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為了抑制房地產價格上漲過快，中國政府自去年以來推出了一系列宏觀調控政策。由于難以取得銀行貸款，處在宏觀調控風口浪尖的房地產開發(fā)商紛紛尋找其他融資渠道，而債券市場已然成為他們的“救命草”，在海外發(fā)行美元高收益?zhèn)浅蔀榱怂麄兊氖走x。
然而，隨著多輪調控的影響開始浮現(xiàn)，部分城市的房地產市場交易趨冷，房地產公司將面臨存貨周轉變慢、資金成本上升快的情況，進而加重投資者對其償債能力的擔憂，因此預計房地產開發(fā)商下半年繼續(xù)借道發(fā)債融資的難度將加大。
國泰君安預測，今年內地整體房地產一手市場交易量將較去年下跌近30%，連同市場新增供應的經濟適用房，今年平均銷售價格將下跌5-15%。
據(jù)悉，除大型地產開發(fā)商外，普遍開發(fā)商都難以取得內地銀行的項目開發(fā)貸款，即使成功，以實力較強的香港上市內地開發(fā)商為例，也要按基準利率再加10%，在內地上市的中小型開發(fā)商，更要按基準利率再加30%以上。因此，企業(yè)轉而增加在境外發(fā)行債券，著實是出于巨大的融資需求。
不過總體而言，投資者對房地產企業(yè)發(fā)行的債券愈發(fā)謹慎，這些債券在二級市場上的表現(xiàn)都不太理想，不少已跌破票面價。此外，由于內地房地產開發(fā)商的收入均以人民幣為主，市場普遍擔心發(fā)行美元債券可能對這些公司構成匯兌風險，從而影響了對這些債券的投資熱情。
另一方面，中國現(xiàn)行的外匯管制也使得本地企業(yè)的境外融資較難匯回境內，從而削弱了企業(yè)境外發(fā)債的積極性。
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