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    波大師看來(lái)不大理解炎黃子孫的能耐。中國(guó)人捱得了這一切：他們吃得苦、抵得冷、頂?shù)灭I。
　　最近看到兩篇文章都是關(guān)于人民幣幣值偏低、應(yīng)否調(diào)高這個(gè)老話題。作者皆大師級(jí)人馬：貝加（G. Becker，國(guó)內(nèi)稱貝克爾）及波斯納（Richard Posner）——后者之文是回應(yīng)前者的。兩位我都認(rèn)識(shí)，前者很熟，后者不很熟，1976年時(shí)大家在一件龐大的反托拉斯案中共事過(guò)一段短日子。首先要說(shuō)的是，這兩位老朋友對(duì)中國(guó)沒(méi)有敵意，論調(diào)客觀。
　　篇幅所限，不容許我詳述貝、波二師提出的觀點(diǎn)。簡(jiǎn)述一下吧。貝大師認(rèn)為人民幣是刻意地偏低了，而這偏低是因?yàn)殂^著美元。他認(rèn)為對(duì)美國(guó)有利，因?yàn)槊绹?guó)的平民能廉價(jià)享受中國(guó)貨。他認(rèn)為這享受的利益是遠(yuǎn)高于美國(guó)因而減少就業(yè)機(jī)會(huì)的害處。他認(rèn)為中國(guó)不智，尤其是2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備主要是美國(guó)資產(chǎn)。他也認(rèn)為持有那么多的美國(guó)債券作為政治武器可以適得其反，因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)通脹及美元下跌，人民幣鉤著美元，中國(guó)會(huì)受到損害。波斯納大師之見(jiàn)有不同之處。他認(rèn)為偏低的人民幣增加中國(guó)廉價(jià)勞力的就業(yè)機(jī)會(huì)，提升人民幣值會(huì)導(dǎo)致中國(guó)轉(zhuǎn)向自己的市場(chǎng)發(fā)展，這調(diào)整要付出失業(yè)的大代價(jià)。他也認(rèn)為中國(guó)購(gòu)買那么多的美國(guó)債券，使美國(guó)的財(cái)政赤字增加，早晚會(huì)害了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。而美國(guó)欠中國(guó)那么多錢，在游戲中會(huì)輸一著。
　　上述的大師之見(jiàn)當(dāng)然不俗，我的投訴是他們對(duì)實(shí)情知得不多。讓我分點(diǎn)簡(jiǎn)說(shuō)，其中不少此前說(shuō)過(guò)，這里加點(diǎn)補(bǔ)充吧。
　�。ㄒ唬┤嗣駧艔�1994年到2005年這十一個(gè)年頭緊鉤美元，二者的匯率不變，中國(guó)不可能有刻意地貶低幣值的空間，其后轉(zhuǎn)鉤一籃子外幣是美國(guó)的政治壓力逼出來(lái)的。我們要注意的是，1993年6月，人民幣兌美元的黑市匯率是11.7兌1，今天是6.8兌1，而如果兌美元自由浮動(dòng)，人民幣會(huì)升到哪里無(wú)從猜測(cè)。這反映著十多年間，中國(guó)工人的生產(chǎn)力大升，而美國(guó)則裹足不前。
　　我認(rèn)為美國(guó)的朋友要反省一下，為什么在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)下，自己的生產(chǎn)力增長(zhǎng)會(huì)是如斯不濟(jì)呢？沒(méi)有誰(shuí)不希望可以廉價(jià)買到美國(guó)貨，而我主張中國(guó)撤銷大進(jìn)口稅不止一次了。貝、波二師懂經(jīng)濟(jì)，不會(huì)反對(duì)美國(guó)撤銷最低工資及撤銷工會(huì)約束工人自由競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)利。我敢賭十對(duì)一，只要撤銷這兩項(xiàng)，美元的國(guó)際幣值會(huì)急升，美國(guó)的失業(yè)率會(huì)急降，而目前還存在的金融困擾，會(huì)有很大的轉(zhuǎn)機(jī)。
　�。ǘ�）美國(guó)目前的最低工資，大約是中國(guó)的十三倍，而中國(guó)的卻比其他較弱的發(fā)展中國(guó)家高出約一倍。地球于是出現(xiàn)了一個(gè)很闊的斷層。美國(guó)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家是一層，中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家是另一層。貝加提出的國(guó)際匯率變動(dòng)顯示，人民幣鉤著美元，其幣值兌貨幣是下降了。他可沒(méi)有指出，人民幣兌其他發(fā)展中國(guó)家的貨幣可沒(méi)有下跌。這斷層明顯地存在，而中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家的一哥，人民幣的幣值是斷層的分水嶺。
　�。ㄈ�）今天的世界，與三十多年前的很不相同。當(dāng)年美國(guó)施壓逼日元升值，日本當(dāng)時(shí)用不著跟那么多的廉價(jià)勞力國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)，日元升值幾倍其產(chǎn)品在國(guó)際上還賣得好。日本的經(jīng)濟(jì)于是被拉上去，雖然到了80年代中后期被拉壞了，一蹶不振，以迄于今。當(dāng)年，香港、新加坡、臺(tái)灣、韓國(guó)等人口不多的地方，某種程度也被拉上去。
　　（四）說(shuō)過(guò)多次，中國(guó)的貿(mào)易產(chǎn)出是與其他發(fā)展中國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)。這幾年的經(jīng)驗(yàn)，是人民幣兌美元上升百分之十左右，神州大地的工業(yè)訂單就跑到越南等地區(qū)去。今天歐美的商場(chǎng)，再不是中國(guó)貨的天下。不要誤會(huì)，我不是說(shuō)中國(guó)要把發(fā)展中國(guó)家都?xì)⑾埋R來(lái)。我曾經(jīng)指出，1997年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴，起于迅速而又成功地把通脹從百分之二十以上調(diào)控為零，跟著出現(xiàn)通縮。這風(fēng)暴后幾年，發(fā)展中國(guó)家之間的幣值大致上找到了自己那一層的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)均衡點(diǎn)。中國(guó)發(fā)展得比他們快，嘗了甜頭，主要因?yàn)橹袊?guó)的縣際競(jìng)爭(zhēng)制度有過(guò)人之處。如果人民幣被迫大幅升值，下面的斷層會(huì)再斷，變?yōu)槿龑印?BR>　　目前的斷層是不可以持久地永遠(yuǎn)不變的。上層不能把下層拉上去，我們的希望是下層能發(fā)奮圖強(qiáng)，逐步爬上去。我們沒(méi)有任何理由希望下層把上層拉下來(lái)。
　�。ㄎ澹┴�、波二大師和我都是弗里德曼的好朋友，大家都受到弗老的貨幣分析的影響。因?yàn)閮杉�事我跟弗老在貨幣上的研討得到的觀點(diǎn)，貝、波二大師可能不知道。其一是1983年10月，香港的財(cái)政司考慮用貨幣局制鉤美元，我作為中間人與弗老及去年謝世的A. Walters研討。其二是80年代后期起，人民幣有困難，我跟弗老談了多次關(guān)于貨幣的事。支持無(wú)錨貨幣的弗老，不反對(duì)貨幣先下一個(gè)固定的錨才讓匯率自由浮動(dòng)。他當(dāng)時(shí)認(rèn)為中國(guó)太大，人民幣不可以下一個(gè)固定的錨。我是后來(lái)才想到人民幣可以下一個(gè)以一籃子物品可以在市場(chǎng)成交的物價(jià)指數(shù)為錨，然后兌所有外幣的匯率自由浮動(dòng)。中國(guó)的央行是不需要儲(chǔ)存籃子內(nèi)的物品的。這個(gè)下錨方法我建議過(guò)多次，也解釋過(guò)多次，不再說(shuō)。要說(shuō)的是如果央行不這樣處理，縱觀今天的變化，將來(lái)的歷史可能說(shuō)是大錯(cuò)。今天的歐美，因?yàn)橹贫鹊木窒抻袆e，不可以采用這制度，但中國(guó)是可以的。
　　（六）人民幣兌美元升值，可以調(diào)升人民幣，或讓美元下跌。二者不是同一回事。前者我反對(duì)，因?yàn)閷?duì)下層的其他幣值也調(diào)升了。后者我不反對(duì)，但堅(jiān)持人民幣要先以一籃子物品的市場(chǎng)成交指數(shù)下一個(gè)固定的錨。
　　這次貝加顯示他做過(guò)功課。他知道人民幣兌美元2005年開(kāi)始脫鉤上升，跟著逐步上升，今天又再緊鉤美元。他可能不知道，他說(shuō)的逐步上升是因?yàn)槿嗣駧胖鸩綔p少鉤著的一籃子外幣的美元成分。這也是說(shuō)，人民幣今天緊鉤美元是保護(hù)著美元不大幅下瀉的主要原因。好人真的是難做了。客觀地看，人民幣脫離美元而與所有外幣自由浮動(dòng)是需要的，早晚都要做。上海搞國(guó)際金融中心需要，再加上放開(kāi)所有外匯管制，中國(guó)的廠家可以容易地在外貿(mào)上用人民幣結(jié)算。重要的是要先以一籃子物品下一個(gè)固定的錨。
　�。ㄆ撸┮粋�(gè)頭痛問(wèn)題，人民幣兌美元脫鉤而轉(zhuǎn)鉤一籃子物品的物價(jià)成交指數(shù)，讓美元下跌，中國(guó)持有的美國(guó)債可能輸很多錢！解決的辦法是先將美債沽出，或先在市場(chǎng)沽空美債。這一點(diǎn)，如果處理不慎，會(huì)導(dǎo)致美債暴跌，孳息率暴升，樓房的借貸利率跟著暴升，再跟著的可怕效應(yīng)我不好寫下去了。
　　（八）最后一點(diǎn)，是波大師說(shuō)人民幣升值會(huì)害了中國(guó)工業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致失業(yè)上升。我的觀點(diǎn)是，只要人民幣能維持著目前與發(fā)展中國(guó)家之間的幣值均衡，美元下跌對(duì)中國(guó)的工業(yè)影響不大。另一方面，人民幣升值，不管升到哪個(gè)價(jià)位，美國(guó)的貿(mào)易與就業(yè)情況不會(huì)有大改善。這是因?yàn)槟抢锏挠唵螘?huì)轉(zhuǎn)到其他發(fā)展中國(guó)家那邊去。目前的斷層是有著那么大的分離，我的判斷是人民幣獨(dú)自升值，美國(guó)的貿(mào)易逆差會(huì)再上升。