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| 2008-08-12 作者：沈洪溥 來(lái)源:東方早報(bào) |
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國(guó)際油價(jià)跌破120美元/桶，令國(guó)內(nèi)不少經(jīng)濟(jì)觀察者長(zhǎng)吁一口氣，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的短期壓力也隨之得以紓緩。但筆者卻以為，油價(jià)回落并無(wú)助于解決世界經(jīng)濟(jì)面臨的根本問(wèn)題與矛盾，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整仍處于開(kāi)始階段。
從石油這種能源商品的市場(chǎng)屬性看，暴漲暴跌并不少見(jiàn)。在2006年8月，即在本輪油價(jià)瘋漲的起點(diǎn)附近，紐交所三月期輕質(zhì)油價(jià)格也曾連續(xù)十周保持下跌態(tài)勢(shì)。即令這次油價(jià)回落至80美元/桶附近，國(guó)內(nèi)能源改革也將繼續(xù)，國(guó)內(nèi)用油成本反復(fù)提升的趨勢(shì)仍然清晰。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)從油價(jià)下跌中的得益有限。油價(jià)下跌最直接的反應(yīng)是強(qiáng)化了外圍資金對(duì)美元的信心，支持美元匯率出現(xiàn)了一定反彈。但這種似是而非的蹺蹺板效應(yīng)仍只在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域起效，無(wú)助于中國(guó)迫切需要的外部需求全面復(fù)蘇。事實(shí)上，歐洲早已取代美國(guó)成為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴國(guó)，假若美元走強(qiáng)同時(shí)歐元再次走軟，此消彼長(zhǎng)的結(jié)果，中國(guó)外貿(mào)的壓力可能反而加大。從另一方面講，油價(jià)回落所導(dǎo)致的美元資產(chǎn)吸引力提升，還可能對(duì)中國(guó)各方憂慮的所謂熱錢產(chǎn)生一定的吸引，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)的部分資本外流，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定性短期內(nèi)產(chǎn)生沖擊。
綜合來(lái)看，應(yīng)以中立態(tài)度對(duì)待油價(jià)下跌。國(guó)內(nèi)的“經(jīng)濟(jì)陰謀論行家”喜歡將“輸入型通脹”推廣為國(guó)際范圍內(nèi)資本家對(duì)中國(guó)的惡意圍剿乃至獵殺，甚至將外資收購(gòu)若干豬場(chǎng)的消息也包裝成了“偷襲”中國(guó)農(nóng)業(yè)，如此這般之后，只有A股若干對(duì)應(yīng)股票逆勢(shì)上揚(yáng)，人們才恍然大悟忽悠者們的用意何在。
筆者多次指出，本輪商品期貨的反復(fù)拉高動(dòng)力來(lái)自國(guó)際資本，是資金撤出美國(guó)市場(chǎng)后的自發(fā)保值行為，本身帶有極強(qiáng)的非理性成分和羊群效應(yīng)特征。高漲之后，在一定時(shí)期出現(xiàn)一定幅度的回落非常正常，商品(尤其是貴金屬中的黃金)本身的漲落也符合長(zhǎng)周期、大幅度的特點(diǎn)。但如果作為最大中心國(guó)家的美國(guó)，經(jīng)濟(jì)基本面不能迅速對(duì)應(yīng)以明顯復(fù)蘇特征，繼續(xù)表現(xiàn)低迷，則可能進(jìn)一步挫傷重新流入美國(guó)市場(chǎng)的投資者信心。彼時(shí)，國(guó)際油價(jià)重新創(chuàng)出新高也絕非沒(méi)有可能。
資金過(guò)多地集中于石油等商品要素市場(chǎng)，本身就暗示資本已在全球范圍內(nèi)都找不到合適的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式面臨調(diào)整的一種信號(hào)。如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整剛剛啟動(dòng)，除一如既往地要警惕陰謀論者夾帶私貨的忽悠之外，更要拋卻過(guò)分對(duì)商品要素價(jià)格的關(guān)注，加強(qiáng)以我為主的行事信心。
即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度真出現(xiàn)復(fù)蘇，中國(guó)也要堅(jiān)定不移地按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整既定方針行事，周全考慮，綜合配套，貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等多部門政策措施合作施力。目的是充分利用好國(guó)際經(jīng)濟(jì)的調(diào)整機(jī)遇，提高中國(guó)在國(guó)際分工流程中的層級(jí)，這才能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一輪的更高質(zhì)素的增長(zhǎng)積聚力量。至于油價(jià)這種具有隨機(jī)性特征的指標(biāo)，還是不要太過(guò)關(guān)心為好。
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