興業(yè)證券拋出50億定增預案四個月之后，正忙著補年報，仍在等待監(jiān)管層審核。作為今年第六家擬再融資的上市券商，興業(yè)證券稱：“希望明年上半年能完成發(fā)行，目前談定增對象還太早�！�
今年前11個月，興業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入21.33億元，凈利潤5.28億元。12月份需創(chuàng)造利潤1831萬元才能與去年持平，但根據(jù)其11月份虧損353.4萬元的情況則著實堪憂。
證券公司是資本和人才密集型企業(yè)，凈資本排名22位的興業(yè)證券甚至不及東方證券、安信證券等非上市券商。定增募資將投入資產(chǎn)管理和創(chuàng)新業(yè)務等，然而行業(yè)分析師對此卻并不十分看好：“興業(yè)證券的創(chuàng)新思路不清晰�！�
加上近三年來新開設的十幾家營業(yè)部無一家賺錢，投行業(yè)務則錯過了前些年的爆發(fā)期而今不濟，興業(yè)證券唯有資產(chǎn)管理、自營等投資業(yè)務獨樹一幟，不過資管的利潤貢獻還非常有限。
定增存倒掛風險
12月11日，興業(yè)證券受邀參與宏源證券的年度投資策略會，在與賣方機構的交流中，證券代表，董事會辦公室總經(jīng)理梁文忠博士表示：“希望定增明年上半年能發(fā)行。”
“興業(yè)證券10塊錢的價格能不能發(fā)出去，還要看接下來的市場變化�！币晃辉趫龅姆治鰩煾嬖V理財周報記者，“宏源證券的定增抓住了今年比較好的時機，預案公布的時候市場不好，但發(fā)行的時候券商股已經(jīng)漲了一撥，最后定增還是發(fā)出去了。”
事實上，興業(yè)證券在8月20日公布定增預案當天，股票收盤價是9.11元，定增價較此溢價9.77%，一度出現(xiàn)倒掛。10月份之后股價開始爬升，截至12月14日收盤價是11.44元。
在發(fā)布預案的第二天，興業(yè)證券又被其第6大股東——交大昂立減持了450萬股，市場反應似乎有些冷淡。不過據(jù)知情人士透露：“交大昂立可能自身有再融資的需求，想通過套現(xiàn)把賬面利潤做得好看。”
明年9月，興業(yè)證券還有0.9億股小非解禁，解禁壓力大，這又給定增的價格增加了不確定性。
據(jù)了解，興業(yè)證券在10月底將發(fā)行申請函遞交給監(jiān)管層，證監(jiān)會已經(jīng)受理，目前正在補年報�！白羁烀髂�2、3月份能拿到批文，但要看市場表現(xiàn)再擇機發(fā)行�！�
興業(yè)內(nèi)部人士表示。
11月21日，興業(yè)證券在上海舉辦了一場機構預見面溝通會，以買方機構為主的30余家機構參與。
對定增募集資金的投向，除了補充流動資金外，興業(yè)證券設想將其用于資產(chǎn)管理和創(chuàng)新業(yè)務投入，不過一位深圳的券商研究員認為，“興業(yè)證券的創(chuàng)新思路不清晰，中小型券商不能什么創(chuàng)新業(yè)務都做，沒有側重點是很難的”。
成也自營敗亦自營
等待監(jiān)管層審核的興業(yè)證券，正忙于補年報。11月，興業(yè)證券的財報披露虧損353.4萬元，是5家虧損的上市券商之一。
按照記者統(tǒng)計，今年前11個月，興業(yè)證券共實現(xiàn)營業(yè)收入21.33億元，凈利潤5.28億元。12月份需創(chuàng)造利潤1831萬元才能與去年持平。
上述研究員告訴記者：“以11月份的交易量來看，一半的券商不賺錢。興業(yè)可能是自營波動比較大的券商，股票和債券投資都出現(xiàn)虧損。”
興業(yè)證券的業(yè)績表現(xiàn)略好于同行，靠的正是證券投資業(yè)務。
上半年，興業(yè)證券實現(xiàn)營業(yè)收入14.01億元，較2011年同期增長1%；實現(xiàn)凈利潤3.46億元，較2011年同期下降9.26%。而整個行業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入706.28億元，同比下降6%；實現(xiàn)凈利潤226.59億元，同比下降13%。
中報顯示，上半年其自營業(yè)務實現(xiàn)收入4.63億元，其中債券和貨幣市場基金等低風險固定收益類投資占73.1%，同比增長234.67%。
自營已經(jīng)超過同期經(jīng)紀業(yè)務收入0.33億元。不過自營的波動大，也許成為影響11月份收入的潛在風險。
不管是自營也好，創(chuàng)新業(yè)務也罷，對券商凈資本的依賴都比較大。據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至前三季度，興業(yè)證券的凈資產(chǎn)和凈資本分別為83.4億元和57.7億元，分別排在第20位和第22位，落后于東方證券、安信證券等非上市券商。
資管獨力難撐
“基本面平淡無奇”，不少研究員對興業(yè)證券如此評價。上半年，除證券自營業(yè)務營收暴漲234.67%外，經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、資管業(yè)務均出現(xiàn)明顯回落。
論經(jīng)紀業(yè)務，興業(yè)證券的經(jīng)紀業(yè)務雖然在福建省占據(jù)龍頭地位，但推至全國2011年的份額僅占比1.7%，傭金率也從2009年的0.099%降至0.055%，一度居行業(yè)最低。
梁文忠在機構溝通會上解釋：“興業(yè)在福建閩西的傭金先見了底，在其他券商傭金下降的情況下，興業(yè)的傭金趨穩(wěn)，目前保持在萬六左右。”
據(jù)了解，興業(yè)證券在近三年新設立的十幾家營業(yè)部還沒有一家賺錢。上半年62家營業(yè)部只實現(xiàn)了1.11億元營業(yè)利潤，同比下滑49.75%，且有多家營業(yè)部出現(xiàn)經(jīng)營虧損。
論投行業(yè)務，興業(yè)證券今年過會IPO項目有6單，在會項目15個，但還沒有一家發(fā)行，收入遲遲不能進賬。而去年IPO承銷保薦收入有2.6個億。
興業(yè)證券錯失了2009年和2010年，那兩年正值牛市，平安證券和國信證券異軍突起，而興業(yè)的IPO項目僅是每年2單。而10年前，興業(yè)每年做的IPO項目就已經(jīng)超過6單。這與興業(yè)證券管理層的戰(zhàn)略錯位有關。
論資產(chǎn)管理，是興業(yè)證券一貫引以為傲的業(yè)務。脫胎于自營部門的資管是興業(yè)證券內(nèi)部成長起來的團隊，包括其控股公司興業(yè)基金在內(nèi)的投資團隊也來自原興業(yè)證券的自營團隊。
但上半年資管業(yè)務收入也同比降了21.80%，雖然占比百分之二點幾的比例高于同行，該業(yè)務的收入貢獻畢竟有限。
“興業(yè)證券的風格過于保守，不像同一股東福建財政廳控制下的興業(yè)銀行一樣敢于創(chuàng)新�！鄙鲜鲂袠I(yè)研究員如是說。