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中國(guó)增強(qiáng)匯率“彈性”助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程
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2012-04-15 作者：記者 有之炘 潘清 來源：新華網(wǎng)
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中國(guó)人民銀行１４日早間宣布，決定自１６日起將銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由現(xiàn)行的千分之五擴(kuò)大至１％。這意味著在“增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性”、助推人民幣國(guó)際化方面，中國(guó)政府邁出了又一重要步伐。
在當(dāng)日發(fā)布的公告中，中國(guó)央行將這一舉措的出臺(tái)背景歸納為“當(dāng)前外匯市場(chǎng)發(fā)育趨于成熟，交易主體自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力日漸增強(qiáng)”，而其目的則是“順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的要求，促進(jìn)人民幣匯率的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度建設(shè)”。
�。玻埃埃的辏吩拢玻比眨袊�(guó)開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度并一次性將人民幣對(duì)美元匯率升值２％，拉開了人民幣匯率形成機(jī)制改革的大幕。２００７年５月，人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由此前的千分之三提高至現(xiàn)行的千分之五。
�。丛拢保橙�，中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為６．２８７９。按照匯改前水平計(jì)算，七年間人民幣對(duì)美元升值幅度超過了３０％。
雖然央行此番調(diào)整幅度超出部分市場(chǎng)人士預(yù)期，但在此間業(yè)界和學(xué)界看來，進(jìn)一步放寬人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度的時(shí)機(jī)確已成熟。
復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)陳學(xué)彬認(rèn)為，當(dāng)下人民幣匯率已接近“均衡”水平。其判斷來自于四方面的依據(jù)：匯改啟動(dòng)以來，人民幣對(duì)美元升值幅度已經(jīng)超過３０％；２０１１年中國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目順差與ＧＤＰ之比降至２．８％，低于國(guó)際公認(rèn)的警戒線；人民幣外匯即期市場(chǎng)一季度對(duì)美元升值幅度微弱；境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)顯示境外投資者對(duì)人民幣持看跌預(yù)期。
匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌也表示，國(guó)際收支的新變化以及人民幣單邊升值預(yù)期的弱化，為推進(jìn)以強(qiáng)化雙向波動(dòng)為目標(biāo)的匯率機(jī)制改革打開了時(shí)間窗口。這種平衡而略有升值預(yù)期的環(huán)境，無疑較大幅升值或貶值預(yù)期主導(dǎo)的環(huán)境更為理想。
“根據(jù)市場(chǎng)供求狀況適時(shí)擴(kuò)大匯率波幅，有助于分化單邊升值預(yù)期，推動(dòng)雙向波動(dòng)成為市場(chǎng)常態(tài)，從而增加人民幣匯率的彈性和靈活性�！鼻瓯笳f。
在成熟經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步遲滯、投機(jī)資金盤踞新興市場(chǎng)的背景下，人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大會(huì)在多大程度上改變“熱錢”對(duì)于中國(guó)的熱情，成為各界的熱議話題之一。
在德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿看來，２００７年至２０１１年期間，人民幣兌美元年化日均波幅僅為２％左右，在主要貨幣中處于低位。過低的波幅讓投機(jī)人民幣升值的資金獲得了有吸引力的低風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，從而加劇了“熱錢”的流入。匯率彈性一旦增加，將可依靠匯率彈性本身有效抑制短期資本的持續(xù)大規(guī)模流動(dòng)。
值得注意的是，匯改以來的７年間，人民幣一直在國(guó)際化的道路上穩(wěn)步前行。從推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，到允許境內(nèi)企業(yè)持人民幣到境外直接投資，再到通過ＲＱＦＩＩ為香港離岸人民幣市場(chǎng)提供“回流”通路。
不過，人民幣在國(guó)際金融舞臺(tái)扮演的角色，顯然難以匹配中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的地位。這也讓金融業(yè)界專家對(duì)于人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn)抱有更多期待。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，擴(kuò)大匯率波幅這一重要的制度改革需要逐步推進(jìn)，并逐漸接近自由浮動(dòng)，才能為人民幣應(yīng)對(duì)國(guó)際匯市波動(dòng)提供足夠緩沖。
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