中國經(jīng)濟(jì)交出“十二五”期間首份半年報。其中，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)204459億元，同比增長9.6%；居民消費價格(CPI)同比增長5.4%。對于這個“9.6%+5.4%”的組合，各界普遍傾向于樂觀解讀。事實上，這種樂觀的情緒傳遞至滬深股市，推動昨日股指走出近乎單邊上揚的行情。
“加速度快跑”變?yōu)椤胺�(wěn)步跑”
國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布了備受期待的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長。
初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元，增長9.2%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.2%。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長盛來運說，上半年經(jīng)濟(jì)運行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對此作出及時的解讀：經(jīng)濟(jì)增速比市場預(yù)期得要高。連平分析，上半年經(jīng)濟(jì)增長主要得益于投資和出口的較快增長。他還認(rèn)為，未來經(jīng)濟(jì)增長無憂，但控通脹波及消費發(fā)展，調(diào)結(jié)構(gòu)任重道遠(yuǎn)。
值得注意的是，從一季度增長9.7%到二季度增長9.5%，GDP增速是否顯現(xiàn)放緩跡象？
對于這個問題，連平認(rèn)為，GDP增速逐季回落的主要原因，是消費增長明顯減緩。他進(jìn)一步分析稱，這與房地產(chǎn)調(diào)控和汽車行業(yè)支持政策的退出相關(guān)�！岸唐谀繕�(biāo)與中長期目標(biāo)之間的兼顧始終是個不小的難題。”他說。
去年下半年的兩個季度，GDP增速分別為9.6%、9.8%，再加上今年上半年兩個季度的9.7%、9.5%，可以發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)的四個季度，經(jīng)濟(jì)增速基本穩(wěn)定在9.5%-10%之間。相對于“十二五”規(guī)劃所確立的8%的發(fā)展目標(biāo)，以及其它經(jīng)濟(jì)體的增長速度，這個經(jīng)濟(jì)增長速度顯然不能算作“低”的。
而對于部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在二季度出現(xiàn)了一些回調(diào)的問題，盛來運亦認(rèn)為“主要是主動調(diào)控的結(jié)果，也是部分刺激政策退出以后市場的一種正常反映�！�
具體而言，對于今年汽車銷量增速下降尤其是限額以上汽車的銷售金額增速同比回落20多個百分點，主要是由于取消了對汽車銷售的補貼政策，再加上部分城市出臺了汽車限購政策。此外，毫無疑問，房地產(chǎn)的調(diào)控也對相關(guān)產(chǎn)品的銷售造成了一定的影響，比如家具的銷售額以及建材、裝修等銷售金額同比都出現(xiàn)明顯的回落。
“這是刺激政策退出以后的正常反映。就像一個人跑步一樣，不能老是以加速度在沖刺，他必須要放慢一下腳步，為了以后跑得更好。”盛來運說。
專家認(rèn)為，由“加速度快跑”變?yōu)椤胺�(wěn)步跑”正是宏觀調(diào)控的初衷。
三大亮點可圈可點
首先是物價調(diào)控正在取得積極成效，維持物價穩(wěn)定的有利條件在增加。
6月份CPI創(chuàng)出新高至6.4%，環(huán)比上漲0.3%，引起各界強烈關(guān)注。有關(guān)于物價的任何問題都牽扯到市場的敏感神經(jīng)。
據(jù)了解，從6月份的情況來看，CPI增幅6.4%比5月份擴(kuò)大了0.9個百分點，主要還是翹尾的影響和食品價格6月份漲幅比較高所致。6月份CPI的翹尾因素是3.7個百分點，比上個月擴(kuò)大了0.5個百分點。此外，新漲價因素擴(kuò)大了0.4個百分點。其中，新漲價因素主要還是食品價格的環(huán)比上漲，特別是豬肉價格環(huán)比上漲的幅度比較大。針對這個情況，有關(guān)部門紛紛出臺相關(guān)政策，利用市場化的手段加強調(diào)控，特別是加強生豬的生產(chǎn)和供應(yīng)。
除此之外，一個非常積極的變化是，非食品的價格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。數(shù)據(jù)顯示，食品構(gòu)成中有八個大類，除了食品類別以外，其它七個類別在3、4、5這三個月中環(huán)比指數(shù)都是上漲的，但是到6月份以后，這七個非食品的類別中有三個是下降的，三個是上升的，一個是持平的。這種狀況如果是趨勢性的話，對后期的物價走勢會產(chǎn)生重大的影響。這也說明前期關(guān)于物價的調(diào)控政策正在取得積極成效。
維持物價穩(wěn)定的有利條件在增加。一是今年夏糧繼續(xù)豐收，有利于降低通脹預(yù)期；二是目前絕大多數(shù)的工業(yè)品供過于求的格局沒有變化，尤其是這一次經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩，有利于減輕價格上漲的需求壓力；三是6月份國際市場的大宗商品價格出現(xiàn)了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力；四是前期穩(wěn)健的貨幣政策尤其是連續(xù)收縮流動性的積極作用正在顯現(xiàn)；五是翹尾因素在下半年會逐月縮小。
其次是房地產(chǎn)調(diào)控取得積極成效，同時房地產(chǎn)開發(fā)投資仍保持高速增長。
盛來運介紹說，總的來看，房地產(chǎn)調(diào)控取得了積極成效。第一，前期房地產(chǎn)價格過快上漲的趨勢得到了遏制，部分一線城市房地產(chǎn)價格出現(xiàn)了下降，大多數(shù)城市房地產(chǎn)的價格環(huán)比漲幅在繼續(xù)收窄。第二，投機性和投資性需求得到了遏制，體現(xiàn)在銷售面積增速回落包括有些城市成交量不高。另外，在調(diào)控房價的同時，增加了房地產(chǎn)的供給，尤其是保障房建設(shè)力度的加大，這對增加以后房地產(chǎn)的有效供給，保證房地產(chǎn)價格的穩(wěn)定會產(chǎn)生重要的影響。
至于上半年房地產(chǎn)的開發(fā)投資增速32.9%，為什么還會保持這么高的速度？盛來運歸納了三方面主要原因。第一，受前期房地產(chǎn)市場價格和利潤率相對比較高，開發(fā)商加大了開發(fā)的力度，帶來上半年投入的后續(xù)資金的持續(xù)增加。第二，今年以來保障房建設(shè)的力度在不斷加大，這方面的資金投入也在增加。第三是固定資產(chǎn)投資價格漲幅也比較大，因為現(xiàn)在安裝成本、人工成本也都在增加。
三是“三駕馬車”中，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)加大。
數(shù)據(jù)顯示，上半年最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率為47.5%，資本形成總額對GDP的貢獻(xiàn)率為53.2%，貨物和服務(wù)進(jìn)出口對GDP的貢獻(xiàn)率為負(fù)0.7%；三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動點數(shù)分別是4.6、5.1和負(fù)0.1個百分點。
消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)加大，得益于上半年城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，提高了居民的消費實力。同時社會保障以及消費環(huán)境繼續(xù)改善，也會提高消費的傾向。
總體而言，三駕馬車的動力以及成長的空間都比較大，當(dāng)前和今后一個時期中國經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然比較強勁，經(jīng)濟(jì)增速快速回落的風(fēng)險比較小。值得重視的是，各地的結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，包括產(chǎn)業(yè)升級步伐加快，這也會不斷賦予經(jīng)濟(jì)增長新的活力和動力。
加息是好還是壞
世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)想的要慢，國內(nèi)宏觀調(diào)控面臨諸多兩難，倒逼中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的總體運行態(tài)勢良好。更重要的是，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變。
上半年“9.6%+5.4%”的組合，對于中國經(jīng)濟(jì)而言，不僅意味著經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)保持穩(wěn)定，更意味著價格上漲將形成倒逼機制，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
首先，貨幣政策的選擇是觀察國內(nèi)宏觀調(diào)控兩難問題的窗口之一。焦點之一是，加息究竟對中國經(jīng)濟(jì)增長帶來何種影響？
從短期來看，加息肯定對宏觀經(jīng)濟(jì)增長的速度會產(chǎn)生一定的影響。因為收縮流動性會對一些企業(yè)的資金成本和經(jīng)營帶來壓力。但是從中長期來看，它會有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的增長，因為加息，包括貨幣政策趨于穩(wěn)健，一個很重要的目的就是要收縮流動性、控制物價，為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。
其次，從長期看，由于主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下，消費信心以及消費預(yù)期很難提高，對中國的進(jìn)口需求會產(chǎn)生一定的影響。出口摩擦、貿(mào)易壁壘可能會繼續(xù)增加，要求我國調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。從一定意義上說，審慎加息可以使資金價格還原，有利于實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
下半年經(jīng)濟(jì)有望從“雙高”轉(zhuǎn)向“雙穩(wěn)”
上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，代表中國宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)制造業(yè)PMI指數(shù)、代表中國經(jīng)濟(jì)外需情況的出口增速以及規(guī)模以上工業(yè)增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但GDP同比增長9.6%，CPI同比增長5.4%，經(jīng)濟(jì)增長和物價的“雙高”態(tài)勢為下半年的經(jīng)濟(jì)運行帶來諸多挑戰(zhàn)。
不過從眾多專家的分析中看，目前，中國經(jīng)濟(jì)的總體運行態(tài)勢良好，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變�！半p高”轉(zhuǎn)向“雙穩(wěn)”的條件基本具備，全年經(jīng)濟(jì)增長及物價都將回到正常狀態(tài)。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“雙高”運行狀態(tài)，一方面大大減輕了市場上對中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”、“滯漲”等問題的擔(dān)憂，另一方面也說明未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點仍將放在控制通脹和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上。預(yù)計下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，價格型工具的使用空間會加大，利率水平會上調(diào)1到兩次。
CPI見頂在望
下半年“穩(wěn)物價”條件充分
根據(jù)此前統(tǒng)計局提前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月的居民消費指數(shù)(CPI)同比上漲達(dá)6.4%，創(chuàng)36個月新高。其中食品價格上漲14.4%，豬肉價對CPI的貢獻(xiàn)高達(dá)21.4%。1——6月CPI同比上漲5.4%。
數(shù)據(jù)公布后，業(yè)內(nèi)在6月CPI是否已經(jīng)見頂這個問題上糾結(jié)。據(jù)商務(wù)部最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價格小幅上漲，生產(chǎn)資料價格小幅回升。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松判斷，三季度物價漲幅可能仍然較高，但四季度有望出現(xiàn)較為明顯的回落。
興業(yè)銀行魯政委也認(rèn)為，6月通脹難言見頂，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平。從環(huán)比觀察，仍未見到CPI出現(xiàn)下降苗頭。
不過國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源表示，今年的物價調(diào)控目標(biāo)“有難度，能實現(xiàn)”，因為中國糧食儲備充足，國內(nèi)市場總體供略大于求的格局也未改變。
中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為，盡管6月份我國CPI同比漲幅創(chuàng)3年來新高，但核心通脹率即剔除核心農(nóng)產(chǎn)品和能源的通貨膨脹指數(shù)其環(huán)比正在下降，貨幣政策抑制通脹是有效的。
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛運來日前表示，盡管物價上升的壓力還比較大，但是維持物價穩(wěn)定的有利條件在增加。第一個有利條件，今年夏糧是繼續(xù)豐收的，是歷史上第二個高產(chǎn)年，它會有利于降低通脹預(yù)期。第二個有利條件，目前絕大多數(shù)的工業(yè)品還是供過于求的格局沒有變化，尤其是這一次經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩，有利于減輕價格上漲的需求壓力。第三個有利條件，6月份國際市場的大宗商品價格出現(xiàn)了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力。PPI和工業(yè)品的購進(jìn)價格環(huán)比指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)兩個月的連續(xù)回落。第四個有利條件，前期的穩(wěn)健的貨幣政策，尤其是連續(xù)收縮流動性的積極作用正在顯現(xiàn)。第五個有利條件，翹尾因素在下半年會逐月縮小。
不過，盛運來同時指出，有利條件要轉(zhuǎn)成現(xiàn)實還有一段距離，還必須繼續(xù)把穩(wěn)定物價放在宏觀調(diào)控的首位，要加大政策的貫徹與落實。
從CPI的構(gòu)成數(shù)據(jù)分析也可以看出，前期關(guān)于物價的調(diào)控政策正在取得積極成效。盡管CPI指數(shù)創(chuàng)出新高，但非食品的價格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。3、4、5這三個月物價環(huán)比上漲其中一個很重要的推動力量是非食品價格的上漲的推力在增強。6月份，非食品價格指數(shù)的環(huán)比持平。