繼中國(guó)8月PMI重新跌至50榮枯線以下后，昨日歐元區(qū)各國(guó)陸續(xù)出爐的8月制造業(yè)PMI指數(shù)同樣慘淡一片。作為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的萎靡不振，顯示全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)更甚，而市場(chǎng)期待的各國(guó)政府的刺激政策又將何時(shí)落地？
經(jīng)濟(jì)衰退效應(yīng)疊加
9月3日，數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit公布?xì)W元區(qū)8月制造業(yè)PMI指數(shù)為45.1，雖然較7月份的44.0有所上升，但是依舊低于50榮枯線，且低于此前市場(chǎng)45.3的預(yù)期，這是歐元區(qū)制造業(yè)連續(xù)第13個(gè)月處于萎縮狀態(tài)。其中，西班牙8月制造業(yè)PMI為44，已是連續(xù)第16個(gè)月出現(xiàn)萎縮；意大利8月制造業(yè)PMI從7月的44.3進(jìn)一步下滑至43.6，創(chuàng)10個(gè)月以來(lái)的新低。
而除了希臘、西班牙、意大利等債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重國(guó)家起到了拉后腿的作用，德、法等核心國(guó)家同樣未能提供足夠的支持力量。德國(guó)8月制造業(yè)PMI從前月的43.0略升至44.7，為今年1月以來(lái)首次出現(xiàn)按月增長(zhǎng)，但仍然處于榮枯分水嶺50下方，且已經(jīng)連續(xù)第六個(gè)月出現(xiàn)萎縮。除了PMI數(shù)據(jù)，近期德國(guó)出口、零售銷售等各項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)惡化。
“目前，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了一個(gè)非常糟糕的狀況，各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期性下行的狀況開始疊加起來(lái)了。”剛從歐洲調(diào)研回來(lái)的復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受記者采訪時(shí)表示，“就德國(guó)這一外向型經(jīng)濟(jì)體而言，原先其高度依賴歐元區(qū)內(nèi)的訂單，歐債危機(jī)之后，其慢慢更多依賴區(qū)外的訂單，但是隨著中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，德國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越缺乏支撐。美國(guó)、歐元區(qū)、新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前依靠?jī)?nèi)部調(diào)整來(lái)發(fā)展已經(jīng)越來(lái)越困難，同時(shí)也就意味著各自的外部環(huán)境也愈加糟糕。預(yù)計(jì)，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要更長(zhǎng)的時(shí)間。”
刺激力度或再增大
“預(yù)計(jì)全球8月制造業(yè)PMI會(huì)較上月有所回升，但依舊會(huì)低于50的榮枯線�！边@成了目前大部分市場(chǎng)分析人士的主流看法。此前，6月和7月全球制造業(yè)PMI均位于50榮枯線之下，7月的48.4更是創(chuàng)2009年以來(lái)最低水平。在此狀況下，市場(chǎng)對(duì)于政策措施的期待也水漲船高。
“未來(lái)一段時(shí)間，各國(guó)政府很可能都會(huì)采取一些舉措來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。畢竟在外圍環(huán)境日益惡化而難以寄予希望的情況下，各國(guó)更多地需要在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面有所作為。”孫立堅(jiān)表示。
“制造業(yè)PMI所暴露出來(lái)的糟糕狀況令美聯(lián)儲(chǔ)在9月份推出QE3的可能性愈來(lái)愈大了。”孫立堅(jiān)認(rèn)為。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在央行年會(huì)上盡管表示沒(méi)有實(shí)施QE3的具體時(shí)間表，但是表示將在必要時(shí)提供進(jìn)一步寬松政策，這一表態(tài)令市場(chǎng)對(duì)QE3的落實(shí)更具信心�！捌鋵�(shí)，即使推出QE3可能作用也不大，但是這卻關(guān)系著市場(chǎng)的信心。目前市場(chǎng)對(duì)QE3的期待很高，而一旦這種期待落空，那么市場(chǎng)信心勢(shì)必大大受挫。”
“而就歐元區(qū)而言，在財(cái)政沒(méi)有統(tǒng)一的情況下，最終也只有貨幣這一手段�！睂O立堅(jiān)指出，“雖然，德國(guó)很痛苦，其既想要維持其最大債權(quán)人的權(quán)益，又不愿意歐洲央行購(gòu)買債務(wù)危機(jī)國(guó)的債券，目前還面臨著本國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越被拖累的困境。歐元區(qū)是一損俱損一榮俱榮，因此歐洲央行很可能啟動(dòng)新一輪的購(gòu)債計(jì)劃。”
而在美國(guó)因財(cái)政赤字高企、歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一財(cái)政而只能寄希望于貨幣政策的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體的政策空間則顯得相對(duì)寬裕�！靶屡d經(jīng)濟(jì)體會(huì)更多地出臺(tái)財(cái)政政策加貨幣政策的組合拳�！睂O立堅(jiān)進(jìn)而表示，“中國(guó)央行之所以當(dāng)前不愿意采用降準(zhǔn)及降息方式，一方面是擔(dān)心資金能否真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面則是擔(dān)心前期的房地產(chǎn)調(diào)控可能前功盡棄。因此，央行更多地采用逆回購(gòu)這種更具針對(duì)性的工具為有缺口的銀行提供資金。不過(guò)，接下來(lái)央行會(huì)采用逆回購(gòu)和非對(duì)稱降息這樣的貨幣政策來(lái)配合財(cái)政政策的組合拳，整體與2008和2009年的方式?jīng)]有什么區(qū)別�！�