5月3日，民營車企華泰集團在京宣布，與原通用汽車旗下的知名品牌薩博汽車(SAAB)簽署戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議，并將對全資控股薩博的母公司荷蘭世爵(Spyker)發(fā)起近三成的股權收購。但多位業(yè)內人士表示，華泰對這家首創(chuàng)汽車發(fā)動機渦輪增壓技術的老牌車企的收購，不能掩蓋薩博此前“無限期停產”的風險。
荷蘭世爵CEO維克多·穆勒當天對《經濟參考報》記者表示，此次華泰汽車斥資1.5億歐元，其中以1.2億歐元收購荷蘭世爵29.9%股權，并發(fā)行3000萬歐元的6個月期可換股貸款，年利率為7%，未來將以每股4.88歐元轉換為荷蘭世爵的股份。其中，華泰汽車的一期投資3000萬歐元。華泰汽車有限公司副總裁張睿君稱，收購完成后，華泰將成為世爵第一大股東，未來雙方將根據(jù)生產經營情況進行評估，“不排除華泰進一步投資”。
經審計的華泰汽車2010年度財務數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月末，華泰汽車總資產125.2億，股東權益61.1億元；2010年全年，該公司凈利潤3.5億元，同比增約0.2億元。
薩博此前的處境則不容樂觀。2010年薩博銷量僅2.8萬，低于5萬輛預期值。在此次戰(zhàn)略合作前，穆勒也承認，2012年之前薩博不可能獲得利潤。
今年一季度，薩博汽車的母公司世爵同比轉盈為虧，虧損額達7900萬歐元，而去年同期為盈利696萬歐元。4月上旬，薩博供應商因拖欠賬單而停止發(fā)貨，薩博被迫無限期停產。但穆勒對薩博前景非常樂觀：“與此前67年編織全球經銷商網(wǎng)絡不同，荷蘭世爵此次將瞬間擁有華泰4000多個經銷商的在華網(wǎng)絡�！彼�預計，薩博汽車有望下周復產，而中國政府批準該項協(xié)議最多僅需要6-12周的時間。
經記者粗略推算及業(yè)內人士證實，本次華泰收購世爵為高溢價收購。在荷蘭世爵與華泰汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的5月3日(當?shù)貢r間13時28分42秒)，世爵汽車(SpykerCars)在阿姆斯特丹證券交易所(EuronextAmsterdam)的股價為每股4.94歐元，而在荷蘭世爵與通用汽車達成協(xié)議的2010年1月26日，每股收盤價為3.91歐元。兩次協(xié)議期間，世爵汽車每股漲幅約26.34%。
根據(jù)世爵與通用去年初達成的全面收購協(xié)議，世爵將支付給通用7400萬美元的現(xiàn)金，同時通用還將獲得價值3.26億美元的可贖回優(yōu)先股，此項交易總價值達4億美元。粗略計算，若按照此次接近30%的股權收購比率換算，則當時世爵斥資1.2億美元，按當時的歐元兌美元匯率1.4100計算，折合約0.851億歐元。
雖然控股荷蘭世爵，但華泰汽車方面人士承認，向在華合資廠乃至荷蘭世爵總部派駐中方管理層等細節(jié)，尚未有定論，且此次與華泰汽車進行戰(zhàn)略合作的，是薩博汽車，并不涉及荷蘭世爵旗下的其他子公司。這意味著，在薩博宣布無限期停工的今天，華泰為收購世爵支付的1.5億歐元，較當時通用收購薩博的價格，溢價高達76.26%，即便是考慮1年多來的世爵汽車在阿姆斯特丹證交所的二級市場的成長(26.34%)，仍較該漲幅高出近50個百分點。
華泰證券汽車行業(yè)分析師陳亮表示，高溢價收購一旦成立，鑒于薩博汽車此前“無限期停產”，商務部將對該跨國收購進行審查。一個外資券商的汽車行業(yè)分析師則指出，與吉利收購沃爾沃類似，收購一個整車廠，并非單單看重其生產線和管理能力，還要評估其技術平臺、品牌資產以及與其他零部件企業(yè)的合作關系。“與金融危機時期相比，美國等發(fā)達國家的汽車市場已經復蘇，華泰應該看好這方面薩博的盈利空間�！�
中國乘用車聯(lián)席會副秘書長崔東樹3日表示，薩博目前最關鍵的是改善企業(yè)整個運營體系，同時還需要持續(xù)的資金注入，只有這樣才有復蘇的可能。也有業(yè)內人士表示，華泰不應當?shù)凸缹λ_博品牌的后續(xù)資金投入。
“通用已經把薩博的整車技術抽光，薩博病入膏肓了。薩博已經從過去跟沃爾沃同級別，降到小型車企了�！敝袊嚬I(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，薩博未來拓展中國市場并不樂觀，華泰收購計劃“并不劃算”。截至本報截稿，張睿君、華泰汽車董秘孫華贏均對“高溢價”收購及其潛在風險，表示“不了解財務知識”，而華泰財務部門人士也未如約與本報聯(lián)系。