德國總理默克爾結(jié)束訪華行程，歐盟代表團也將于近期來華參加中歐峰會。歐洲在與我國頻繁的走動中有一個核心議題不能忽視，即吸引中國資本赴歐洲投資。
應該承認，中歐實力對比已經(jīng)并將繼續(xù)發(fā)生顯著變化，而且歐洲需要適應這種變化，為自身的發(fā)展謀利益。將歐盟成員國視為一個整體，無論是按流量還是按存量衡量，近年來歐盟都已經(jīng)是中國對外直接投資的第二大市場。但從歐共體到歐盟，歐洲在國際貿(mào)易界向來以“歐洲堡壘”著稱，對待中國投資的態(tài)度中同樣摻雜了太多的猜忌和限制，直到次貸危機陡然升級前夕，默克爾、薩科齊等歐洲大國領導人都曾企圖針對中國投資出臺這樣那樣的限制措施。是次貸危機陡然升級迫使歐洲領導人不得不求助于境況相對較好的中國，急劇改變了他們對中國投資的態(tài)度。
同時，危機使得不少歐洲企業(yè)陷入困境，其資產(chǎn)定價大幅度下降，流動性緊張，從而迫使企業(yè)主動尋求外部投資者參股甚至收購控股權，并顯著降低了中國等外部投資者參與的成本。歐洲主權債務危機第二季也必然會發(fā)揮類似的功用。
事實上，為了改善財政狀況，以“歐豬五國”為代表的歐洲重債國家大規(guī)模實施國有資產(chǎn)私有化已經(jīng)勢在必行，而且已有不止一個重債國家主動瞄上了資金充裕的中國。而有關重債國家的不少相關民間企業(yè)也會尋求出售其國內(nèi)外資產(chǎn)以擺脫困境，其中有一部分資產(chǎn)無疑會成為中國投資者競逐的目標，包括在其母國、第三國的資產(chǎn)，也包括在中國的投資資產(chǎn)。
總的說來，如果作為收購方的中國企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，收購條件合適，那就是一筆好買賣。中國企業(yè)能夠得到一流的技術、品牌聲望，并將這些優(yōu)勢與中國制造的優(yōu)勢結(jié)合起來，實現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展；歐洲方面可以擺脫企業(yè)當前困境，并得到進入增長最快大市場的更好保障，而且有望通過生產(chǎn)環(huán)節(jié)向中國國內(nèi)轉(zhuǎn)移而降低進入中國國內(nèi)市場的關稅負擔。
不過，需注意以下幾個方面的問題：
首先，需要相關國家確保向開展盡職調(diào)查的中國投資者提供準確翔實的信息，需要相關國家“擺平”其國內(nèi)利益集團將商業(yè)交易政治化的動作，需要相關國家確保中國投資者在幫助其戰(zhàn)略企業(yè)渡過難關之后不會被“卸磨殺驢”。
其次，中國收購方應考慮自身資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量，如果是高額負債并購，那么可能有些麻煩，風險較大。我相信三一重工對普茨邁斯特的收購在資金承受能力之內(nèi)，但有些收購案還不清楚情況。在當前形勢下，不少中國企業(yè)需要適度抑制過于激進的投資沖動，以免因現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)惡化等原因而遭遇傾覆風險。
再次，整合過程會遇到較多麻煩，在歐洲投資的最大不確定性之一便是員工薪酬過高，且勞工關系難處。