自2009年3月陷入周期底部以來(lái)，美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)兩年上漲。2009年3月份，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)跌破6500點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌至675點(diǎn)；而截至目前，兩大指數(shù)都上漲了近一倍，道指已經(jīng)升破12000點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也已站上了1300點(diǎn)。不過(guò)有分析指出，目前美股市盈率仍落后于10年平均值，個(gè)別股票則有過(guò)熱跡象，令人擔(dān)心市場(chǎng)是否真的恢復(fù)強(qiáng)健，更憂(yōu)慮牛市可能正催生新一輪泡沫。
投資者們似乎也對(duì)資本市場(chǎng)失去了一些信心，并且已逐步提高警惕。目前投資者愿意支付的股票價(jià)格，僅相當(dāng)于約13倍市盈率，雖然高于2009年3月水平，卻低于10年平均值的15.5倍。同時(shí)，所謂股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即吸引投資者入市、離開(kāi)政府債券這一安全避風(fēng)港所需要的額外回報(bào)，依然高于歷史標(biāo)準(zhǔn)，反映投資者仍不愿回歸股市。
美股過(guò)去兩年飆升，很大程度上受益于量化寬松政策帶來(lái)的大量熱錢(qián)。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策在6月份結(jié)束后，真正的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)將取代泛濫的資金，成為推動(dòng)股市向上的主要?jiǎng)恿�，但未完全�?fù)蘇的經(jīng)濟(jì)(體現(xiàn)在“就業(yè)增長(zhǎng)仍然過(guò)度低迷”)恐將獨(dú)力難支。他們還擔(dān)心，油價(jià)等大宗商品價(jià)格的高企將打擊復(fù)蘇，加上股市已飆升兩年，市場(chǎng)調(diào)整恐怕即將來(lái)臨。有評(píng)論指出，繼網(wǎng)絡(luò)股泡沫和地產(chǎn)泡沫后，美聯(lián)儲(chǔ)正在制造另一個(gè)股市泡沫。