本月，多家央行議息都維持利率不變。不過(guò)，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)雖然也都保持利率水平不變，但相繼推出了新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，以穩(wěn)定市場(chǎng)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)狀況看來(lái)并不如人意的日本推出新的貨幣寬松政策的預(yù)期也開始升溫。
本周日本央行將舉行議息會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，日本央行有可能維持利率不變，而推出更多的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定日元。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩跡象
日本內(nèi)閣9月10日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修正值顯示，今年第二季度日本的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)0.7%，僅是此前公布的初值1.4%的一半，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一季度的5.3%。如果按名義GDP計(jì)算，更是出現(xiàn)了1%的負(fù)增長(zhǎng)，而第一季度則有5.5%的增長(zhǎng)。
此前，日本政府發(fā)表的8月份月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告10個(gè)月來(lái)首次將景氣基調(diào)判斷進(jìn)行了下調(diào)。在構(gòu)成景氣判斷的經(jīng)濟(jì)要素中，報(bào)告下調(diào)了生產(chǎn)、出口、個(gè)人消費(fèi)、住宅投資等主要項(xiàng)目的景氣基調(diào)，其中被上調(diào)的只有就業(yè)形勢(shì)。
消費(fèi)方面的數(shù)據(jù)也在下滑。按支出法計(jì)算，今年第二季度日本私人消費(fèi)按年率增長(zhǎng)0.5%，政府消費(fèi)增長(zhǎng)0.6%，出口增長(zhǎng)5%，均比第一季度的5%、4.4%和14.3%有較大幅度的回落。
日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省8月31日公布的速報(bào)值顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整，7月份工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為91.5，環(huán)比下降了1.2%，而此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)則為環(huán)比上升1.7%。經(jīng)產(chǎn)省將7月份工礦業(yè)生產(chǎn)基調(diào)判斷維持在“處于盤整傾向”。
與此同時(shí)，受歐債危機(jī)影響，外圍需求明顯疲弱，財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)稱，7月份國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差同比下滑40.6%，至6254億日元(約合80億美元)。7月份商品貿(mào)易收支出現(xiàn)了3768億日元的逆差，其中出口同比減少了7.4%，而進(jìn)口則因液化天然氣等燃料進(jìn)口的增加而增長(zhǎng)1.9%。
對(duì)于今年下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不少日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家持悲觀預(yù)期。
花旗集團(tuán)全球市場(chǎng)日本公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家村島喜一表示，日本經(jīng)濟(jì)本季度已經(jīng)逐漸喪失增長(zhǎng)動(dòng)力，因出口增速在放緩，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和資本支出在惡化，日本經(jīng)濟(jì)在第三季度陷入萎縮的可能性在增加。
野村證券研究團(tuán)隊(duì)10日將日本今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，并且認(rèn)為日本央行可能會(huì)在10月份議息會(huì)議中考慮推出更多的貨幣寬松計(jì)劃。
日元不愿遭受升值壓力
在全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，日本央行行長(zhǎng)白川方明9月6日再次表示，該行需要更加密切地關(guān)注強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。
白川方明認(rèn)為，外圍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減速周期比此前預(yù)計(jì)的要長(zhǎng)，在某種程度上已經(jīng)導(dǎo)致了日本出口和工業(yè)生產(chǎn)的疲軟，其中強(qiáng)勢(shì)日元帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)是主要效應(yīng)。
本月歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)都先后宣布購(gòu)債計(jì)劃，準(zhǔn)備開閘放水，其中美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限期地每月都將購(gòu)買400億美元的抵押支持債券，歐洲央行也重新啟動(dòng)購(gòu)債計(jì)劃，并且也沒(méi)有設(shè)置限額，雖然有一系列附加條件，并且受到許多制約，但意在向市場(chǎng)表示其支持經(jīng)濟(jì)的決心。
這兩項(xiàng)決定宣布后，日元匯率先升后回，只因市場(chǎng)預(yù)期日本央行也將采取類似于歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的決定，擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激計(jì)劃。如果日本央行“按兵不動(dòng)”，日元匯率則有可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，逼迫日本采取干預(yù)措施，保證經(jīng)濟(jì)不受強(qiáng)勢(shì)日元的傷害。
日本央行的兩難選擇
如今，日本央行的貨幣政策手段已經(jīng)沒(méi)有太多回旋余地。在目前的利率水平下，進(jìn)一步降低利率沒(méi)有可能性且效果不明顯。央行也多次表示，超寬松貨幣政策不應(yīng)持續(xù)太久，而且央行的主要任務(wù)是控制通貨膨脹。從央行的意愿來(lái)講，貨幣政策不再進(jìn)一步寬松應(yīng)該是最好的。
不過(guò)日本央行面臨的壓力無(wú)法否認(rèn)。財(cái)務(wù)大臣安住淳一再警告，市場(chǎng)將日元匯率推得太高，這并不反映日本經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況，當(dāng)局將在必要的時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行干預(yù)。希望央行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出適當(dāng)反應(yīng)，不排除對(duì)外匯市場(chǎng)采取措施。
日本汽車業(yè)界領(lǐng)袖14日也呼吁政府和央行采取大膽的干預(yù)措施阻止日元上漲。
對(duì)于這些呼吁，白川方明近日并未做出明確表態(tài)。不過(guò)，市場(chǎng)分析表明，在美歐央行采取進(jìn)一步寬松貨幣政策后，日本央行采取類似舉措的可能性顯然增加了。
之前分析表明，日本央行有可能會(huì)在10月份采取措施，而目前，這一時(shí)間有可能提前到9月份。央行最可能采取的措施則是擴(kuò)大其資產(chǎn)購(gòu)買和貸款計(jì)劃，規(guī)模在5萬(wàn)億日元至10萬(wàn)億日元之間，增加的資金大部分將用于購(gòu)買政府債券。即便央行本周不采取進(jìn)一步寬松措施，也會(huì)修改其對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，并可能在晚些時(shí)候采取行動(dòng)，尤其當(dāng)日元匯率不穩(wěn)時(shí)。