“狼來了”戲碼再度上演。
8月20日，武漢兩家孿生百貨零售公司——中百集團(tuán)與武漢中商進(jìn)行第三次重組復(fù)牌，但經(jīng)修訂的中百集團(tuán)吸收合并武漢中商的重組預(yù)案仍遭到二級市場的用腳投票。
當(dāng)日，中百集團(tuán)和武漢中商雙雙跳空低開，全天跌幅達(dá)6.29%和3.86%，一舉跌破經(jīng)調(diào)整后的換股價格6.83元和6.49元，其中中百集團(tuán)6.55元的收盤價更創(chuàng)2009年以來新低。
而被市場認(rèn)為“舉牌”中百集團(tuán)的新光控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱，“新光集團(tuán)”)，則抄底抄在“半山腰”，所持股份賬面價值或已浮虧約1.18億元。此外，工銀、諾安等親歷中百集團(tuán)三次重組“鬧劇”的公募基金，也因重倉持股被套，浮虧慘重。
“狼來了”戲碼上演
8月13日，中百集團(tuán)和武漢中商再次發(fā)布重組停盤公告，僅僅5個交易日后，兩公司便出爐了經(jīng)調(diào)整后的重組預(yù)案。盡管已經(jīng)是第三次重組，但該方案一出，卻再度遭遇二級市場用腳投票。
“換股比例調(diào)整從0.93調(diào)整為0.95，這進(jìn)一步增強(qiáng)了兩公司合并后大股東武漢商聯(lián)的控股地位，稀釋了中小股東的持股比例�！鄙虾Ｒ晃淮笮腿瘫４鷮τ浾弑硎�，“同時6元多重組價格若順利實施，武漢商聯(lián)低價重組從成本上講肯定劃算，相反這樣的重組對中小股東來說肯定劃不來�！�
可計算，若中百集團(tuán)吸收合并武漢中商后，不考慮后續(xù)增發(fā)，武漢商聯(lián)及一致行動人持有中百集團(tuán)的比例將由原來的12.89%增至20.45%，相反，一度“逼宮”的二股東新光集團(tuán)持股比例將由原來的8.86%降至6.56%。
另有上海私募人士也分析，“同樣的一次重組，異議股東投反對票，現(xiàn)在拿到的現(xiàn)金比去年4月第一次的重組方案少了將近一半；況且現(xiàn)在股價都創(chuàng)了新低，中小股東都是套牢的，誰還會選擇現(xiàn)金？這樣的方案就是‘逼迫’中小股東投贊成票，以便讓重組方案順利通過�！�
由此重組預(yù)案要通過中百集團(tuán)股東大會或?qū)⒊蔀樽畲髴夷睢＝刂两衲暌患径�，中百集團(tuán)大股東及其一致行動人合計持股僅為12.89%。而二股東新光集團(tuán)持股比例達(dá)到8.86%；而前十大股東中基金占了六席，合計持股比例達(dá)到了15.61%。
誰掉進(jìn)重組“陷阱”？
在中百集團(tuán)、武漢中商三次停盤重組期間，掉進(jìn)重組“陷阱”最大的玩家或是被市場認(rèn)為“舉牌”中百集團(tuán)的二股東新光集團(tuán)。
2011年9月30日，中百集團(tuán)、武漢中商重組首次預(yù)案出爐，但市場并不買單，其股價在去年四季度雙雙下挫。而新光集團(tuán)則借機(jī)出手，在去年四季度大肆買進(jìn)持有4837.01萬股。今年一季度，新光集團(tuán)再次增持1197.04萬股，合計持有6034.06萬股，持股比例達(dá)到了8.86%。
正當(dāng)新光集團(tuán)“逼宮”之際，2012年3月底，中百集團(tuán)、武漢中商蹊蹺二度重組停盤。但由于重組無果，股價單邊下挫，截至8月20日，中百集團(tuán)從3月份停盤前的9.59元跌至6.55元，跌幅為31.70%。若新光集團(tuán)持倉成本為8.5元附近，且期間并未拋售，那么持有中百集團(tuán)股份市值已大幅縮水超兩成，蒸發(fā)約1.18億元真金白銀。
對于該筆浮虧的投資，8月20日，新光集團(tuán)董事長周曉光在接受記者采訪時表示，“我們對他們(中百集團(tuán))團(tuán)隊有信心，我們對這個行業(yè)也有信心的。目前股市大家都不好，我們也是戰(zhàn)略投資。”
前述上海私募人士分析，“新光集團(tuán)若僅僅是戰(zhàn)略投資而不是謀求控股權(quán)，其實并沒有輸?shù)�。新光集團(tuán)現(xiàn)在能影響到股東大會能否順利通過本次吸收合并重組方案；另外，即使重組成功，無論是目前武漢零售股的資產(chǎn)以及整個百貨零售股的市盈率，中百集團(tuán)都具有一定的投資價值�！�
而新光集團(tuán)是否還將增持中百集團(tuán)，周曉光僅稱，“暫時沒有�！�
除新光集團(tuán)外，因重組無果被套的還有一直堅守中百集團(tuán)的工銀、諾安等公募基金。在中百集團(tuán)、武漢中商首次重組停盤前的2011年一季度，兩只基金便已重倉中百集團(tuán)，當(dāng)時分別只有3196.33萬股和2893.87萬股，占總股本的4.69%和4.25%。
但據(jù)2012年基金中報，工銀瑞信穩(wěn)健成長、諾安價值增長仍重倉持有中百集團(tuán)2792.66萬股和2676.44萬股，其中工銀瑞信穩(wěn)健成長較一季度減持了417.34萬股，而諾安價值增長并未減持。
由于中百集團(tuán)股價已從2011年首次重組停盤時的12.32元跌至如今的6.55元，跌幅46.83%，可計算，截至2012年二季度末，工銀瑞信穩(wěn)健成長、諾安價值增長所持股份較2011年一季度末市值各已縮水約1.61億元和1.54億元。
此外，除前述兩基金外，同樣因重組被套的或還有摩根士丹利中國A股基金、長城消費增值、諾安成長，自去年一季度至今年一季度，該三只基金均躋身中百集團(tuán)前十大流通股股東。