|
“哈繼銘閃電轉(zhuǎn)投高盛”，7月下旬這一周有關(guān)人物的新聞，數(shù)這條顯得吸引眼球，且具力度。
7月23日，在從香港飛赴內(nèi)地之前，哈繼銘向本刊記者透露，將于10月正式加盟高盛，出任投資銀行部董事總經(jīng)理。哈繼銘任職中國國際金融有限公司（下稱中金公司）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家已六年有余。一年多前，有關(guān)他將出任中國人民銀行貨幣政策二司司長一職的消息，就曾引發(fā)一波熱議。
除了經(jīng)濟(jì)學(xué)在當(dāng)今中國的顯學(xué)特性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體中的哈繼銘，其影響還得益于所處的金融證券業(yè)，其所在的機(jī)構(gòu)——包括較本土券商國際化程度更高的中金公司，以及個(gè)人在國際金融組織、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資銀行的輾轉(zhuǎn)經(jīng)歷。
“他希望能為國家政策制定建言獻(xiàn)策，他也的確率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成為決策層倚重的智囊團(tuán)�！惫^銘的一位同事作出這番評(píng)價(jià)。
在國際貨幣基金組織（IMF）的11年——包括兩年借調(diào)至香港金融管理局，哈繼銘自稱為“國際公務(wù)員”；在中金公司，則完全是從事市場化的經(jīng)濟(jì)分析。而今戰(zhàn)場從二級(jí)市場轉(zhuǎn)向一級(jí)市場，哈繼銘認(rèn)為挑戰(zhàn)“自然會(huì)有”，但以往的經(jīng)驗(yàn)正可發(fā)揮作用。
兼具國際化的視野和市場化的身份，這樣的角色，國際投行界的斯蒂芬·羅奇、龔方雄、胡祖六等已有先例。
親歷危機(jī)拯救
1993年加入IMF時(shí)，前蘇聯(lián)剛剛解體。作為一名經(jīng)濟(jì)師，哈繼銘的研究對(duì)象是白俄羅斯、亞美尼亞和拉脫維亞這些轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體�！靶菘睡煼ā迸c中國漸進(jìn)式改革的差異，讓他有機(jī)會(huì)觀察其間的成敗得失。
由于對(duì)《資本論》這些理論有過學(xué)習(xí)，哈繼銘能夠理解這些國家的價(jià)格改革、勞動(dòng)力市場改革及匯率政策等。這使他日后更容易理解中國的匯率機(jī)制改革。
1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，哈繼銘被調(diào)去參與亞洲經(jīng)濟(jì)研究，主要任務(wù)是參加IMF的代表團(tuán)，每月與印尼政府磋商政策的執(zhí)行和制定。每次行程都會(huì)有幾天的短暫休假，他便繞道中國，了解國內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r。他的鄰居都說：“你回國比我去商場購物都要頻繁�！�
哈繼銘承認(rèn)，那時(shí)就萌生了回國工作的念頭。在圍著印尼談判、磋商一年后，一家國際投行向他提供了做經(jīng)濟(jì)學(xué)家的機(jī)會(huì)。而哈繼銘最終被IMF說服，成為IMF駐印尼代表，因?yàn)椤皝喼藿鹑谖C(jī)一生中可能只遇到一次，而投行總會(huì)有機(jī)會(huì)去”。
他的辦公室安置在印尼央行，無論貨幣政策或財(cái)政、外貿(mào)政策，他無不關(guān)注，并有權(quán)利和義務(wù)接觸所有相關(guān)官員和部門。這些政策決定著一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)的命脈。在金融危機(jī)的動(dòng)蕩中，他直接觸及“草根經(jīng)濟(jì)”，觸及社會(huì)問題，對(duì)于一國經(jīng)濟(jì)的理解，顯然與住在五星級(jí)酒店、只與官員握手不同。
2004年4月，已經(jīng)有11年IMF工作經(jīng)驗(yàn)的哈繼銘放棄進(jìn)一步升遷的機(jī)會(huì)，加盟中金公司。那時(shí)朋友們都感到惋惜，但哈繼銘堅(jiān)信這才算回歸了主流。
派駐印尼四年，他與發(fā)展中國家的官員溝通更有共同語言。不過，他也不諱言IMF拯救藥方存在的問題。他曾向媒體承認(rèn)這有很大爭議性，但應(yīng)看到政策背后更主要的原因——政府腐敗。
在一個(gè)理論框架下
加盟中金公司后，哈繼銘被派駐香港。他的宏觀經(jīng)濟(jì)研究隊(duì)伍只有兩個(gè)半人——其中一人與其他團(tuán)隊(duì)合用。在中國經(jīng)濟(jì)改革推進(jìn)、證券市場擴(kuò)大、境外投資QDII等產(chǎn)品涌現(xiàn)過程中，中金公司經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)已擴(kuò)至十多人。
自2005年至2009年，在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的年度評(píng)比中，中金公司一直居于前三名。令他印象深刻的有幾件事：2004年，學(xué)界都在爭論中國會(huì)“硬著陸”還是“軟著陸”，哈繼銘指出了第三種可能——“波浪式著陸”，并斷言起伏會(huì)比較跌宕。2006年中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，股指因股權(quán)分置改革而大幅上揚(yáng)，哈繼銘等于2007年5月預(yù)測(cè)——“5000點(diǎn)大約在秋季”。這些預(yù)測(cè)事后得以驗(yàn)證。
“人口紅利”概念非哈繼銘首創(chuàng)，但經(jīng)他的研究而流傳。2006年12月，中金公司發(fā)出研究報(bào)告《人口紅利提升資產(chǎn)價(jià)格》，引起較大影響。報(bào)告提出，2010年前中國工作年齡段人口占比的提高，將使居民儲(chǔ)蓄率保持高位，壓低市場利率，由此產(chǎn)生的外貿(mào)順差將使貨幣升值。
哈繼銘以一句順口溜描述當(dāng)時(shí)的中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：“人不值錢，錢不值錢，但是大家都掙錢”。他自認(rèn)為對(duì)中國經(jīng)濟(jì)研究建議了一個(gè)中長期的框架，提出“人口紅利”成為許多長期問題的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
一位經(jīng)濟(jì)分析師稱，哈繼銘注重研究，不僅從短期來看可以接受，他也重視中長期的走勢(shì)，而這往往被證明眼光獨(dú)到。
最近，哈繼銘將人口與經(jīng)濟(jì)關(guān)系拓展到國內(nèi)區(qū)域發(fā)展的問題，認(rèn)為內(nèi)陸地區(qū)社會(huì)撫養(yǎng)率開始下降，而沿海地區(qū)上升，工資壓力增大；內(nèi)陸開始追趕，經(jīng)濟(jì)增速加快。他將此稱為“20年沿海，20年內(nèi)陸”。
對(duì)于這類研究，有的基金經(jīng)理認(rèn)為比較新穎獨(dú)到，也有人不以為然，因?yàn)槠渌桃查_始這樣做。中金公司的長處是整體較強(qiáng)，研究與銷售獨(dú)立，很市場化，服務(wù)綜合。
哈繼銘在2006年對(duì)房價(jià)的判斷及“買房不如租房”的觀點(diǎn)，引發(fā)了巨大爭議。
對(duì)此他承認(rèn)，當(dāng)時(shí)對(duì)國內(nèi)房地產(chǎn)市場“比較悲觀”，對(duì)房價(jià)上漲的理解比較表面，看到租金回報(bào)率低于資金成本，簡單地套用國際通行的分析方法，得出“房地產(chǎn)泡沫很快就會(huì)破滅”的結(jié)論。此后，“我們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)不斷加深”，哈繼銘回憶道。
一位知情者說，即便如此，當(dāng)時(shí)的房價(jià)信息也是中金公司的志愿者實(shí)地走訪收集的。所以面對(duì)公眾質(zhì)疑，哈繼銘還可以自信地作出解答。
看書，陪兒子
對(duì)于2009年未能進(jìn)入中國宏觀金融管理部門，哈繼銘至今仍覺得有些惋惜，“當(dāng)初的確非常樂意去央行擔(dān)任貨幣政策二司司長這一職務(wù)”。
他的一位下屬說，哈繼銘并不屬于精力過人，許多時(shí)候能夠看出他真的很累。但是責(zé)任感和工作熱情支撐著，他才總是給人以很有活力的樣子。
但哈繼銘自己并不這么說，他覺得自己精神飽滿是因?yàn)椤暗鬃雍谩�。年輕時(shí)候他非常重視體育鍛煉，從本科二年級(jí)到碩士畢業(yè)，當(dāng)了六年復(fù)旦大學(xué)武術(shù)隊(duì)隊(duì)長�，F(xiàn)在只是“吃老本”罷了。
朋友們都知道，哈繼銘最大的愛好是看書。他還很時(shí)髦，時(shí)下最“in”的iPad也早早收入囊中，不過主要的用途還是看書。工作性質(zhì)決定了他長期與家人兩地相隔，一個(gè)人在北京，難得的業(yè)余時(shí)間，寧愿安靜看書度過。
關(guān)于家人，他總是避免提及，即便是朝夕相對(duì)的工作伙伴，也不會(huì)比媒體挖到的信息更多。
現(xiàn)在，哈太太一人留在香港，陪著上小學(xué)二年級(jí)的兒子。夫妻二人早年在同一所大學(xué)求學(xué)，哈太太專攻生物化學(xué)。后來哈繼銘被IMF聘請(qǐng)，哈太太就選擇去位于巴爾的摩的約翰·霍普金斯大學(xué)，在這個(gè)世界排名第一的醫(yī)學(xué)院中繼續(xù)她的研究。直到哈繼銘被派往印尼，哈太太才辭職相伴。
只要回到香港，他就會(huì)把時(shí)間交給家庭。但因孩子上學(xué)早出晚歸，與他的“投行時(shí)間”很難“對(duì)榫”，所以“留給兒子的時(shí)間真的很少”。
|