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在近日于上海舉行的“2012 ChinaVenture中國投資年會”上，投中集團表示，進入2012年，中國互聯(lián)網(wǎng)投資延續(xù)了2011年年底的低迷狀態(tài)，前三個月僅披露投資案例27起，投資金額為2.43億美元，較上個季度下降71.8%，同比下降88.8%。
業(yè)內人士認為，中國互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)在經歷前兩年的火熱投資后，2012年以來開始出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，一季度投資額同比大幅下滑，與此同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市也深陷低谷。從當前市場狀況來看，由于投資者態(tài)度較為謹慎，互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)預計短期仍難擺脫“資本寒冬”，在此形勢下行業(yè)震蕩和洗牌開始加劇。
一季度互聯(lián)網(wǎng)投資大幅“縮水”
互聯(lián)網(wǎng)作為高成長性產業(yè)，近年來一直是各大VC/PE們追逐的對象。數(shù)據(jù)顯示，在2011年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模持續(xù)高速增長，行業(yè)披露VC/PE投資案例266起、投資總額81.59億美元，相比2010年分別增長44.6%和218.5%。
然而從2011年第四季度開始，因境內外二級市場持續(xù)低迷、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市窗口關閉以及投資空間趨于飽和等諸多因素影響，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資明顯降溫，尤其是電子商務行業(yè)，團購、奢侈品電商等細分領域經歷融資高峰后迅速進入資本“寒冬”。
投中集團高級分析師馮坡表示，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權投資規(guī)模達到歷史之最，主要源于電商行業(yè)融資的活躍。今年互聯(lián)網(wǎng)投資降溫，也是由于隨著電子商務成本高企，團購網(wǎng)站艱難度日，越來越多的人質疑互聯(lián)網(wǎng)投資的“燒錢模式”�！�
“電子商務在去年經歷了跌宕起伏的一年后，投資人逐漸回歸理性。相比去年鼎盛時期，今年整個一季度發(fā)生在電子商務領域的投資數(shù)量明顯下降。”易觀國際分析師齊劍哲認為，去年火熱的團購及奢侈品B2C題材已經過時，取而代之的是一些垂直細分的領域，以及在模式上創(chuàng)新的網(wǎng)站。
海外上市深陷低谷
在投資大幅“縮水”的同時，2012年以來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市同樣面臨艱難考驗�！�
今年第一季度，神州租車、唯品會、易傳媒、盛大文學四家企業(yè)先后向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃赴美IPO，四家企業(yè)的申請赴美上市之舉，曾被業(yè)界看作或代表中國概念股是否復蘇的一個風向標。
然而隨后的事實證明，在當前歐美經濟低迷形勢下，目前海外投資者對中國概念股依然持謹慎態(tài)度，市場仍未回暖，國內互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市短期內也依然并不樂觀�！�
今年3月23日晚，品牌折扣網(wǎng)站唯品會在美國紐交所掛牌交易，成為自2011年8月份以來首家在美IPO的中國公司，但同時唯品會卻遭遇了“融資規(guī)模大幅縮水”、破發(fā)、上市首日股價大跌等情形。
作為今年第一家啟動赴美上市的中國公司，神州租車的上市之路更是充滿坎坷。神州租車原計劃融資三億美元，后來縮減至1.5億美元，然而在4月25日，公司突然宣布暫停在美國市場的IPO發(fā)行�！懊绹顿Y人很難對中國謀求上市的企業(yè)給出一個公允、合理的價格，為避免出現(xiàn)唯品會流血上市、首日破發(fā)的情況，神州租車在保證自身安全的前提下，決定停止IPO發(fā)行�！鄙裰葑廛嚬俜饺缡潜硎�。
對此，分析人士認為，唯品會、神州租車的海外IPO遭遇，表明投資者目前對中概股的諸多顧忌和擔憂依舊，在此情形下，中概股海外上市“窗口”仍難開啟。中國企業(yè)赴美上市的進程或將再遭擱置，短期內赴美上市潮恐難顯現(xiàn)。
行業(yè)并購整合加速
隨著互聯(lián)網(wǎng)投資趨于謹慎，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遭遇資金壓力，在此形勢下行業(yè)間的并購整合開始加速。而與此同時，在一些競爭過度激烈的領域，像網(wǎng)絡團購市場，許多中小團購網(wǎng)站則無奈倒閉，退出市場。
今年3月，中國網(wǎng)絡視頻業(yè)意外上演“整合大戲”：占據(jù)市場份額第一、第二位的優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)宣布合并。兩大視頻網(wǎng)站的整合被看作是在當前行業(yè)普遍虧損、版權成本高企背景下的“抱團取暖”。隨后不久，百事通也宣布收購在線視頻網(wǎng)站風行網(wǎng)絡有限公司和北京風行在線技術有限公司各35%的股權。
“網(wǎng)絡視頻領域的企業(yè)目前盈利能力不足，優(yōu)酷和土豆合并或許是行業(yè)洗牌的起始�！币子^國際分析師黃萌表示。
而據(jù)湯森路透日前發(fā)布的2012年第一季度中國并購市場報告顯示，一季度中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關并購案大幅增加，去年同期僅有9000多萬美元的小額交易，今年其并購交易金額已躍升至37億美元。清科集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO倪正東認為，在當前的投資形勢下，并購正在成為PE/VC更為重要的退出方式，特別是對于VC更加重要。
除此之外，在競爭更加白熱化的網(wǎng)絡團購領域，今年一季度更是不斷加劇洗牌步伐。團800公司日前發(fā)布最新統(tǒng)計，今年3月份就有357家團購網(wǎng)站轉型為其它業(yè)務或者徹底關閉。
團800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛向記者表示，其實從去年開始，國內團購行業(yè)處于白熱化競爭，導致大型團購網(wǎng)站的平均利潤率都不到10%。一方面，市場容量有限，動輒幾千家團購網(wǎng)站使得國內市場競爭尤為激烈；另一方面，團購市場門檻過低，且同質化競爭嚴重。因此，團購網(wǎng)站的整合趨勢成為必然。當出現(xiàn)大規(guī)模整合后，團購行業(yè)的競爭有望從“不計成本的爭奪用戶”轉向“爭取理性的盈利空間”。
細分行業(yè)仍具吸引力
雖然今年一季度互聯(lián)網(wǎng)投資顯現(xiàn)低迷跡象，但在業(yè)界看來，互聯(lián)網(wǎng)近年來一直是各行業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資最為活躍的行業(yè)，由于中國各商業(yè)領域的“網(wǎng)絡化”依然在高速推進，因此，互聯(lián)網(wǎng)依然是創(chuàng)業(yè)及投資機會最多的領域。
投中集團近期整理的30家中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司2011年度財務數(shù)據(jù)顯示，2011年中國互聯(lián)網(wǎng)公司平均營收增長率達42%、利潤增長率達36%，其中網(wǎng)絡視頻、網(wǎng)絡社區(qū)等細分行業(yè)營收增速尤為明顯。
馮坡表示，正逐漸走向“精致化”運營的電子商務、盈利前景良好的網(wǎng)頁游戲、結合了數(shù)據(jù)挖掘技術的網(wǎng)絡廣告等行業(yè)，依然具有較高的投資價值。此外，與互聯(lián)網(wǎng)密切相關的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(電信及增值)也正處于高速發(fā)展過程中，其投資活躍度逐步上升。
在2012 ChinaVenture中國投資年會上，對于當前處于低迷期的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，高捷資本主管合伙人黎蔓認為，其實在經濟低迷的時候，投資回報往往是偏高的，所以更應該加大力度，選拔“好的苗子”。高捷資本現(xiàn)在關注的就是社交新媒體領域。
也有機構認為，目前中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值仍然偏高。凱旋資本創(chuàng)始合伙人周志雄近日指出，盡管目前VC/PE市場出現(xiàn)退潮趨勢，但遠遠沒有達到理性階段，尤其是機構扎堆的熱門領域，投資價格仍然偏高。
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