日前一期美國《商業(yè)周刊》刊登《希臘：為什么野獸卷土重來》一文稱，歐洲銀行業(yè)尚未對因希臘可能倒債而造成的損失做好準備，所以將希望寄托于拖延戰(zhàn)術(shù)之上。但時間不可能改變一切，反而是拖得越久，痛苦越大。
這看起來越來越像真的：希臘政府最終將無法按時且全額地清償其到期債務(wù)。換句話說，倒債的可能性已經(jīng)浮出了水面。信用違約掉期市場傳遞出的信號顯示，市場交易員預(yù)計希臘國債未來五年內(nèi)的違約幾率超過了70%。現(xiàn)在的問題是，歐洲是否應(yīng)該繼續(xù)戰(zhàn)斗以拖延希臘的不可逆轉(zhuǎn)的命運，或者著手安排一次“有條不紊”的債務(wù)違約，以此將希臘危機對整個歐洲產(chǎn)生附帶影響降到最低？
歐洲傾向于拖延戰(zhàn)術(shù)，皆因其銀行業(yè)需要更多的時間來修復(fù)在2007年到2009年間遭金融危機嚴重侵蝕的資產(chǎn)負債表。它們現(xiàn)在賺取的利潤，正被用于重新擴充資本。希臘挺而不倒的時間越長，這些歐洲銀行就可能越發(fā)從容地應(yīng)對因前者倒債而造成的、自己卻不得不承認的資產(chǎn)損失。握有大量希臘債券的歐洲銀行乃至歐洲央行，都有強烈的沖動將希臘倒債的時間盡量往后延伸。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2010年年底，在希臘3286億歐元的國債中，希臘國內(nèi)銀行持有約680億歐元，歐元區(qū)其他國家銀行持有526億歐元，其中主要是德國和法國銀行，歐洲央行持有500億歐元。
那些認定希臘必定進行債務(wù)重組的人，現(xiàn)在說歐洲政府和普通的納稅者，把大筆歐元投給希臘，以支撐其信用，確保其流動性。他們指出，烏拉圭2003年進行的債務(wù)重組——延期五年利率不變，是個成功的案例。有“末日博士”之稱的紐約大學經(jīng)濟學家魯比尼自去年6月起就放出話來，希臘債務(wù)將被重組。有分析稱，歐盟應(yīng)該現(xiàn)在就著手進行真正的債務(wù)重組，因為如果事先安排妥當，其帶來的風險相對較小，但如果最終在市場逼迫下進行重組，后果是災(zāi)難性的。
然而，希臘的問題要比烏拉圭嚴重許多，因此銀行等債權(quán)人勢必要遭受更為沉重的損失。必須搞清楚一點：由糟糕的政策所造成的破壞已然形成。對于歐洲這團亂麻來說，是根本不存在無痛療法的。