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疲軟的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能反而催生利好政策。
周四公布的8月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)(PMI)顯示，中國(guó)至關(guān)重要的制造業(yè)進(jìn)一步萎縮。8月份PMI降至47.8，低于7月份的49.3，進(jìn)一步遠(yuǎn)離50的榮枯分水嶺。同時(shí)也有跡象表明，未來(lái)的情況可能進(jìn)一步惡化，因?yàn)樾掠唵魏托鲁隹谟唵沃笖?shù)下滑，而庫(kù)存指數(shù)上升。
對(duì)那些密切留意經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的人來(lái)說(shuō)，要證實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已陷入停滯，其實(shí)用不著等待匯豐的PMI預(yù)覽指數(shù)。數(shù)據(jù)提供商CapitalVue稱，整個(gè)8月份鋼鐵價(jià)格一直在下跌，目前已接近2009年來(lái)的低位。這反映出房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)的鋼鐵需求疲軟。
金融市場(chǎng)也在持續(xù)走軟。上證綜合指數(shù)上個(gè)月累計(jì)下跌2.6%，中國(guó)財(cái)政部國(guó)債收益率曲線繼續(xù)趨平。這都反映出市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政策的悲觀態(tài)度。除了6、7月份的兩次降息外，中國(guó)高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的口頭支持遲遲沒(méi)有落到實(shí)處。
但情況可能會(huì)改變。衡量中國(guó)金融體系流動(dòng)性狀況的關(guān)鍵指標(biāo)－－7天期回購(gòu)利率周四已從7月底的3.1%小幅升至3.8%。這表明銀行放貸資金匱乏，同時(shí)也有助于解釋為什么中小銀行的貸款規(guī)模幾近枯竭。
流動(dòng)性短缺并不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題。歐洲經(jīng)濟(jì)衰退和中國(guó)房地產(chǎn)投資大幅萎縮其實(shí)更值得擔(dān)憂。不過(guò)相比之下，流動(dòng)性問(wèn)題比較容易解決。
中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川周三在北京舉行的論壇上表示，中國(guó)央行不排除任何政策工具的使用。下一步，央行或許可以下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，釋放更多資金用于銀行貸款。
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