日前一期英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志刊登《有點兒松軟還是開始融化？》一文稱，全球范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)正處于兩年前踏上復(fù)蘇之路以來的最低水平，如今的放緩現(xiàn)象只是有點兒松軟，還是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始融化的開端？
文章稱，夏天就在世界各大金融中心身邊，但大家的心情卻難言明媚。作為利空經(jīng)濟(jì)新聞的回應(yīng)，股市已連跌數(shù)周。全球范圍內(nèi)，工廠生產(chǎn)放緩，消費者更趨謹(jǐn)慎。在美國，從房價到新增就業(yè)數(shù)據(jù)，每項數(shù)據(jù)都疲軟。
從成因來看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停頓應(yīng)該只是暫時。首先，日本發(fā)生的海嘯重創(chuàng)該國經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈中斷；尤其影響了4月份工業(yè)產(chǎn)出。但統(tǒng)計數(shù)據(jù)預(yù)示下跌的同時，一些更具前瞻性的跡象預(yù)示著新一輪反彈。比如，美國汽車制造商的夏季生產(chǎn)安排顯示，美國經(jīng)濟(jì)增速按年率計算應(yīng)至少提高一個百分點。
其次，今年早些時候，油價突然高企造成需求下降。更多的財富正從資金緊張的石油進(jìn)口國流到坐享其成的產(chǎn)出國。更為昂貴的油價也打擊了消費者信心，特別是在美國這個消費大國當(dāng)中。而且，阿拉伯世界未來的不穩(wěn)定因素仍有可能令油價再度飆升。不過，目前油價的上行壓力正在減弱，雖然美國汽油均價從年初以來已經(jīng)攀升了21%，但現(xiàn)在已開始回落，這將提振美國購物者的消費信心。
再次，許多新興經(jīng)濟(jì)體為了應(yīng)對高通脹而實行緊縮的貨幣政策。中國今年5月CPI攀升到了5.5%，印度批發(fā)價格指數(shù)增長也達(dá)9.1%。在一定程度上，增速放緩倒是受人歡迎的跡象，這恰恰說明這些國家的央行正采取行動，并開始取得成效。目前尚無跡象表明，這些政府有“超調(diào)”之嫌。當(dāng)前最大的風(fēng)險是，對世界經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂，將造成緊縮政策戛然而止。在貨幣環(huán)境依舊過度寬松之下，政府態(tài)度若發(fā)生轉(zhuǎn)變，可能導(dǎo)致通脹率進(jìn)一步走高，最終令經(jīng)濟(jì)難逃崩盤厄運。
經(jīng)濟(jì)放緩或許正是新興經(jīng)濟(jì)體最需要的，但此時此刻卻是任何發(fā)達(dá)國家最不愿看到的一件事。發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇羸弱不堪。由于在財政政策和貨幣政策雙雙實施“退出”策略，再加上大西洋兩邊的政策危機(jī)相繼顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)躑躅不前的危險性更高。
退出刺激政策已是大勢所趨。去年在面對類似經(jīng)濟(jì)停滯之時，美聯(lián)儲推出第二輪量化寬松政策：發(fā)行更多貨幣來購買美國國債，以刺激經(jīng)濟(jì)。但本月底QE2將告結(jié)束后，美聯(lián)儲表態(tài)尚無意愿推出新一輪量化寬松政策。歐洲央行準(zhǔn)備在7月份再次加息。歐洲各國的預(yù)算緊縮政策正在加劇，甚至在美國，刺激政策也可能會讓路于財政整頓。
其中一些政策決定是正確的。如果美國潛在通脹率不再處于令人難受的低位或呈下降趨勢，那么美聯(lián)儲就有理由停止新一輪量化寬松。從財政角度看，美國也可能無需新的刺激政策。也有一些不是。對工資上漲和經(jīng)濟(jì)衰退尚不明顯的歐元區(qū)而言，歐洲央行不應(yīng)加息。對美國來說，巨大的危機(jī)在于民主共和二黨關(guān)于中期財政赤字的爭論，可能令白宮被迫壓縮短期開支，但這卻不是美國現(xiàn)在所需要的。