|
進(jìn)入兔年以來(lái)，受緊縮政策的影響，貨幣市場(chǎng)利率水平抬升明顯，貨幣市場(chǎng)基金隨之受益顯著。平時(shí)并不太起眼的貨幣基金市場(chǎng)出現(xiàn)了少有的“小�！毙星�。今年來(lái)多數(shù)貨幣基金跑贏活期利率，少數(shù)貨幣基金甚至跑贏5年期定存利率。
貨幣基金收益提升
正常情況下，主要作為現(xiàn)金管理工具的貨幣市場(chǎng)基金，其投資收益水平較難突破一年期存款利率。但今年以來(lái)，受益于回購(gòu)、存款、短期融資券等貨幣市場(chǎng)工具利率提升的貨幣市場(chǎng)基金，年化收益由去年平均2%提高到4%以上。
WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月28日，47貨幣市場(chǎng)基金7日年化收益率整體均值超過(guò)4%。其中，三只7日年化收益率超過(guò)了5年期5%的定期存款利率；更有一只貨幣市場(chǎng)基金7日年化收益率甚至超過(guò)了13%。
這樣的收益水平，真給了一些貨幣基金的投資者意外的驚喜。貨幣基金上一輪的最“牛”表現(xiàn)出現(xiàn)在2008年A股乃至全球市場(chǎng)出現(xiàn)的罕見(jiàn)單邊大跌行情中，貨幣基金這類僅能提供微弱正收益的投資工具，在當(dāng)年大放異彩。
高收益可能持續(xù)
問(wèn)題在于，貨幣基金出現(xiàn)的這種超常規(guī)收益是否正常？能否持續(xù)？記者采訪了幾位貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理。
曾連續(xù)獲得2008年度、2009年度開(kāi)放式貨幣市場(chǎng)型金�；皙�(jiǎng)的南方現(xiàn)金增利(202301,基金吧)的基金經(jīng)理韓亞慶告訴記者，從歷史上看，由于受流動(dòng)性和久期要求限制，貨幣基金的投資收益水平較難突破一年期存款利率。但去年10月以來(lái)，一年期存款利率自2.25%經(jīng)三次上調(diào)到3.00%，從貨幣基金可投資產(chǎn)品來(lái)看，短期融資券的收益水平相對(duì)2008年的高點(diǎn)不足60個(gè)基點(diǎn)，shibor利率則已處于2006年10月以來(lái)的絕對(duì)高位，3月shibor目前在4.90%左右，此外存款準(zhǔn)備金率已處于歷史高位，使得銀行體系的流動(dòng)性易受到?jīng)_擊和影響，階段性的逆回購(gòu)利率也處于歷史上的偏高階段。因此，2011年貨幣基金的收益水平將處于歷史上偏高的水平。
他認(rèn)為：“今年將是投資者投資貨幣基金的良好階段，能夠在流動(dòng)性和收益性中取得良好的平衡點(diǎn)�！苯衲陙�(lái)多數(shù)貨幣基金跑贏活期利率。優(yōu)秀的貨幣基金通過(guò)積極運(yùn)作，全年將很有可能戰(zhàn)勝目前3%的一年定存利率，這將顯著優(yōu)于目前銀行的流動(dòng)性理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。
信誠(chéng)貨幣市場(chǎng)基金擬任基金經(jīng)理曾麗瓊也判斷：“貨幣市場(chǎng)基金的高收益率可能會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間�！彼J(rèn)為，從今年來(lái)看，為抑制通貨膨脹的惡化，準(zhǔn)備金率和加息等貨幣政策還將多次出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)利率難以大幅回落。而每次貨幣政策的出臺(tái)，都會(huì)給貨幣市場(chǎng)基金帶來(lái)新的脈沖式投資機(jī)會(huì)。加之央票的發(fā)行利率持續(xù)低于二級(jí)市場(chǎng)利率，貨幣市場(chǎng)利率仍未回到均衡水平。
資金流入貨幣基金
由于年初以來(lái)的投資理財(cái)市場(chǎng)一直呈現(xiàn)股債兩難的境地，貨幣市場(chǎng)基金的超常表現(xiàn)迅速受到一些機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。南方基金表示，旗下的貨幣市場(chǎng)基金南方現(xiàn)金增利每日呈現(xiàn)大額凈申購(gòu)，最近兩周日均申購(gòu)量相比春節(jié)放假前出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
有專業(yè)人士預(yù)期，未來(lái)幾年，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)將會(huì)出現(xiàn)存款管制利率和市場(chǎng)利率的進(jìn)一步脫鉤，這無(wú)疑會(huì)加大貨幣基金的吸引力。
曾麗瓊認(rèn)為，貨幣基金并不是投資者追求超額收益的投資工具，但在A股大幅度波動(dòng)的背景下，這類產(chǎn)品將可以成為資金的“避風(fēng)港”。因此，比較合理的操作策略是，在目前局勢(shì)不明朗時(shí)，投資者可以通過(guò)暫時(shí)潛伏貨幣基金，為手中的現(xiàn)金尋找一個(gè)臨時(shí)避風(fēng)港，即保持較好的流動(dòng)性，又有機(jī)會(huì)獲取一定的收益。等到市場(chǎng)形勢(shì)明朗時(shí)，再轉(zhuǎn)換成其它的理財(cái)產(chǎn)品。
有銀行的理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前一年期定存利率為3%，1月最新CPI同比增長(zhǎng)為4.9%，貨幣基金當(dāng)前收益率相對(duì)于銀行存款已體現(xiàn)出一定的優(yōu)勢(shì)，并且具備了一定的抗通脹能力。而且，貨幣基金不收取申購(gòu)贖回費(fèi)用，是較為劃算的現(xiàn)金替代物。
|