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養(yǎng)老基金要發(fā)揮好股市穩(wěn)定器作用
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2011-06-18 作者：安寧 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
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資金是股市不可或缺之“源”。正在擬訂的資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃中透露，監(jiān)管部門將繼積極引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，讓社�；鸷宛B(yǎng)老基金大規(guī)模入市，從而增加資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。這意味著在未來(lái)的五年中，資本市場(chǎng)的后備資金充足，特別是被稱為穩(wěn)定器的養(yǎng)老基金的入市不僅有助于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也有利于養(yǎng)老基金實(shí)現(xiàn)保值增值實(shí)現(xiàn)“雙贏”。
在海外成熟的資本市場(chǎng)上，養(yǎng)老性質(zhì)的基金占入市資金的比重很大。在歐洲股市里養(yǎng)老金占比達(dá)70%，且歐洲國(guó)家養(yǎng)老性質(zhì)的基金有稅收優(yōu)惠。美國(guó)占到50%，在規(guī)模稍大的市場(chǎng)里面占40%以上。但在我國(guó)股市中，養(yǎng)老金總體上利用比例偏小。
全國(guó)社�；�、企業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)不同層次的三個(gè)支柱。這三只基金對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)蘊(yùn)藏著巨大的能量。
目前，全國(guó)社�；鸷推髽I(yè)年金可以投資股市，按照規(guī)定，全國(guó)社�；鹜顿Y股票及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的最高比例為40%，企業(yè)年金的比例為30%。而我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只能存入銀行或購(gòu)買國(guó)債。
統(tǒng)計(jì)顯示，2001年到2010年這10年間，社保基金的平均投資回報(bào)率為9.8%，遠(yuǎn)高于同期的通貨膨脹水平，很好地實(shí)現(xiàn)了基金的保值增值。2015年全國(guó)社�；鹩型^(guò)1.5萬(wàn)億元。這意味著，若按社保可將30%的最高限額資金入市計(jì)算，這五年間，社保基金入市規(guī)模將達(dá)4500億元左右，平均每年入市900億。
因此，擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源的社�；�，是資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，為一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量和二級(jí)市場(chǎng)交易量的擴(kuò)大提供了雄厚的資金支持。同時(shí)，隨著資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，有進(jìn)一步上調(diào)其投資于資本市場(chǎng)比例的空間。
而作為養(yǎng)老體系的另一支柱，企業(yè)年金也是股市的一大長(zhǎng)期資金來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2000年底，我國(guó)還只有1.6萬(wàn)多家企業(yè)建立企業(yè)年金，基金積累19億元。到2010年底，我國(guó)已有3.3萬(wàn)家企業(yè)建立了企業(yè)年金，基金規(guī)模達(dá)2809億元。按照過(guò)去4年平均每年增加461億元的增長(zhǎng)速度估算，2011年企業(yè)年金規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到3500億元左右。按照30%的股票投資上限計(jì)算，今年可入市企業(yè)年金將超過(guò)1000億元。
在發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)年金和資本市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，數(shù)量龐大的企業(yè)年金為資本市場(chǎng)源源不斷地提供資金，而健康成熟的資本市場(chǎng)則為企業(yè)年金提供了保值增值的環(huán)境。
此外，還可期待的是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。目前這部分基金還沒(méi)有進(jìn)入股市，投資的渠道僅限于銀行存款和購(gòu)買國(guó)債，投資收益率還不到2%。但這部分的規(guī)模卻在逐年擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，截至2010年年底，我國(guó)基本養(yǎng)老基金累計(jì)余額已超過(guò)1.5萬(wàn)億元，并會(huì)繼續(xù)以每年2000億元至3000億元的規(guī)模遞增。因此，基本養(yǎng)老金也可以借鑒企業(yè)年金和全國(guó)社�；鸬倪\(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資品種，進(jìn)行市場(chǎng)化投資，控制基金貶值，提高基金收益。
由此可見(jiàn)，養(yǎng)老基金進(jìn)入資本市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生雙贏的效果。因此，允許養(yǎng)老基金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場(chǎng)，可以使養(yǎng)老基金更好地分享我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的發(fā)展成果，實(shí)現(xiàn)保值增值。
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