7月30日，江蘇熔盛重工發(fā)布盈利警告稱，受造船訂單及價(jià)格大跌影響，預(yù)計(jì)今年上半年凈利較去年大幅減少。2011年公司凈利潤(rùn)21.25億元，據(jù)記者了解，其中12.7億來(lái)自政府補(bǔ)貼，約占6成。
“2010年，熔盛開(kāi)始收到地方政府巨額補(bǔ)貼，2010年8億多，2011年超過(guò)12億。今年盈利大降，政府補(bǔ)貼對(duì)利潤(rùn)的占比估計(jì)會(huì)進(jìn)一步上升。不計(jì)算補(bǔ)貼，熔盛主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨虧損�！比凼⒁粋鶛�(quán)銀行信貸負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱。
熔盛重工主營(yíng)業(yè)務(wù)由造船、海洋工程和低速柴油發(fā)動(dòng)機(jī)三大板塊組成，其中造船業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)95%。在上述預(yù)警公告中，熔盛稱，“造船市場(chǎng)下滑，船舶訂單及價(jià)格較去年大幅下跌”。
然而，這家公司面臨的問(wèn)題決不僅僅是業(yè)績(jī)下滑，其資產(chǎn)負(fù)債率從2010年末的71%到2011年末的74%，又進(jìn)一步攀升至今年3月末的76%。截至2012年3月，熔盛重工資產(chǎn)467.9億元，負(fù)債354.8億。
其中，有息債務(wù)已由2008年的14.16億陡增至2011年9月末的173.83億。而2011年，熔盛現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則減少了22.68億元，償債能力進(jìn)一步下降。
“目前銀行已將造船行業(yè)視為限制類，除了中行、國(guó)開(kāi)行等已經(jīng)被熔盛”深套“的銀行，其他銀行貸款一般不會(huì)介入�！苯K建設(shè)銀行一位人士對(duì)記者表示。
熔盛的或有債務(wù)以令外界擔(dān)憂。截至2011年9月末，熔盛重工對(duì)外、對(duì)內(nèi)擔(dān)保額合計(jì)30.2億元，占凈資產(chǎn)比例高達(dá)27.30%。去年底，該公司還有127億元的退款擔(dān)保和訴訟。
6月份以來(lái)，南通銀行業(yè)界一度傳聞熔盛將被長(zhǎng)期合作對(duì)象中海油收購(gòu)的消息。
對(duì)此，熔盛回應(yīng)稱，“收購(gòu)一事沒(méi)有事實(shí)依據(jù)。雙方合作也有限，在造船業(yè)務(wù)上，為中海油造的船今年5月份已交付，在重工方面合作還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”中海油則“對(duì)此事不予評(píng)論”。
在資本市場(chǎng)，7月30日，熔盛重工股價(jià)一度創(chuàng)出1.13港元紀(jì)錄新低。
多銀行重倉(cāng)熔盛
“一些銀行被熔盛綁架了�！鄙鲜鰝鶛�(quán)銀行信貸負(fù)責(zé)人稱。
他表示，以重倉(cāng)熔盛的中國(guó)銀行為例，數(shù)年前，中行開(kāi)始和張志熔旗下的另一家公司焯晟化工合作，后該企業(yè)在煉油方面出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，中行數(shù)千萬(wàn)貸款有損失的風(fēng)險(xiǎn)。后張開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)造船，深陷的中行繼續(xù)支持熔盛重工。隨著前期焯晟的貸款收回了，中行和熔盛的業(yè)務(wù)也繼續(xù)擴(kuò)大。
截至2011年9月，熔盛在中國(guó)銀行的貸款超過(guò)30億元。中國(guó)銀行給熔盛的授信為153.8億元，已經(jīng)使用142.1億元，剩余額度11.7億元。
中國(guó)銀行在熔盛貸款并非獨(dú)大。
根據(jù)記者了解，熔盛重工已經(jīng)使用授信額度超過(guò)10億元的銀行包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行
、中國(guó)進(jìn)出口銀行、渤海銀行 、民生銀行 ，還有渤海國(guó)際信托 、安徽國(guó)元信托。截至 2011年 9月30日，熔盛重工獲得綜合授信
507.49億元，已使用額度314.14億元，未使用193.35億元。其中，銀行和信托貸款高達(dá)186億元。
據(jù)了解，截至2011年3季度末，熔盛貸款中信用和保證貸款109.4億元，占總貸款的比例為58.6%，這個(gè)數(shù)據(jù)在2010年底為54%。
“熔盛的貸款，一般都是總行審批。而此前沒(méi)有貸款的銀行一般都不會(huì)給熔盛貸款，比如建設(shè)銀行等�！鄙鲜鰝鶛�(quán)銀行人士透露，造船是這兩年來(lái)銀行密切關(guān)注的行業(yè)，審批嚴(yán)格。
2011年，南通地區(qū)曾出現(xiàn)啟亞、惠港等數(shù)家船企倒閉。特別是啟亞造船倒閉時(shí)，交行等數(shù)家銀行貸款形成不良，最后拍賣公司資產(chǎn)部分償債(見(jiàn)本報(bào)2011年10月26日《產(chǎn)能過(guò)剩壓頂南通民營(yíng)造船業(yè)資金鏈繃緊》).
破產(chǎn)船企帶來(lái)的不良貸款，讓商業(yè)銀行忌憚。
然而，熔盛重工融資需求不減。其2009、2010、2011年9月在建工程余額分別為14.97
億元、27.26億元和53.95
億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為5.53%、8.24%和13.30%。且在建工程后續(xù)投資資金需求依然不減。
根據(jù)公司計(jì)劃，2012年，熔盛還將完成收購(gòu)安徽全柴集團(tuán)，這意味著，在已經(jīng)撥付了11.53億元預(yù)付金和按金的基礎(chǔ)上，熔盛還要再支付15.2億完成收購(gòu)，并就強(qiáng)制性全面收購(gòu)全柴股份另外支付20.96億元。資金壓力不言而喻。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
巨額債務(wù)背后，熔盛的負(fù)債結(jié)構(gòu)也較不合理。
2012年3月末，公司流動(dòng)負(fù)債占比75.7%，短期償債壓力巨大。而根據(jù)熔盛重工年報(bào)
，該公司2011年底籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流為52.7億元，較2010年的81.1億元大幅下降35%，籌資能力下降。同時(shí)，2011年全年，熔盛現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額轉(zhuǎn)正為負(fù)，一度下降16.36億元。
根據(jù)2011年報(bào)，熔盛重工未分配利潤(rùn)39.2億元，占所有者權(quán)益攀升至35%。當(dāng)年利潤(rùn)基本沒(méi)有分配。
“熔盛試著靠留存利潤(rùn)自籌資金應(yīng)對(duì)危機(jī)，不過(guò)從目前熔盛拖延收購(gòu)全柴集團(tuán)看，融資壓力并沒(méi)有解決�！鄙鲜鼋ㄔO(shè)銀行人士稱。
熔盛主營(yíng)業(yè)務(wù)基本面的惡化，或?qū)⒓又刭Y金危局。
2011年，熔盛重工經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)12.9億元，且從2009年開(kāi)始連續(xù)三年為負(fù)�！�2011年起，新接訂單的預(yù)付款比例從以前的80%下降到20%-40%，一般簽約款從以前的20%下降到5%-10%�！鄙鲜鰝鶛�(quán)銀行人士稱。
他表示，這種情況下公司需要更多資金支付原材料貨款，未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流仍未負(fù)，熔盛的資金周轉(zhuǎn)將有一定風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)問(wèn)題是，熔盛重工的存貨從2008年的11.4億攀升至2011年9月的20.5億元，而在全球造船市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)下，船舶訂單及價(jià)格較去年大幅下跌，存貨減值，進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。
“去年，熔盛也曾被船東棄船�！鄙鲜鰝鶛�(quán)銀行人士稱，針對(duì)存貨和棄船問(wèn)題，熔盛重工準(zhǔn)備籌建自己的海運(yùn)物流公司。