我們需要對康芝藥業(yè)作一個基本判斷，那它是一種什么狀況呢？這樣比喻吧——一輛在高速公路120公里前進的車前面陡然出現(xiàn)斷頭路它不得不急剎車，再好的車（資金及市場）和再好的車手（公司團隊）也無濟于事——節(jié)奏被改變、環(huán)境被改變——而且是在毫無準備的情況下，后果更嚴重。
它的主營業(yè)務徹底斷裂等于一個魂飛魄散的人。你不可以輕易相信它——因為構建新的主營業(yè)務絕非短時期可以做到。
它的新業(yè)務構想是什么呢？一層一層剝開它，你就看得很清楚了。
第一個剛上市的兩個品種——“度來林”鞣酸蛋白酵母散和“金立爽”氨金黃敏顆粒。前者用于兒童腸炎和消化不良引起的腹瀉，它的主要競爭對手有西安金花、河南同源、北京冠城、北京燕京。西安金藥在9年前獲得生產批文。
我在研究康芝過程中，查閱了大量關于鞣酸蛋白酵母散相關資料，結論有兩個——一是鞣酸蛋白酵母散市場競爭相當充分，現(xiàn)有生產商利潤極其微薄，金花股份由鞣酸蛋白酵母散形成的利潤幾乎可以忽略；一是康芝無論在招股說明書及2010年年報中，對于“度來林”鞣酸蛋白酵母散亦從未提及，可見這是一個臨時抱佛腳的應急之策。
我亦對海通證券分析師丁頻對于“度來林”鞣酸蛋白酵母散預測的銷售額2011年達到1.5億表示高度懷疑，這個產品一季度銷售額才456萬，只等于海通證券預測的3.04%。
海通證券丁頻的1.5億預測是怎么來的呢?她應沒做任何調查，只是根據(jù)康芝在尼美舒利事件后的應急方案提到“占原銷售計劃23%”的一個推算，是典型用做算術題——6億銷售目標乘以23%、然后再提高預期估算成1.5億的。我認為，很不靠譜。
關于“金立爽”氨金黃敏顆粒，在康芝去年5月招股上市時，它創(chuàng)新性的氨金黃敏顆粒列于“正在研發(fā)產品”24項，研發(fā)進度是“臨床前研究”。
它現(xiàn)有的氨金黃敏顆粒是一個買斷產品。據(jù)其自稱占原銷售計劃9%，它原計劃2011年銷售收入為6億，“金立爽”銷售就是5400萬。
同時你要有這樣的判斷力——現(xiàn)有的氨金黃敏顆粒2009年月銷售數(shù)量就已達448萬袋，年銷超過5000萬袋，但它在康芝2009年和2010年年報中幾乎被忽略，表達在其它類兒童藥，這個其它類不足14%，而且它的毛利率才36.94%。
第二個是康芝源自預估的伊曲康唑分散片、尼美舒利緩釋片、乳酸菌素新產品——伊曲康唑分散片屬于唑類抗真菌藥物，用于真菌感染治療；尼美舒利緩釋片主要用于成人鎮(zhèn)痛；乳酸菌素顆粒用于消化道。這三個藥尚待跟蹤。
充當康芝第三個拯救者是花9264萬收購的北京祥云藥業(yè)。康芝收購這家公司目的是——它主要擁有康芝“度來林”主要成分之一鞣酸蛋白的原料制造工藝。
但這個拯救者2009年銷售收入才4266萬，凈利潤－640萬。2010年銷售收入3405萬，凈利潤245萬。目前作更多指望，可能不現(xiàn)實。