希臘最新的國內(nèi)緊縮方案未獲通過，而外部的救助方反對其債務(wù)重組，并提出苛刻的施救條件，使希臘債務(wù)危機陷入內(nèi)外無解僵局。本周意大利和西班牙等高負(fù)債國發(fā)債前景受此影響，市場高度關(guān)注。
債務(wù)處理仍無進展
希臘總理帕潘德里歐推出的新緊縮政策日前未獲反對黨支持。背負(fù)沉重債務(wù)的希臘能否繼續(xù)執(zhí)行緊縮計劃，順利獲得歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)的下批貸款存在巨大不確定性。
目前，一個由歐盟委員會、歐洲央行和IMF組成的三方代表團正在對希臘的債務(wù)情況進行評估，決定是否根據(jù)去年達(dá)成的1100億歐元的救助方案，向希臘提供第五批120億歐元的貸款。帕潘德里歐警告說，如果不能盡快拿到貸款，希臘極可能走向破產(chǎn)。
但是，三方代表團對希臘進行的評估已經(jīng)進入第四周，是否發(fā)放貸款仍無定論，市場不安情緒因而進一步升級。在共計1100億歐元的希臘救助計劃中，歐盟負(fù)責(zé)提供800億歐元，而IMF提供300億歐元。
雖然希臘債務(wù)形勢堪憂，但歐盟官員、歐洲央行以及希臘政府本身都反對債務(wù)重組。《華爾街日報》說，本周歐元區(qū)國家發(fā)售債券將是衡量市場恐慌情緒的晴雨表。據(jù)悉，本周意大利將發(fā)債融資85億歐元(121億美元)，而西班牙將發(fā)債融資約35億歐元。
獲救條件將空前苛刻
對希臘實施援救的不確定性也來自施救方。5月29日，知情人士向英國《金融時報》透露，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人正協(xié)商史無前例地干預(yù)希臘經(jīng)濟的措施，歐元區(qū)國家和國際貨幣基金組織會增加300億到350億歐元貸款，前提是讓國際機構(gòu)干預(yù)征稅和國有資產(chǎn)私有化；另外，希臘債務(wù)的私人持有者還需同意改變希臘償債期。
這套干預(yù)方案包括激勵希臘債券的私人持有者自愿延長希臘償債期限，以及又一輪緊縮政策。但這樣的方案遭到至少一個歐元區(qū)成員國和一些機構(gòu)反對，可能仍然無法獲得通過。
到2013年底前，希臘需要600億至700億歐元(合860億至1000億美元)的新資金，官員們希望其中多達(dá)一半的資金無需通過新貸款籌集，可通過出售國有資產(chǎn)和變更私人國債持有者的償付條款來籌集一部分資金。
債務(wù)重組前景悲觀
施救方的“拖沓”和“苛刻”，使得希臘債務(wù)危機的解決不得不考慮債務(wù)重組這步險棋。要進行債務(wù)重組，就要拖延利息支付，還要有序削減50%的總債務(wù)。鑒于現(xiàn)在希臘的未償債務(wù)額高達(dá)3270億歐元，分析人士對重組前景十分糾結(jié)。
《巴倫周刊》認(rèn)為，希臘的債券持有人所面臨的選擇是，要么現(xiàn)在接受1歐元變成0.5歐元，要么在未來某個時候面對1歐元變成0.3歐元或更低的情況。
據(jù)花旗集團統(tǒng)計，希臘的債務(wù)重組哪怕再拖一兩年，就將意味著債券持有人可追回的款項可能會從50%縮水至30%。而再多拖延幾年，能追回的款項可能所剩無幾。與此同時，希臘的經(jīng)濟規(guī)模也會持續(xù)縮小。美國銀行固定收入研究部門前主管戈德曼說，經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)縮減會導(dǎo)致國民付出極大代價。戈德曼說，希臘的失業(yè)率可能會接近西班牙的水平，即總體失業(yè)率20%，青年人失業(yè)率近40%。戈德曼說，移居國外的人數(shù)會增加。一些公共服務(wù)可能會中斷，抗議活動可能大幅增加。
對希臘再次給予緊急援助也于事無補。美國西南證券結(jié)構(gòu)性融資與企業(yè)聯(lián)合部門的主管格蘭特說，希臘已經(jīng)破產(chǎn)了，給它再多的錢毫無意義，只能意味著他們獲得了更多無法償還的貸款。更好的做法是讓希臘削減債務(wù)，盡量讓本國經(jīng)濟實現(xiàn)再次增長。這并不是說削減債務(wù)是易事。希臘的公共債務(wù)目前高達(dá)3270億歐元，削減50%意味著債權(quán)人將承擔(dān)約1600億歐元的損失。當(dāng)然，很多債權(quán)人是希臘人。希臘的銀行也應(yīng)完成資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，希臘金融體系中除銀行外的部分也需要大量的現(xiàn)金注入。