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    央行3月15日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元91天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.14%，低于上周的3.16%。該利率自去年8月18日以來(lái)維穩(wěn)在3.16%。有分析認(rèn)為，正回購(gòu)利率微跌是央行主動(dòng)調(diào)整所致，意在謹(jǐn)慎釋放政策寬松信號(hào)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，該利率微跌原因在于市場(chǎng)對(duì)資金面的寬松預(yù)期，未來(lái)四周公開(kāi)市場(chǎng)到期量將達(dá)到2800億元。
　　Wind的數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為290億元，周一央行進(jìn)行660億元28天期的正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在2.8%。目前本周已經(jīng)實(shí)現(xiàn)570億元的資金凈回籠，相比于上周凈投放30億元加大了回籠力度，但央票仍然第十一周停發(fā)。
　　宏源證券固定收益部高級(jí)分析師何一峰認(rèn)為，央行調(diào)整回購(gòu)利率的情況比較少見(jiàn)，公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率下行可以作為貨幣政策適度放松的信號(hào)。另外，目前銀行對(duì)正回購(gòu)的需求比較旺盛，而央行不希望回籠過(guò)多的資金，所以下調(diào)了3個(gè)月期正回購(gòu)利率。
　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，正回購(gòu)利率下跌原因在于寬松的資金面得到共識(shí)。近期短期國(guó)債、金融債等利率都有所下滑，引發(fā)了正回購(gòu)利率下跌。這意味著如果央行重啟3個(gè)月期或1年期央票，中標(biāo)利率也將相應(yīng)下降3-5個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)利率的下行。由于機(jī)構(gòu)對(duì)央票的需求不強(qiáng)，央行或無(wú)意近期重啟央票，但4-6月或有可能再次降低存準(zhǔn)。