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據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，今年7月以來，A股市場(chǎng)上出現(xiàn)一匹大黑馬。各路游資風(fēng)傳多倫股份準(zhǔn)備涉足礦產(chǎn)領(lǐng)域的言論。有消息稱多倫股份探明和控制的錫、鋅、銻、鉛、銦、銀等礦石量達(dá)11.6億噸，其礦山所在地丹池礦帶的資源潛在價(jià)值4000多億元；另一種傳聞是其擁有稀土資源。受此消息振奮，公司股價(jià)從6月23日最低的5.76元，至8月8日的14.60元，短短一個(gè)半月時(shí)間，其股價(jià)漲幅高達(dá)155.09%。隨后，公司在8月8日發(fā)布澄清公告稱近三個(gè)月沒有重組計(jì)劃，還表示沒有籌劃、商談、協(xié)議涉礦事項(xiàng)。受此消息刺激，8月9日收盤時(shí)，多倫股份即跌至13.14元，隨后游資陸續(xù)撤走，截至2011年12月15日收盤，公司股價(jià)已回落到9.58元。
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，13年前的1998年10月27日，重慶啤酒股價(jià)還在13元一線。這一天，公司董事會(huì)宣布，收購(gòu)重慶佳辰生物工程有限公司52%股權(quán)，隨后開始了漫長(zhǎng)的生物制藥概念炒作之路。2002年上半年，重慶啤酒股價(jià)大漲，累計(jì)最大漲幅接近八成。因?yàn)�，公司發(fā)布公告稱，其控股的佳辰生物與第三軍醫(yī)大學(xué)聯(lián)合開發(fā)研制的國(guó)家一類新藥——治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗，已送樣中國(guó)藥品生物制品檢定所進(jìn)行檢定。翻閱重慶啤酒公告，幾乎對(duì)于上述乙型肝炎疫苗研制的每一步細(xì)節(jié)，均會(huì)被及時(shí)披露。2004年11月I期臨床結(jié)束，2006年4月公告臨床II期預(yù)實(shí)驗(yàn)啟動(dòng)，2009年1月重慶啤酒公告將啟動(dòng)II期B階段臨床實(shí)驗(yàn)，這個(gè)一直較為朦朧的乙肝疫苗概念一直處于媒體與券商的關(guān)注之下。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，2009年一季報(bào)時(shí)，大成基金旗下7只基金同時(shí)殺入重慶啤酒，合共持有3888萬股，占流通股本的13.32%。從此重慶啤酒更是走入了長(zhǎng)達(dá)近3年的“大牛行情”：從2009年1月5日開盤的每股13.36元，至2011年12月7日，公司股價(jià)攀高至81.06元／股，創(chuàng)下上市14年來的歷史新高，更是一舉將重慶啤酒的市值推高至392.30億元。
可是，12月7日晚間，重慶啤酒發(fā)布公告披露的乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究揭盲結(jié)果顯示出，疫苗應(yīng)該是無效的，盡管數(shù)據(jù)并沒有完全公布，但從目前公布的這些數(shù)據(jù)已經(jīng)能夠看出，結(jié)果和此前預(yù)期差距非常大，不會(huì)有更樂觀的預(yù)期。盡管從各方的報(bào)道看，業(yè)內(nèi)對(duì)最終結(jié)果尚存爭(zhēng)議，但此結(jié)論依然被市場(chǎng)解讀為重慶啤酒的乙肝疫苗研究失敗。乙肝疫苗神話的破滅，直接導(dǎo)致失望的投資者選擇了拋售，截至2011年12月15日收盤，重慶啤酒連續(xù)6天跌停，收43.07元／股，大成基金6天來浮虧近20億，重慶啤酒的百億市值迅速蒸發(fā)。
上市公司涉足新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、或投入新項(xiàng)目本是天經(jīng)地義，但也不排除有的公司只是利用這些信息用于炒作股票。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，乙肝疫苗炒作事件極具典型意義�！爸仄∈匠醋鳌本邆淞送愵}材炒作的特點(diǎn)，同時(shí)又將題材炒作的某些特點(diǎn)發(fā)揮到了極致，其炒作集中了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長(zhǎng)周期、擠牙膏、利益糾葛復(fù)雜等諸多特點(diǎn)，值得市場(chǎng)各個(gè)參與主體深入反思。
題材的文字表述就是所謂概念。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，在股市的橫盤整理階段，由于人心思漲，一些機(jī)構(gòu)大戶為了牟利的需要，或?yàn)榱私馓椎男枰�，就必須拉高股價(jià)以便出貨，所以為了吸引散戶跟風(fēng)，機(jī)構(gòu)大戶就必須制造出一系列的概念，從而讓他人相信這些股票上漲的必然性。一些受雇傭的股評(píng)人士也就大肆宣傳概念的功用，通過概念來引導(dǎo)市場(chǎng)。而當(dāng)概念泛濫之時(shí)，也就是散戶高位套牢之日。
據(jù)報(bào)道，自1993年后，一些機(jī)構(gòu)大戶為了牟利的需要就制造了眾多的概念，從前兩年的鋰電池、禽流感到近年的抗旱概念、地震概念，這種題材炒作都有簡(jiǎn)單的邏輯：比如，天氣干旱了，那么那些生產(chǎn)抗旱設(shè)備的公司就可能受益。但迄今為止，還沒有那一個(gè)概念是經(jīng)久不息、百炒不厭的。歸根結(jié)底，絕大多數(shù)所謂的題材或概念都是一些與上市公司的經(jīng)營(yíng)效益沒有多少關(guān)系的東西，即使與上市公司的發(fā)展有一定的關(guān)聯(lián)度，一般也是夸大其辭，無限上綱。
對(duì)重慶啤酒來說，乙肝疫苗的研制成功，會(huì)讓公司的自身價(jià)值呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。數(shù)以億計(jì)的乙肝患者意味著巨大的市場(chǎng)空間，該概念畫餅之大，可能是以往任何一只股票都望塵莫及的。和其他概念炒作一樣，重慶啤酒炒作收益高。成功則意味著股價(jià)暴漲，失敗則股價(jià)暴跌。由于餅大，題材炒作風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)也在重慶啤酒身上得到了充分體現(xiàn)。
類似的概念炒作在其他領(lǐng)域也層出不窮。例如，《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，中潤(rùn)投資、萊茵置業(yè)、中弘股份等公司都近期呈現(xiàn)出一條明顯的涉礦概念炒作軌跡：表達(dá)涉礦意愿或在公司章程中增加礦業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍；而后成立礦業(yè)公司，成為礦業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)；繼而買礦，盡管僅僅可能只是買到一個(gè)探礦權(quán)。東吳證券策略分析師周愷鍇在接受《金融投資報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前涉礦題材多數(shù)是炒作。因?yàn)榈V業(yè)項(xiàng)目具有典型的投資大、實(shí)施周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)。一般上市公司涉足礦業(yè)投資都是買入采礦權(quán)，后續(xù)礦產(chǎn)資源開發(fā)需要大量的資金，而從買入采礦權(quán)到經(jīng)營(yíng)并為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，不僅需要花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間，且資金投入也是持續(xù)不斷的。“不少公司本身自有資金就緊張，哪里還能維持大投入？”
在重慶啤酒的案例中，疫苗的專業(yè)性極強(qiáng)，上市公司的公告雖說中規(guī)中矩地進(jìn)行了信息披露，但相關(guān)表述晦澀難懂，普通投資者很難透徹理解。利好消息就像擠牙膏，投資者就像聞到香味的饑腸轆轆的人，被一只無形之手牽引著走向發(fā)出香味的方向，仿佛距離美食越來越近，但其實(shí)巨大的風(fēng)險(xiǎn)卻已悄然而至。
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