據(jù)報(bào)道，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，27日晚間，上交所、深交所分別發(fā)布《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法(試行)》。同日，中國證券金融股份有限公司發(fā)布了《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金管理實(shí)施細(xì)則(試行)》和《融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)與監(jiān)控規(guī)則(試行)》等相關(guān)規(guī)定。根據(jù)工作安排，中國證券金融公司將先行啟動轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)。
對此，網(wǎng)民認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)正式開啟了市場“做空”時(shí)代。由于此前的融資融券規(guī)模比較小，對整個(gè)市場影響較小。但轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)施后，其交易規(guī)模比較大，可能對A股市場帶來較大的波動。同時(shí)，鑒于A股中公司治理不規(guī)范、信息披露不規(guī)范，估值高的問題公司占相當(dāng)比例，易成為惡意作空的獵殺目標(biāo)。因此轉(zhuǎn)融通啟動，須警惕惡意做空風(fēng)險(xiǎn)，管理層應(yīng)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管措施。
利好還是利空
網(wǎng)民“占豪”認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出將是一個(gè)利好因素。從長遠(yuǎn)看，是直接將銀行資金和機(jī)構(gòu)持有的股票通過券商融給了投資者，然后投資者再進(jìn)行證券投資，這種模式實(shí)際上是增加了市場對資源的調(diào)動能力，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，對資本市場來說是利好。未來如果啟動牛市，從資金面上來說這是一根很粗的“入水管”。
不過，網(wǎng)民“劉杉”認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)具有雙刃劍特點(diǎn)，一方面可以打通貨幣市場與股票市場的通道，帶來增量資金入市；另一方面，也會放大做空機(jī)制，讓過度融資的市場難以承受下跌壓力。在市場虛弱情況下，做空動能較大，如若在此時(shí)推出大規(guī)模融券業(yè)務(wù)，勢必出現(xiàn)大規(guī)模做空股指局面，市場產(chǎn)生單邊下跌行情。因此，對轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開展宜保持慎重態(tài)度。
網(wǎng)民“不執(zhí)著”認(rèn)為，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，對于投資者而言是一把雙刃劍，多了一個(gè)融資做多或者融券做空的工具，要是方向做錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)自然會被放大。而對于券商而言是可能會是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的好買賣。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)推出后，僅2012年下半年就能給券商帶來94億元的豐厚利潤。
全面做空時(shí)代到來
署名皮海洲的博文認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通的到來意味著什么？意味著中國股市全面做空時(shí)代的到來。雖然兩年前A股市場就開通了融資融券業(yè)務(wù)，但由于券商重融資、輕融券，導(dǎo)致券商常常處于無券可融的地步，因此，融資融券嚴(yán)重“跛腳”。尤其是2011年10月19日成立的中國證券金融公司將承擔(dān)起最主要的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。它通過向保險(xiǎn)、基金、大股東等機(jī)構(gòu)借入股票，自己保有并維護(hù)一定的證券規(guī)模，另一方面再把借來的股票轉(zhuǎn)手給證券公司。轉(zhuǎn)融通推出將為券商提供籌碼，避免券商和客戶對賭的被動局面，打破當(dāng)前融券業(yè)務(wù)瓶頸。也正因如此，轉(zhuǎn)融通的開通可能開啟股市做空時(shí)代。
網(wǎng)民“不執(zhí)著”認(rèn)為，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)的推出并不能改變目前股市趨勢，現(xiàn)在市場缺乏的不僅僅是資金，而更是信心。試想，在一個(gè)沒有賺錢效應(yīng)的市場中，誰還敢借錢炒股票？相反，轉(zhuǎn)融券要是推出之后，則意味著A股的做空機(jī)制已經(jīng)完備，它宣告了做空個(gè)股一樣也能賺錢時(shí)代的來臨，這無疑會增強(qiáng)股市個(gè)股的做空動能。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，對于A股市場整體而言是中性的，它改變不了股市的運(yùn)行軌跡。
須防惡意做空風(fēng)險(xiǎn)
署名葉檀的博文認(rèn)為，市場經(jīng)濟(jì)回歸，意味著證券市場的回歸，在單邊做多20年后，中國市場迎來了雙向交易時(shí)代。融資融券理論上打開了做空的大門。做空是市場規(guī)律的必然結(jié)果，證券市場的單邊做多極大地限制了市場效率，無論做多、做空，信息的完整披露與交易的公平成為重中之重，否則，無論多空都會成為內(nèi)幕人士翻手為云覆手為雨的工具。
署名曹中銘的博文認(rèn)為，近幾年在美國掛牌的中概股頻頻遭到渾水、香櫞等海外機(jī)構(gòu)的狙擊，股價(jià)大跌使中概股的形象一落千丈。誠然，除了更多中概股是由于本身存在這方面或那方面的問題而成為被狙擊的目標(biāo)之外，少數(shù)中國公司則是被惡意做空，渾水、香櫞等海外機(jī)構(gòu)亦從中賺得盆滿缽滿。而“渾水式”惡意做空事實(shí)上也為我們敲響了警鐘。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出，國內(nèi)外摩拳擦掌的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。但毫無疑問，因?yàn)橛辛酥懈殴傻慕逃?xùn)，A股推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)時(shí)，更要防范好“渾水式”惡意做空現(xiàn)象的出現(xiàn)。