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任何東西實施配給就會造成價格扭曲。中國的信貸配給造成了資本價格的扭曲。
信貸配給對經(jīng)濟體中的各行各業(yè)都有潛在影響。即使是得到大型國有銀行支持的大型國有企業(yè)，也在一定程度上受到了影響。由于今年信貸指標減少，企業(yè)付給銀行的貸款利率比基準利率上升更快。中國人民銀行自己的數(shù)據(jù)也顯示，6月份短期貸款當中，有61%都是以高于基準的利率發(fā)放的。1月份這個比例是49%。
小銀行為之服務(wù)的省級企業(yè)則受到了更加直接的影響，而且可能會越來越嚴重。在七周的穩(wěn)定期過后，央行已暗示將調(diào)高貨幣市場利率。如果真的調(diào)高，其結(jié)果就是小銀行及其客戶的資金成本上升。其中一些客戶已經(jīng)在支付兩倍于基準的短期貸款利率。
但真正感受切膚之痛的則是無緣正規(guī)銀行系統(tǒng)的小型民營企業(yè)。非正規(guī)金融業(yè)的貸款數(shù)據(jù)很難獲得。但據(jù)中國農(nóng)業(yè)銀行經(jīng)濟師何志成最近估計，貸款擔保公司年化貸款利率在30%到40%，黑市貸款的利率則在60%或以上。信貸配給仍舊相對緊縮，7月份指定的新增貸款為750億美元，是今年以來最低的月度指標。風(fēng)險溢價也因為前景不明而上升。在這些情況下，小企業(yè)的信貸成本可能會居高不下。
金融市場的震蕩以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的擔憂，可能會使中國的基準貸款利率保持不變。但在一個實行信貸配給的經(jīng)濟體當中，投資者如果是過分依賴基準利率來分析貨幣環(huán)境，則有可能只見樹木不見森林。
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