證監(jiān)會日前表示，“新三板”擴大試點已經正式獲得國務院批準，上海張江、武漢東湖和天津濱海成為了首批試點園區(qū)。接受《經濟參考報》記者采訪的專家表示，新三板擴容將對場內市場的IPO巨大壓力產生緩解作用，其分流的資金有限，但有可能會對投資者在心理層面產生一定壓力。
添丁 滬津漢首批入圍
中國證監(jiān)會3日表示，“新三板”擴大試點已經獲得國務院批準，將設立全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)。首批擴大試點除中關村科技園區(qū)外，新增上海張江高新產業(yè)開發(fā)區(qū)，武漢東湖新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)和天津濱海高新區(qū)。證監(jiān)會表示，“新三板”定位于成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉讓，定向融資服務，有利于增強經濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。
以此次納入試點的武漢東湖新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)為例，《經濟參考報》記者了解到，2009年12月，東湖高新區(qū)被國務院批準成為繼中關村之后的第二個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)。目前，東湖高新區(qū)有注冊企業(yè)2萬多家，并且每年以2000家以上的速度增長；現(xiàn)有世界500強企業(yè)42家，上市公司31家，國家高新技術企業(yè)356家。年收入過億元的企業(yè)近300家，年收入2000萬元以上的企業(yè)700多家。東湖高新區(qū)企業(yè)主要分布在光電子信息產業(yè)、生物產業(yè)、高端裝備制造業(yè)、節(jié)能環(huán)保業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)。光電產業(yè)是東湖高新區(qū)最大產業(yè)，2011年實現(xiàn)總收入1450億元，規(guī)模以上企業(yè)1000多家。
據武漢市東湖高新區(qū)發(fā)展改革局局長汪志忠介紹，東湖高新區(qū)一直在進行“新三板”擴容的準備工作，目前東湖高新區(qū)“新三板”各項準備工作就緒，已有700家企業(yè)進入后備，105家企業(yè)已與券商簽訂“新三板”保密協(xié)議，60家已簽訂服務協(xié)議，20家完成了股份制改制，10家完成了申報材料制作。
據了解，東湖高新區(qū)推薦的“新三板”企業(yè)門檻是：連續(xù)2年以上的經營期，2011年總收入超過500萬元。汪志忠特別強調，對企業(yè)的財務指標沒有具體要求�！爸灰陶J為企業(yè)有盈利潛力，并愿意為企業(yè)保薦，目前處于虧損期的企業(yè)也可以進入‘新三板’。”
另外，東湖高新區(qū)已經出臺措施，鼓勵區(qū)內企業(yè)沖刺新三板，對掛牌企業(yè)獎勵70萬元，加上此前武漢市出臺的50萬元獎勵，總計可達120萬元。獎勵分三步走：企業(yè)經證券機構輔導，完成股份制改造的，獎勵20萬元；備案材料被正式受理的，再獎勵20萬元；在“新三板”成功掛牌，再獎勵30萬元。
利好 場內市場IPO壓力將緩解
接受《經濟參考報》記者采訪的專家普遍認為，新三板市場的正式推出，除了有助于解決中小企業(yè)融資難的問題外，其對于目前二級市場的最大的現(xiàn)實意義，恐怕是將有助于分流目前場內市場的IPO巨大壓力。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，一直以來，場外市場始終是中國資本市場的空白，場內市場的IPO壓力很大，推出新三板，可以有效分流IPO，減輕場內市場的壓力。另一方面，新三板也為部分偏好風險的投資者提供了一個新的市場，可以分化場內市場過度投機的氛圍。
來自證監(jiān)會的最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至8月2日，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委上，處于審核通道中的企業(yè)共計有303家(含中止審查)；主板和中小板上，處于審核通道中的企業(yè)則共計有453家。主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板共有756家企業(yè)處于審核當中。另據WIND統(tǒng)計數(shù)據顯示，目前僅通過審核正在等待發(fā)行的企業(yè)就高達115家，其中不乏陜煤股份這樣的超級大盤股。市場普遍認為，高達700家以上的企業(yè)排隊上市，已經形成了IPO“堰塞湖”，對二級市場造成了極大的壓力。
中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授表示，三板市場可以有中小企業(yè)的股份轉讓，也可以有定向融資。只有把這個市場活躍起來，中小企業(yè)融資才能擺脫不得不與銀行結緣的被動局面，顯著提高直接融資比重的說法才能落到實處。
國泰君安預計，未來2至3年，新三板的掛牌公司數(shù)量有望接近4000家，是滬深兩市公司數(shù)量的1.5倍，新三板市值約1.2萬億元，約占滬深兩市市值的5.3%；就遠期來看，掛牌企業(yè)數(shù)量有望超過1.5萬家。中信建投證券則預計，我國新三板市場將逐漸演變?yōu)槿珖缘膱鐾饨灰资袌�，兼具OTCBB與納斯達克的特征。中信建投證券預測，新三板將形成2.6萬億元至4萬億元左右市值的規(guī)模。
截至2012年7月，新三板累計130家公司掛牌，已有6家掛牌公司成功轉板，分別是紫光華宇、佳訊飛鴻、世紀瑞爾、北陸藥業(yè)、久其軟件和博暉創(chuàng)新。另有世紀東方、安控科技、中海陽、康斯特等企業(yè)暫停報價轉讓，等候發(fā)審。累計逾60家券商獲得新三板主辦券商業(yè)務資格，其中有過主辦事項的券商36家。
影響 資金分流效應有限
然而，相對于新三板擴容對于資本市場的長遠意義，投資者更為擔心的是其可能帶來的對于二級市場的資金分流效應。接受《經濟參考報》記者采訪的專家普遍表示，由于同主板市場并不是同一個層次的市場，新三板資金分流效應極為有限，對主板的沖擊主要是在心理層面。
證監(jiān)會有關負責人表示，“新三板”有利于緩解主板、創(chuàng)業(yè)板IPO壓力，對于股票市場不構成資金分流。新三板的融資功能屬于小額定向融資，擴大試點后融資額也很有限，對市場擴容影響很小。6年來，掛牌企業(yè)100多家，定向增資總額17.29億元，單次融資規(guī)模也只有幾千萬，二級市場流動性不高，2011年平均換手率只有2.93%，涉及的資金量有限�！靶氯濉苯⒁院螅貙捔速Y本市場服務面，將有利于緩解交易所市場的發(fā)行上市壓力，穩(wěn)定市場預期。
董登新則認為，新三板并不必然會對場內市場構成資金分流�！癆股市場并不缺錢，不缺流動性，而是缺乏合適的投融資工具�！倍切抡J為，進入新三板的資金都是高風險偏好的特殊資金，而并非普通的投資者，因此不必然對場內市場構成資金分流。
信達證券研發(fā)中心副總經理劉景德則對《經濟參考報》記者表示，新三板作為完善資本市場體系的一個重要方面，為中小企業(yè)融資提供了一個新的平臺。他認為，在分流資金方面，可能會有，但考慮到投資者并不特別交叉的原因，投資新三板的并不會關注主板，主板的投資者也可能并不太關注新三板，因此新三板并不會對主板產生實質上的影響，這種影響可能更多的來自心理層面。
英大證券研究所所長李大霄也對《經濟參考報》記者表示，新三板擴容是對最基礎市場的完善，它是對主板市場的有效補充，它使得部分初創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期能夠進行融資和交易，同時也使得資本市場的板塊層次分布的更為合理。李大霄強調，新三板不是對主板市場的分流，不會對主板構成相互競爭的關系，因此不會對主板市場產生多大的沖擊。
盡管如此，仍有部分券商人士擔心，在當前二級市場極其低迷，投資者信心渙散的情況下，新三板擴容將對大盤短期產生壓力。金元證券首席經濟學家沈彤表示，新三板擴容后對中小板、創(chuàng)業(yè)板構成一定壓力，對其資金會造成分流，短期來講對市場偏空。銀河證券研究所投資策略總監(jiān)秦曉斌也認為，市場會有資金分流到新三板的擔憂，大盤短期或承壓。
一位券商業(yè)人士則對記者表示，新三板的資金分流效應微乎其微，但是其對普通投資者的心理壓力卻不可忽視。目前，大盤在2100點左右有一定的支撐，但在下調印花稅的傳聞被否認之后，新三板接著推出，對于市場而言短期無疑是一個利空，甚至不排除大盤再度破位下行。