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    在周四例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行意外地提高了3個(gè)月期央票發(fā)行利率。分析師認(rèn)為，央行有意引導(dǎo)央票發(fā)行利率上行，意在恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠流動(dòng)性的能力。短期內(nèi)，貨幣政策仍將處在觀察期，央行依舊在未來(lái)價(jià)格走勢(shì)與前期政策緊縮的影響之間徘徊。
　　央行周四的公告顯示，10日招標(biāo)了320億元3個(gè)月央票，發(fā)行利率較前次上行16.3個(gè)基點(diǎn)至2.7944%。隨后，央行實(shí)施了720億元91天期正回購(gòu)。本周以來(lái)，到期總量2050億元已得到完全對(duì)沖，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了100億元的資金凈回籠，為去年11月以來(lái)首度出現(xiàn)。
　　分析師表示，一年期央票利率具有更明確的利率政策風(fēng)向標(biāo)作用。央行此前于本周二(3月8日)發(fā)行的一年期央票利率，連續(xù)第四周維持在2.9972%的水平。因此，央行是否通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)出加息信號(hào)，尚待觀察下周的一年期央票發(fā)行利率。
　　去年12月以來(lái)，由于央票一二級(jí)市場(chǎng)利率“倒掛”，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力下降，加之去年12月末和今年1月末春節(jié)前夕，銀行間市場(chǎng)兩度出現(xiàn)資金緊張，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)低量發(fā)行，象征性維持公開(kāi)市場(chǎng)操作的連續(xù)性，但其回籠流動(dòng)性的功能明顯減弱。
　　這一情況在本周得到有效緩解。央行在周二發(fā)行10億元一年期央票，并進(jìn)行1100億元28天期正回購(gòu)；周四發(fā)行320億元3個(gè)月期央票，同時(shí)進(jìn)行720億元91天期正回購(gòu)。但是，盡管本周出現(xiàn)小幅凈回籠，仍不排除3月份準(zhǔn)備金率進(jìn)一步上調(diào)的可能。這是由于，公開(kāi)市場(chǎng)3月份有6680億元資金到期，需要央行加大資金回籠力度。
　　“央行提高央票利率并非加息的信號(hào)。央行是在引導(dǎo)短期利率與市場(chǎng)利率接軌，擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)短期回籠資金的能力。同時(shí)，緩解了依靠準(zhǔn)備金率回籠的壓力�！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，如果3月份的信貸增幅仍然較高，下旬還會(huì)整體調(diào)高準(zhǔn)備金率一次。但從3月份第一周的情況看，信貸增長(zhǎng)還是可控的。