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2011-03-18 作者:南華期貨 盧惠麗 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)
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隨著日本福島核電站4號(hào)機(jī)組起火消息的報(bào)道,15日早盤時(shí)間亞洲金融市場(chǎng)快速跳水,日經(jīng)225指數(shù)最大跌幅超過14%,是迄今為止最大當(dāng)日盤中跌幅;韓國(guó)指數(shù)和恒生指數(shù)盤中跌幅也都超過4.5%,中國(guó)股指跌幅相對(duì)較小,但也超過3.5%。對(duì)于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō),對(duì)核輻射的擔(dān)憂已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日本地震以及海嘯所造成的影響。 目前日本的核危機(jī)有兩種發(fā)展可能:一種是經(jīng)過各方努力把核泄漏控制在區(qū)域性范圍之內(nèi),另一種是演變成國(guó)際核危機(jī)。以下我們分別對(duì)這兩種假設(shè)下的原油油品走勢(shì)影響進(jìn)行分析。 第一種情形:如果核泄漏控制在區(qū)域性范圍之內(nèi),那么地震和海嘯的影響仍然占主導(dǎo)。據(jù)最新消息,日本6家煉油廠(產(chǎn)能約為140萬(wàn)桶/天)已經(jīng)因受到地震影響而關(guān)閉。作為世界第三大石油消費(fèi)國(guó)的日本煉油能力的大幅下降將會(huì)使得原油價(jià)格在短期內(nèi)承壓,尤其是與之關(guān)聯(lián)較大的布倫特原油。不過,隨著災(zāi)后重建,基本物資包括油品的需求將出現(xiàn)升溫。根據(jù)以往的地震事件來(lái)看,地震當(dāng)月一般會(huì)使得油品進(jìn)口量大幅縮減,但隨著災(zāi)后重建活動(dòng)的啟動(dòng)進(jìn)口量便會(huì)大幅攀升,而攀升幅度也會(huì)因?yàn)榈卣鹌茐牧Φ牟煌兴町悺?BR> 日本最近一次最為強(qiáng)烈的地震是1995年1月份的神戶大地震,當(dāng)月日本的油品進(jìn)口量下降5%,隨著重建工作的啟動(dòng),2月份油品進(jìn)口量增加了5.1%,不過2月份是日本油品進(jìn)口的季節(jié)性低點(diǎn),經(jīng)過季節(jié)性處理后,2月份的油品進(jìn)口量增幅超過了15%。路透社也在周二作出預(yù)測(cè),日本的油品進(jìn)口增幅或達(dá)到了20萬(wàn)桶/天。因此中遠(yuǎn)期來(lái)看,地震后的重建活動(dòng)將會(huì)推升國(guó)際油價(jià)。 另外,目前1/5的核電廠關(guān)閉已經(jīng)造成供電短缺,因此日本燃料油需求有可能大幅走高。雖然燃料油并不是日本發(fā)電的主要原料,但卻是比較重要的備用原料。在2010年的夏季,由于日本經(jīng)歷創(chuàng)紀(jì)錄高溫的考驗(yàn),電力需求急劇攀升,致使當(dāng)年第三季度的燃料油消費(fèi)量同比增加12.5%,環(huán)比增加13.3%,這使得新加坡燃料油價(jià)格在國(guó)際原油市場(chǎng)振蕩偏弱的背景下依然保持堅(jiān)挺。 綜上所述,如果此次日本地震所帶來(lái)的影響只局限于海嘯和區(qū)域的核事故,那么在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)原油以及亞洲燃料油的價(jià)格都有望穩(wěn)步回升和上漲。 第二種情形:日本核泄漏演變成國(guó)際核危機(jī),包括美國(guó)、俄羅斯以及中國(guó)這些周邊國(guó)家都被核危機(jī)化,那么后果將不堪設(shè)想。不管是股市還是大宗商品,甚至是避險(xiǎn)品種黃金也可能難逃下跌的命運(yùn)。隨著福島5號(hào)、6號(hào)機(jī)組爆炸信息的傳開,東京監(jiān)測(cè)到超標(biāo)輻射的證實(shí),國(guó)際核危機(jī)的恐慌情緒正在蔓延。 不過,個(gè)人認(rèn)為這種世紀(jì)性災(zāi)難發(fā)生的概率不會(huì)太大,因?yàn)槿毡揪嚯x其他國(guó)家和地區(qū)很遠(yuǎn),核輻射即使擴(kuò)散到日本以外的地區(qū),其輻射威力也將大大減弱。并且與切爾諾貝利核危機(jī)不同,日本的核危機(jī)處理能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)的蘇聯(lián)政府。 因此,筆者個(gè)人認(rèn)為發(fā)生第一種情形的概率較大,那么這對(duì)于原油和油品來(lái)說(shuō),短期內(nèi)由于地震、海嘯以及核危機(jī)的三重打壓,市場(chǎng)恐慌情緒會(huì)繼續(xù)蔓延,期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓,而長(zhǎng)期來(lái)看,隨著日本災(zāi)后重建以及中東局勢(shì)的依然緊張,將會(huì)推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格和亞洲燃料油價(jià)格重返升勢(shì)。
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