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最早嘗試資產管理的券商，在國內理財市場蓬勃發(fā)展的幾年中步伐卻遠遠滯后于基金和陽光私募。
“隨著經紀業(yè)務競爭日趨激烈，靠天吃飯也不再那么容易，券商開始把長期發(fā)展的目光轉向了資產管理�！币晃粯I(yè)內人士對第一財經日報《財商》表示。
券商資產管理業(yè)務會否成為基金、陽光私募之后的第三股快速崛起的理財力量？
券商搶灘理財市場
2010年7月28日，國內首家“券商系”資產管理公司——東方證券資產管理有限公司在上海正式成立，成為了國內理財行業(yè)的又一標志性事件，自此，券商系集合理財向國內理財市場正式“宣戰(zhàn)”。
在過去6年多里，券商集合理財產品數量累計272只，份額2620.23億份。而自2010年7月28日以來，就有117只集合理財產品成立，份額達到929.33億份，資產凈值也從2010年7月底的718.69億元擴大到目前的1370.55億元。
即在這一年多，券商集合理財產品的資產規(guī)模就增長超過90%。
相比之下，公募基金同期擴容速度有所放緩，雖然產品數量增加200多只，但是總份額和資產凈值的增長幅度僅有一成左右。
落后的“先行者”
“券商原本是最早嘗試資產管理的機構，但由于一開始的不規(guī)范，反而成為了后來者。”第一創(chuàng)業(yè)投資總監(jiān)、創(chuàng)金資產管理總部總經理蘇彥祝對本報記者說。
一直到2003年，券商資產管理行業(yè)才真正迎來規(guī)范化的時代。2003年，監(jiān)管層頒布實施了《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》。2005年3月，證監(jiān)會批準光大證券首只集合資產管理計劃。
但是，券商集合理財的發(fā)展步伐卻遠遠落后于公募基金和陽光私募。
目前，券商集合理財管理的資產規(guī)模為1370.55億元，而公募基金管理的資產規(guī)模則達2.36萬億元，而同樣在2003年起步的陽光私募，目前管理的資產規(guī)模估計也已經超過1600億元。
對于券商在資產管理領域的落后，不少業(yè)內人士都與蘇彥祝有同樣的看法，“先天不足”成為制約券商在資產管理領域快速起跑的重要原因。
深圳一家券商資產管理部的負責人表示，2000年以后的大熊市讓券商資產管理損失慘重，并且出現(xiàn)了很多不規(guī)范的操作。在2003年逐漸規(guī)范化之后，券商仍然受到當年的限制，長期處于“清理舊賬”的過程中。
除了“先天不足”之外，蘇彥祝還指出，券商資產管理在成長的過程中，也因為顧此失彼，錯失了發(fā)展的最好時機。
“2005~2007年的大牛市其實就是國內資產管理發(fā)展最為迅速的幾年，在這幾年間，基金公司受益最大，規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。但券商在這輪大牛市中卻把大部分的精力放在經紀和投行業(yè)務上，錯過了資產管理業(yè)務發(fā)展的黃金時期�！�
蘇彥祝說。
對此，廣發(fā)理財3號基金經理陳捷也深有體會。
“以前對券商來說，經紀業(yè)務賺錢很容易，資產管理的收入還占不到經紀業(yè)務收入的一個零頭，因此，一開始在資源等方面，券商就傾向于經紀業(yè)務，而忽略了資產管理。”陳捷說，這種背景之下，券商資產管理業(yè)務在人才積累等方面也就不如基金，早期很多人才也出現(xiàn)流失。
另一方面，蘇彥祝還表示，從老百姓的認知層面上，由于券商集合理財產品不能夠公開宣傳，影響力自然也就不如公募基金等大眾化的理財產品，受眾也大大減少。
“以前我們認為"酒香不怕巷子深"，只要業(yè)績做好了，自然有客戶。但是，由于缺乏宣傳渠道，雖然有的產品業(yè)績很好，在行業(yè)內認可度很高，但是對普通投資者來說仍然很陌生，這也導致券商資產管理的規(guī)模增長較慢�！绷硪患胰藤Y產管理部門的總經理說。
除此以外，廣州另一家券商資產管理部的負責人還指出，券商集合理財產品審批速度較慢、對創(chuàng)新產品審批更為嚴格等因素也導致了券商集合理財的步伐邁得不大。
靠天吃飯難，券商謀轉型
“但此前的制約因素現(xiàn)在已經成為推動未來券商集合理財快速發(fā)展的原因�！标惤菡f。
陳捷指出，隨著券商經紀業(yè)務競爭日益激烈，“靠天吃飯”已經越來越難，券商未來要謀求發(fā)展，必須得尋找新的增長點，而其中最具潛力的，就是資產管理領域。
“雖然在快速發(fā)展的過程中有很多阻礙因素，但作為券商亟須做大做強的主營業(yè)務之一，資產管理業(yè)務仍將是未來一兩年內券商的主攻目標�！币晃汇y行理財分析師指出。
陳捷也指出，隨著券商對資產管理的重視，券商集合理財的發(fā)展將不會次于公募基金和陽光私募，而營業(yè)網點的優(yōu)勢、天然的客戶資源，也較公募基金和陽光私募更具有渠道優(yōu)勢。
此外，在體制建設、人才積累、產品創(chuàng)新等方面，很多券商也已經著手準備。
東方證券就是其中的“先行者”之一。2010年7月，東方證券資產管理有限公司正式成立，與原東方證券資產管理業(yè)務總部相比，這一獨立的資產管理公司不僅有獨立的后臺風控部門、組織架構、獨立的財務，還實施了公司化管理。此外，在人才儲備方面，東方證券資產管理公司還建立了市場化的激勵體系。
在體制變動之后，旗下“東方紅”系列的集合理財產品也逐漸展露鋒芒，2010年東方紅先鋒1號以24.94%獲得年度收益冠軍。今年以來，東方紅先鋒1號也穩(wěn)居券商集合理財產品的前三名之列。
從產品上看，集合理財產品的類型也在不斷細化，從股票型、債券型、混合型，逐步發(fā)展到FOF、QDII和指數型產品。
去年頒布的《證券公司參與股指期貨交易指引》規(guī)定，證券公司集合資產管理業(yè)務可以參與股指期貨交易，也引發(fā)了券商集合理財在“套利”產品上的探索。
國泰君安今年就研發(fā)了一系列的套利型的定向資產管理計劃和專項資產管理計劃，采取的市場中性策略，即在進行股票多空組合的同時，做空股指期貨，實現(xiàn)收益的同時對沖掉市場系統(tǒng)性風險。
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