qū)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差做出了貢獻(xiàn)──西班牙的薪資水平在危機(jī)期間下降。2012年1-9月，在出口增長3.5%的推動下，西班牙經(jīng)常項(xiàng)目赤字幾乎減少了一半。
當(dāng)然，在歐元區(qū)出口的產(chǎn)品當(dāng)中會有一些產(chǎn)品對價(jià)格不那么敏感，比如古馳的鞋子、路易威登的手袋和德國的精密機(jī)械。但困境中的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不能把希望完全寄托在高端品牌身上。
讓我們回過頭再來看看歐元是如何走強(qiáng)的。當(dāng)歐洲央行行長德拉吉去年宣布采取一切措施拯救歐元時(shí)，就已經(jīng)埋下了歐元升值的種子，在美國和日本等歐元區(qū)主要的貿(mào)易對手正在通過貨幣貶值來刺激經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，歐元卻可能漲到一個(gè)德拉吉不愿意看到的水平。