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春節(jié)前A股的驟然雄起，令飽受2011年A股暴跌之苦的基金經(jīng)理們，又看到一絲新的希望。
多位基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，在去年四季度的一輪深跌之后，此輪反彈的力度值得期待，但并非所有的板塊都能從此輪反彈中受益，結(jié)構(gòu)性行情將貫穿反彈始終。在他們看來(lái)，目前比較明確的投資機(jī)會(huì)，來(lái)自于低估值藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情，高估值的中小盤股短期仍將延續(xù)去泡沫化走勢(shì)；但如果政策寬松超預(yù)期，行情的深入有可能使中小盤股以更大的彈性參與反彈，這也值得投資者關(guān)注。
周期股搶跑
在春節(jié)前A股的反彈中，周期股無(wú)疑是最耀眼的板塊。無(wú)論是煤炭、有色，還是金融，甚至包括化工等板塊，均呈強(qiáng)勢(shì)反攻的走勢(shì)。
上海某基金經(jīng)理指出，周期股成為此輪反彈領(lǐng)頭羊，其實(shí)早在去年四季度已有跡象。去年四季度中小盤股一路暴跌之時(shí)，低估值板塊表現(xiàn)十分搶眼，如不少銀行股甚至在去年四季度走出一波上漲行情，這表明藍(lán)籌股過(guò)低的估值已逐步得到投資者認(rèn)可，并已處在即將爆發(fā)的邊緣。從估值修復(fù)行情的角度來(lái)看，這種周期股領(lǐng)跑的格局其實(shí)已經(jīng)在預(yù)料之中，而且短期仍將延續(xù)。
匯豐晉信認(rèn)為，年初以來(lái)的本輪市場(chǎng)反彈始終圍繞周期性行業(yè)輪動(dòng)，板塊超跌反彈趨勢(shì)明顯。A股市場(chǎng)已經(jīng)從前期的整體性下跌運(yùn)行到目前的結(jié)構(gòu)性分化，預(yù)計(jì)震蕩反彈格局暫時(shí)不會(huì)輕易改變。另外，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股以及食品飲料等部分消費(fèi)股，走勢(shì)相對(duì)較弱，這點(diǎn)在節(jié)后投資機(jī)會(huì)把握上需要加以關(guān)注。
光大保德信則指出，從M1增速、產(chǎn)品庫(kù)存、汽車銷量、供貨商配送時(shí)間等經(jīng)濟(jì)早周期指標(biāo)來(lái)看，幾乎同時(shí)都出現(xiàn)了拐頭現(xiàn)象，也正是在此時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)了上漲，因此，這一次市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)應(yīng)該是短周期復(fù)蘇，行情持續(xù)的時(shí)間和空間都將是比較令人期待的。汽車，地產(chǎn)等早周期行業(yè)值得關(guān)注。
政策仍是關(guān)鍵
盡管基金經(jīng)理們對(duì)此輪反彈多有較高預(yù)期，但業(yè)內(nèi)人士則提醒，去年A股暴跌，對(duì)市場(chǎng)人氣的殺傷力很大，市場(chǎng)心理的估值水平已經(jīng)明顯下移，不能用過(guò)去的眼光來(lái)看待目前A股的估值水平，因此，此輪反彈的關(guān)鍵，還是要緊盯政策的動(dòng)向。
上海某基金公司研究總監(jiān)指出，支撐目前市場(chǎng)反彈的重要因素之一，是大家對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑背景下，政策將逐步放松的樂(lè)觀預(yù)期，而種種跡象顯示，這種預(yù)期實(shí)現(xiàn)的概率很高。但如果“黑天鵝”事件再度發(fā)生，導(dǎo)致政策未能如預(yù)期轉(zhuǎn)向，那預(yù)期的落空將會(huì)導(dǎo)致A股出現(xiàn)一波新的“挖坑”走勢(shì)，屆時(shí)個(gè)股的暴跌將不會(huì)考慮估值因素，而再現(xiàn)“泥沙俱下”的格局。
華泰柏瑞指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍則表示，本輪經(jīng)濟(jì)周期演化的過(guò)程更可能地是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期，自然調(diào)整并過(guò)渡到下一個(gè)周期的啟動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的時(shí)間在沒(méi)有政策干預(yù)的情形下，可能會(huì)比想象的要長(zhǎng)，在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增速和通脹下行較為充分后，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)才會(huì)出現(xiàn)。他認(rèn)為，A股近期上漲只是反彈而不是反轉(zhuǎn)，如果政策沒(méi)有大的變化，這次反彈達(dá)到10%以后不妨先撤出觀望。
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