金融危機前，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)“兩位數(shù)增長”和“低通脹”的特點，但在未來幾年，中國經(jīng)濟或將不得不面對一個“個位數(shù)增長”和“通脹相對較高”的總體態(tài)勢。
2011年，中國經(jīng)濟增速將放緩至9.1%。與金融危機前每年平均增長11%相比，后危機時代中國經(jīng)濟的正常增速或將維持在9%左右。
在驅動中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中(消費、投資和出口)，鑒于工人工資的相對較快提升，2011年中國消費仍將保持旺盛。投資將很可能回落，不過政府在保障性住房和公共工程方面的投入將提供有力支撐。
在需求層面，預測中國2011年的出口增長會減緩，一方面2010年的基數(shù)較大，另一方面主要發(fā)達國家復蘇疲弱，需求不振。另外，2011年中國的固定資產(chǎn)投資增速也將放緩，原因是政府的樓市調控政策趨緊，信貸增速放緩，導致私人投資減少。
預計從2012年至2015年之間，中國經(jīng)濟增速將分別為9%、8.5%、8%和8%。未來幾年，中國經(jīng)濟放緩的主要原因有兩點，一是機構改革帶來的收益有所減少；二是人口紅利逐步下降。我們認為，支撐中國經(jīng)濟未來繼續(xù)較快增長的動力也有兩個，一是研發(fā)投入帶來的創(chuàng)新，二是中國內部的產(chǎn)業(yè)轉移，開發(fā)相對貧窮的內陸地區(qū)。
就通貨膨脹形勢來說，2010年中國消費者物價指數(shù)(CPI)約為3.3%，2011年將達到4.5%。我們預計，2011年中國的CPI指數(shù)將呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢，上半年CPI或將維持在4.5%至5.5%之間，下半年回落至平均4%。除了中國信貸增長和廣義貨幣供應增加以外，推高CPI指數(shù)的因素還包括：由于中國農(nóng)村剩余勞動力減少，農(nóng)民工的工資因此快速提升；美國推出第二輪貨幣“量化寬松”政策使通脹預期明顯增強。
金融危機前，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)“兩位數(shù)增長”和“低通脹”的特點，但在未來幾年，中國經(jīng)濟或將不得不面對一個“個位數(shù)增長”和“通脹相對較高”的總體態(tài)勢。
此外，2011年中國金融機構的新增貸款目標將維持在6.5萬億至7萬億元人民幣之間，低于2010年的7.5萬億。美銀美林認為，中國經(jīng)濟并無過熱，政府不太可能大幅度削減新增貸款，因此不會出現(xiàn)“貸款緊縮”的現(xiàn)象。
